U / g亮保持； D / g Glaruntech持有；澳门，中国/香港银行，业绩

每日市场统计02/05/2016资料来源：德意志银行（Deutsche Bank AG）估计德意志银行亚洲中国战略期刊中国制造日期2016年5月3日U / g亮保持； D / g Glaruntech至童敏研究分析师（+852）2203 6167卢卡·朱研究助理（+852）2203 6173保持;澳门，中国/香港银行，业绩今日主题光明乳业-扩大利润以推动增长；升级至持有（600597.SS，持有，目标价：11.00元人民币，收盘价：11.85元人民币，马克元）我们预计Bright的2016年销售增长将受到竞争加剧的压力，因为与其他全国性乳品品牌相比，Bright的分销渠道较弱且营销预算较低。但是，我们预计较低的原材料价格和管理层的成本控制措施将推动2016-17财年利润增长。我们预计2016年销售增长1.8％，盈利增长12％。评级上调至持有。 （马克·袁-852 2203 6181）Glarun Technology-正面价格似乎已经定价；下调评级至持有（600562.SS，持有，目标价：34.44元人民币，收盘价：34.80元人民币，郑铮）Glaruntech的股价在过去三个月中上涨了34％，超过了SHCOMP 27％。尽管我们对公司的基本看法保持不变，因为其当前业务的发展步入正轨，并且资产注入的可能性不断增加，但我们认为，随着近期的上涨，该股的估值相当合理。因此，我们将股票评级从买入下调为持有。 （郑尼克-852 2203 6198）澳门-4月总收入同比-9.5％;五月假期不像以前那么乐观（唐嘉en）澳门政府公布四月博彩总收入为173亿澳门元，比近期降低的市场预期高出3个百分点。随着竞争变得更加轻松，下降速度从2016年第一季度的13％下降至4月的9.5％。也就是说，4月份的运行速度仅为5.78亿澳门元/天，略低于3月份的5.8亿澳门元/天。更重要的是，轶事检查表明，五一劳动节长周末并不像往年那样乐观。我们还预计澳门政府将在5月初发布其对博彩业的中期审查。我们认为，这可能会促使人们对监管控制进行更多讨论。因此，我们看到第二季度有更多下行风险。鉴于7.0％的股利收益率，我们仍将金沙作为我们的相对首选。 （唐嘉– – 852 2203 6141） 性能价格1D％chg 1M％g恒指21,0670.02.7H股8,9390.01.1A3003,1570.0-2.1 数量价格1D％chg 1M％g恒指1,653 0.0 -1.9H股1,8040.0-8.8A3005,8030.0-103.6 香港香港2014 2015 2016 国内生产总值(%)2.62.41.8Merch。经验（％）2.6 -2.2 0.5 消费物价指数(%)4.43.03.3 中国2014 2015 2016 国内生产总值(%)7.36.96.7Merch。经验（％）6.0 -2.9 4.3 消费物价指数(%)2.01.41.8 汇率（eop）人民币/美元6.2 6.5 7.0香港/中国行业分析师的首选金融-中行，建行，中信泰富，太保；电讯-中国电信；属性– COLI，华润置地，中国金茂，中海，绿城，大悦城；汽车–东风，北汽，正通汽车；运输–中国国际航空公司的CSD；工业/基础设施–中航科工，CCC，株洲企业社会责任；消费者–安踏，国旅社，美的；伊犁公用事业/可再生能源–华能新能源，华电富新，华电电力，中电投，北京企业用水，上实环境；金属/采矿– WCC，福山，中科三环；互联网–百度，腾讯，网易；卫生保健– CBPO，3SBio，恒瑞医药；休闲/游戏-中国旅行社；科技类–联想。德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。DB经济预测市场研究 2016年5月3日中国制造页面PAGE2德意志银行/香港数据库资产研究中国银行业-2016年第1季度-大型银行和小型银行之间的分歧日益扩大（汉斯·范）2016年第1季度的业绩（按年增长的NPAT同比增长2.2％）突显了艰难的经营趋势，净息差环比下降14个基点，拨备覆盖率下降6个百分点至165％。尽管人们普遍预期收入增长会放缓，但市场可能会关注大型银行/招商银行与小型银行/招商银行之间增长质量和风险状况的更大差异。尽管收益平淡（小银行同比增长6.4％），四大银行（和招行）零售业务仍实现强劲增长，并保持审慎的风险控制。因此，我们继续偏爱四大银行/招商银行，并期望其卓越的品质能体现在其股价中。我们的首选股仍然是工银和招行。 （韩范-852 2203 6353）香港银行-16年3月：主要货币统计数据（林浩）系统贷款环比增长0.7％（同比-1.4％）-香港贷款（环比+ 1.1％，同比+ 0.8％）和离岸贷款（环比+0.6％，-1.1％），部分被贸易融资（-环比增长3.2％，同比增长-21％）。港元贷款环比增长1.2％（同比-2.3％），而外汇贷款环比增长0.1％（同比-0.2％）。 （林浩-852 2203 6226）中国房地产-信用评级下调凸显了高杠杆率带来的风险上升（曾荫权）4月29日，标准普尔将格陵兰集团的信用评级从“ BBB-”下调至“ BB”，展望维持在“负面”。信用评级机构已将可追溯至2015年8月的格陵兰控股债券评级从“ BBB”下调至“ BBB-”。在十个月的时间之后，标准普尔将格陵兰控股的信用等级降低了两个等级。在最新的修订版中，格陵兰控股现在已成为标准普尔评级中的“非投资级”。 （曾荫权– 852 2203 6256）http://pull.db-gmresearch.com/p/1725-8209/54309217/0900b8c08b175e01.pdf中国房地产-环比缩窄，搜房100市房价中的同比增长强劲（曾荫权）搜房网研究机构中国指数研究院发布的报告显示，4月份平均100个城市的房价环比上涨1.45％，至人民币11,467元每平方米，这是自2015年4月以来连续第十二个月增长。价格已从3月份的1.9％环比增幅收窄，标志着自转为正数以来过去12个月的第二高月度涨幅。在这100个城市中，有71个城市的月均价环比上升，有25个城市的月均价环比下降，有4个城市的月均价环比持平。 4月份，价格环比上升的城市数量增加了11个，而价格环比下降的城市数量却下降了13个（2016年3月：环比增长了60个，环比下降了38个）。以同比计算，4月份100个城市的平均销售均价上涨了8.98％，是2014年10月以来的第9个月同比增长。作为另一个参考，4月份的价格水平已连续四个月创下新高。 （曾荫权– 852 2203 6256）中国房地产-中国债券发行人的违约风险增加（Tony Tsang）据内地媒体《才才》报道，截至4月29日，共有40家已宣布存在违约风险的债券发行实体，涉及50多种债券，本金总额超过600亿元人民币。其中，在4M16中发现了14个默认值。此外，Yicai报告说，在4月，有四家公司拖欠了债券还款。 （曾荫权– 852 2203 6256）香港物业-私人房屋供应上升至创纪录的92,000套（曾荫权）运输及房屋局刚刚发布了截至2016年3月31日的一级市场私人住房供应统计数据。2016年第一季度香港私人住宅总供应量继续增长5,000套，达到创纪录的92,000套。自2011年第三季度以来，这一数字一直在上升，几乎从50,000单位翻了一番，达到目前的水平。 92,000个单位的主要住房供应包括a）6,000个已完成和未售出的单元，b）65,000个在建和未售出的单元，以及c）从处置场所估计的21,000个单元 2016年5月3日中国制造德意志银行/香港页面PAGE3尚未开始施工的地方。值得注意的是，季度环比增加5,000个单位，主要是由于在建和未售出单位大幅增加了12,000个单位，扣除已处置场地减少7,000个单位后。 （曾荫权– 852 2203 6256）香港房地产-负资产涌现，2016年第一季度案件上升了14倍（曾荫权）香港金融管理局（金管局）刚刚发布了2016年第一季度的住宅抵押贷款统计数据。引起我们注意的是，已落入负资产范围（即贷款价值超过房地产市场价值）的抵押贷款案件从95宗激增至2016年第一季度的1,432宗。截至2016年第一季度末，这些负资产案例的未偿还价值为49亿港元，是2015年第四季度末的4亿港元的12倍。金管局表示，这些个案主要与按揭保险计划下的按揭个案及银行职员房屋贷款有关，因为这些个案通常具有较高的按揭比率。 （曾荫权– 852 2203 6256）http://pull.db-gmresearch.com/p/475-4A63/43038541/0900b8c08b14d635.pdf伊利-2016年1季度净利润超标;重申买入（600887.SS，买入，目标价：18.40元，收盘价：15.04元，马克元）伊利公布2016年第1季度业绩，销售额同比增长2％至153.26亿元人民币，净利润同比增长19％至15.54亿元人民币。销售增长有些令人失望，但净利润增长高于我们2016年全年预测的9％，而共识增长为12％，这得益于毛利率的提高和营业外收入的增加。 （马克·袁-852 2203 6181）州煤业-2016年第1季度业绩似乎好于预期，但OCF仍为负数（1171.HK，卖出，目标价：2.60港元，收盘价：4.42港元，詹姆士）co煤于2016年4月28日收市后公布了2016年第一季度的GAAP业绩。其最高收入达到117.68亿元人民币，达到DBe（IFRS）的26％和彭博市场共识（GAAP）的36％。自2015年第4季度以来，该公司增加了铁矿石和钢铁贸易以提高营收（仅按公认会计原则计算）。同时，其2016年第1季度的盈利为3.51亿元人民币。与2016年全年的DBe净亏损12.30亿元人民币和彭博社2016财年的彭博一致预期的净亏损11.58亿元相比，Yan州的业绩似乎好于预期。 （詹姆士·坎– 852 2203 6146）中国太保-2016年1季度–尽管盈利疲弱，但增长和运营趋势依然强劲（2601.HK，买入，目标价：39.40港元，收盘价：27.40港元，艾思瑞咨询）中国太保2016年第1季度净利润为人民币21.99亿元（同比-55.1％），占我们2016年预测的18.8％和共识的14.8％。与中国人寿和新华保险相似，疲弱的收入受到较低的投资收益（-26.4％）的拖累。中国太保的综合亏损也达到人民币9.25亿元（2015年第一季度为人民币66.24亿元），账面价值下降0.7％至人民币1,342.11亿元。 CPIC的FYP强劲同比增长69.8％，主要受单个FYP（+ 84.2％，常规FYP + 85.2％）和投降的显着改善（-61.2％）的推动，DBe投降率提高至0.8％（2015年第一季度为2.4％） ）。重申对太保的买入评级，该股票的市盈率为2016年P / EV 1.1倍。 （Esther Chwei – 852 2203 6200）上海医药-分销业务再次带动强劲的季度表现（2607.HK，持有，目标价：17.10港元，收盘价：15.78港元，胡锦涛）SPH公布2016年第一季度的收入/核心每股收益为人民币293亿元/0.29，同比增长16.5％/ 9.7％，而2015年为14.2％/ 17.1％。强劲的收入增长主要归因于医院药房和供应链管理方面的新业务。管理层维持了2016年的指导，收入实现两位数增长，净利润实现行业增长。我们仍然维持估值和当前行业政策的不确定性。 （胡杰– 852 2203 6208）百度-结束循环！强劲运营利润率，在线第二季度（BIDU.OQ，买入，目标价：226.00美元，收盘价：186.02美元，艾伦·赫拉威尔）百度第一季度在线收入同比增长31.2％（去哪儿网）至158亿元人民币。在研发和O2O支出不足方面，非GAAP营业利润