百胜中国：2023Q1业绩会纪要-20230503

时间：2023年5月3日上午8点 嘉宾：CEO-JoeyWat、CFO-AndyYeung、IRD-MichelleShen 一、2023Q1业绩回顾1.一季度营收和营业利润创新高 2023年一季度系统销售额同比增长17%，与2019年同期相比增长了20%。年初防疫措施刚刚放开，局势尚不明朗，叠加春节提前的影响，挑战很大，我们充分考虑各地区差异，部署资源，提升销量。 营业利润翻倍，达到4.16亿美元，比2019年同期增长了37%。过去几年我们致力于提高运营效率，改善成本结构，业绩弹性在本季度得到释放。这体现了我们的经营韧性，面对挑战，响应迅速。 2.疫后运营模式恢复，堂食外食销售额齐增长 一季度复苏趋势明显，同店销售的堂食、外带、外卖均同比增长。外卖收入约占销售额的36%，与一年前持平。非堂食收入合计占销售额的60%以上。各地区的同店销售普遍同比增长。受益于人口流动性的提升，我们在交通枢纽和景区门店的收入增长超40%，但此类门店的同店销售仍然比2019年低20%-30% 。周末销售增长略快于日均销售增长，得益于社交聚会的增多，以及我们2022年起推出的促销活动。我们提供高性价比的优良食物和优良体验。改良后新推出的几款标志性产品取得了巨大成功。 1）KFC：今年KFC的新春全家桶增加了秘汁全鸡选项，以促进家庭团圆场景下的购买。一季度卖出了1100多万只全鸡，同比增长一倍多。经典牛肉卷经过本土化辣味改良，短短6天内就在许多城市销售一空。“疯狂星期四”和“周日疯狂拼”促销活动继续推动细分市场的销售势头。今年春节也提供了这些超值服务。我们还改进了工作日的超值套餐，提供了更多的选择，并将部分汉堡套餐的价格降至仅19.9元，套餐包含3个产品，吸引了新顾客，并增加了复购频率。 2）必胜客：至尊披萨系列最为畅销，占一季度卖出披萨的30%。春节期间推出了和牛和海鲜至尊披萨，加入鲍鱼、海参和和牛等优质食材。此外，还推出双重榴莲至尊披萨，苏丹王榴莲×金枕榴莲与葡萄柚和菠萝结合在一起，创造出一种爆炸性的热带风味，受到榴莲爱好者喜爱。买一送一活动升级，包括披萨和牛排的选择。顾客可以立即兑换免费项目，也可以在30天内兑换。该活动通过鼓励顾客在促销期间重复购买，大大增加了销售额。 运营恢复正常：去年年底，相当一部分员工和外卖员感染了新冠，高峰期有4000多家商店暂时关闭或只提供有限的服务。到1月初，随着人们逐渐从新冠中恢复，我们尽一切努力保持我们的商店开放并恢复正常运营。春节期间，我们以更乐观的推测来计划人员和库存，充分考虑地区差异，并根据地区经验不断调整我们的计划。进一步改进了招聘和激励计划，以管理人员编制，减少劳动力短缺问题。为提高生产力，我们扩大了多家门店共用一个门店管理团队的举措，这也为年轻人才提供了职业发展的机会。 3.数字生态系统提高运营效率，助力扩张会员计划 公司强大的数字化生态系统利用人工智能优化需求预测、库存管理、员工调度和生产。1）智能订单系统简化了堂食和非堂食订单的食物准备，在春节这样的旺季尤为重要。2）将关键基础设施迁移到YUMC的私有云上，增强了运营可靠性。在面对疯狂星期四等活动巨大的流量高峰时，这一点尤其重要。3）智能配送系统，进一步提高配送覆盖率和灵活性。去年系统升级，按日段动态调整每家店的配送覆盖率，使我们即使在春节旺季也能抓住更多的销售和完成订单。4）持续改善数字触点，以便更好地与会员接触。一季度数字订单约占销售额的89%。积分计划包含超过4.3亿名会员，会员稳定地贡献了约60%的销售额。积极吸引会员，并通过特权订阅计划提高复购频率。K-Brand是一个针对前100万名忠诚客户的邀请制计划，顾客可获得独家优惠券，并在商店订购时在核心屏幕上放上皇冠。这有助于洞察顾客需求，以改善服务。 4.门店网络继续扩张， 系统扩大门店网络。一季度净增233家新店，步伐放缓主要是由于春节提前和劳动力短缺，以及新冠感染而导致的合同签署和建筑许可保证金的延迟。我们有信心实现全年净开1100至1300家新店的目标。我们的新店继续表现良好，投资回收期稳定，肯德基2年/必胜客3年。 二、财务回顾 餐厅利润率达到20.3%，同比+6.5pct，为2017年以来最高，得益于销售增长 、成本结构重构、提高运营效率的投资以及政府和其他主体提供的新冠临时救助。一方面，生产率提高，工资成本下降，以及额外的1800万美元增值税扣减带来利润增加。另一方面，成本上升和营销费用的增加部分抵消。 外汇在本季度产生了约8%的负面影响。第一季度总收入按报告汇率计算为29亿美元，同比增长9%。按固定汇率计算，总收入增长18%，系统销售额同比增长了17%。强劲的增长是由同店销售增长8%所推动的，得益于新开门店的贡献以及新冠导致临时关店数量明显减少。肯德基和必胜客都实现了17%的系统销售增长。1）肯德基的同店销售同比增长8%。同店客流量增长6%，客单价增长2%。2）必胜客的同店销售同比增长7%。同店客流量增长13%，客单价下降5 %。主系促销活动推动了强劲的客流量和较低的平均客单价。 销售成本占比30.1%，同比-1pct，通过锁定价格和创新菜单，将商品价格保持在低位。 劳动力成本占比24.6%，同比-1.6pct，通过门店管理团队和员工分担计划进一步提高了劳动生产率。 租赁及其他成本占比25.0%，同比-3.9pct，租金支出的改善是由于新店和店面组合优化的租金条款更有利，同时由于疫情影响，获得800万美元租赁补贴。 按固定汇率计算，管理费用绝对值同比增长16%，主要来自基于绩效的奖金增长，以及恢复商业活动带来的额外出行费用。 营业利润为4.16亿美元，按报告汇率计算增长118%。有效税率为28.5%，预计全年的有效税率约为30%。 净利润为2.89亿美元，以报告汇率计算同比增长189%。稀释后的每股收益为0.68美元，同比增长196%。 一季度产生了5.07亿美元的运营现金流和3.28亿美元的自由现金流。我们通过现金分红和股票回购向股东返还了1.16亿美元。截止第一季度末，我们有大约30亿美元的短期投资现金和10亿美元的长期存款。 三、未来展望 春节后的同店销售仍低于2019年水平。目前处于复苏的早期阶段，全球宏观经济状况具有不确定性。今年的首要任务仍然是推动销售。消费者更加注重性价比，因此，我们加大促销方面的投资以吸引更多的流量和销售。预计未来通胀压力会逐渐增大，我们会更加受益于额外的增值税扣减和租金补贴。我们将继续利用全面规划、灵活的成本结构和运营的敏捷性来驾驭不确定的环境，致力于寻求在中国的长期增长机会，为股东创造价值。 四、Q&AQ：对消费者消费力和产品组合策略的看法？ A:目前存在经济下行挑战，因此消费者对价格相当谨慎。我们的战略有三大支柱。 1）菜单。单纯的超值活动是不够的，我们真正关注的是产品测试和创新产品的超值活动。超值活动必须综合好的食物才能获得利益。比如春节过后推出的毛血旺嫩牛五方就取得了很好的成绩。肯德基有疯狂星期四、周日疯狂拼促销活动，必胜客有绿色星期三活动。疯狂星期四自2018年起便推出，我们需要多年的努力才能建立一个优质平台。除了物美价廉，我们给消费者提供乐趣，抽奖送玩具甚至是马尔代夫游。 2）第二大支柱是定价。我们非常谨慎地进行提价，也精心设计了加购方案，以提高客单价和利润。尽管大力开展超值促销活动，股东的利润还是得到保护 。同时，每个价格带均提供良好产品，包括入门级价格产品。 3）第三大支柱是在通货膨胀中保持成本竞争力。我们的供应链在确保大规模供应和产品创新方面做得非常出色。此外，我们还提高了运营效率，包括员工共享、减少食物浪费，并从租金中节省了大量资金，以便回馈客户。 Q：食品纸成本节约相当可观，相比于必胜客，肯德基似乎受益更多。超值活动和产品组合调整是如何影响这两个品牌的成本的？ A:必胜客一季度取得7%的同店增长，系统销售额同比增长17%，开店速度也在加快，利润增长强劲，餐厅利润率增长近3.5pct，营业利润同比+85%，虽然低于肯德基90%的增长，但仍然非常可观。必胜客和肯德基在运营方式和使用的材料上略有不同。从食物成本来看，肯德基采用更多样的原材料，牛肉、奶酪、乳制品等。两个品牌促销活动的节奏也不同。必胜客有非常诱人的超值活动，推动了强劲的客流量增长。虽然两个品牌的战略不同，但都非常有效。 Q：一季度利润率改善，折旧和摊销方面有显著节约。今年利润率和折旧成本 的指引？ A: 利润率改善一半来自销售增长。就成本结构而言，1）我们正在优化劳动力调度，包括员工共享等倡议。2）在运营效率方面，受益于数字化和技术投资，销售预测和实时库存监测更加准确，因此减少了浪费。餐厅安装的智能装置和智能公用设施设备也改善了公用设施使用情况。3）从租赁费用来看，新店享受更优惠的租赁条款，门店组合优化和对新店的投资将有利于节省折旧费用。一季度享受了800万美元的租金减免，以及1800万美元的增值税减免。 就前景而言，再次强调收入对利润的拉动作用。1）我们的销售存在季节性，1月是销售旺季，因此一季度利润率改善。2）原材料价格压力渐显，虽然涨价不及海外，但现货市场的成本压力越来越大。3）今年人力成本也可能上涨。目前工资增速处于低位，随着经济的复苏，将趋于回归正常。今年会继续控本降费措施，但由于疫情带来的临时补助会减少，利润率提高的主要驱动因素会是销售增长。 目前的成本结构更有韧性。过去3年我们致力于控制成本，取得了良好的成效 。1）租金是过去十年中最好的。门店组合优化，削减表现不佳的门店，建立租金结构更好的新店。我们超过40%的门店都是在过去3年内建成的。2）折旧方面，2022年一年我们新店资本支出下降25-35%，过去三年累积的节约会更大。资本支出降低的好处不仅仅是折旧，在销售方面也有利于新店开业。由于店铺的资本支出较低，我们得以在过去无法开设门店的区域开设新店。较低的资本支出让我们能够更灵活地开店，同时保持盈利能力。3）劳动力成本上升是一个持续的挑战。员工共享从送餐骑手开始，现在也转移到门店员工，目前该倡议还处于早期。 Q：不同于21年一季度的同店销售复苏模式，今年一季度线下客流恢复，但外送订单却仍然呈正增长，这是由于消费者消费模式的结构性转变吗？对堂食业务的增长和同店销售增长有何启示？ A:对比2021年和现在，宏观环境以及疫情恢复情况都有很大的不同。外送和自提的数量在疫情之前就一直在增长，并继续在整个疫情期间增长。去年年底由于疫情，外送销售额飙升至总销售额的39%左右。现在外送销售额大约占比36 %。我们的预期是在35%上下浮动。 1）外卖占比的提高不仅来自消费者对用餐便捷性的偏好，还受益于门店网络的重组。过去几年中，我们在一些城市加密开设门店，门店的形式更多地迎合了自提和外卖服务，网络效应显著。2）我们有专门的骑手将食物送到消费者手中，以确保良好的服务质量、新鲜的食物和及时的服务。当春节等时期劳动力短缺时，我们能正常提供配送服务。3）我们也在继续改善我们的配送区。投资科技以提升我们外送服务的效率，包括食品生产过程、冷藏以及骑手路线等。数字交付将继续成为我们未来非常重要的增长动力。 随着线下客流的反弹，外送销售额占比会自然波动。但长远来看，我们对外食销售充满信心。 Q：怎样看待今年春节同店销售低于2019年同期？ A:虽然同店销售与2019年相比有差距，但系统销售额比2019年增长了20%，而营业利润比2019年增长了37%。我们需要关注门店组合优化以及过去3年新开门店的影响。 本季度同店销售同比环比均有增长。春节期间受益于消费复苏和我们的充分规划，获得了优于行业平均水平的成绩。春节过后，同店销售同比继续增长，虽然仍低于2019年，但良好的势头将持续到第二季度。五一表现优异。 随着门店网络的扩大，系统销售额显著提高。尽管同店销售存在差距，但老店经营更健康，因为我们一直在优化门店组合。新商店通过重新设计商店网络、调整