SSS持续改善，关闭门店加速

资料来源：德意志银行。*自2016财年起，其他欧洲国家（主要是保加利亚，斯洛文尼亚和波斯尼亚和黑塞哥维那）的受控批发销售点和销售场地已从欧洲其他地区重新组合到德国。比较数字已据此重述德意志银行评分卖亚洲香港消费者零售/批发贸易公司Esprit Holdings Ltd警报路透社彭博交易所代号0330.HK 330 HK恒指0330ADR股票代号ESPGY US29666V2043日期2016年5月3日公司更新售价2016年4月29日（港币）6.80目标价-12个月（港元）5.4852周范围（港元）9.19-5.76恒生指数21,067店内同店销售持续改善封闭加速安玲玲研究分析师Adrian Rott研究分析师(+852 ) 2203 6177 (+49) 69 910-31928思捷环球收市后公布2016年第三季度交易表现2016财年第3季度，LCY的销售额同比持平（LCY的-0.1％），而受控空间的同比下降9.6％。 LCY的零售额增长了3％，销售面积下降了7％。同期的SSSG为10.3％，欧洲为12.2％。思捷环球还宣布向管理层授予338万股股票（占已发行股票的0.17％），其中包括向集团首席执行官何塞·马丁内斯（Jose Martinez）授予76万股，向集团首席财务官汤姆（Thomas Tang）授予35万股。受托人应从市场上购买相关数量的已授予股票，并将其持有至归属。德意志银行观点：该公司继续看到欧洲SSSG有所改善。 2016财年第三季度零售空间下降幅度超出预期，我们市值（美元）1,700YE6/30 2015A 2016E2017E销售（港元）19,421 18,09418,507认为这是由于mgmt计划加快商店关闭的原因所致净利-3,696.0102.6-89.3在分析师日期间。尽管销售面积下降了两位数，但批发业的LCY销售额逐渐下降至中个位数。就汇率影响而言，欧元贬值的影响可能会从2016财年第3季度开始缓解，而GPM已被对冲。（港元） DB EPS（港元） -0.38 0.06 -0.03 PER（x）– 106.1 –产率（净值）（％）0.2 0.0 0.0零售批发集团德意志银行/香港以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应意识到该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=0330.HK MCI（P）057/04/2016。资料来源：德意志银行关键数据图1：季度业绩资料来源：德意志银行市场研究库存数据叶军HK $港币在LCY净销售面积的净变化SSS港币在LCY净销售面积的净变化港币在LCY净销售面积的净变化组2015财年第一季度-15.0%-15.0%-1.9%-11.6%-17.2%-17.0%-14.5%-16.4%-16.3%呐1HFY15-15.8%-12.4%-2.0%-8.5%-17.1%-14.3%-15.2%-16.3%-13.2%-10.0%2015财年第三季度-21.1%-8.3%-3.1%呐-31.9%-17.7%-14.1%-25.5%-12.2%-9.7%2015年9月9日-17.4%-11.1%-3.1%-8.2%-22.2%-15.5%-14.1%-19.3%-12.8%-9.7%2015财年-18.4%-10.1%-0.9%-7.0%-22.5%-13.9%-14.2%-19.8%-11.5%-8.8%2016财年第一季度-6.1%9.1%-1.3%10.8%-26.0%-12.3%-11.9%-14.9%-0.4%-7.6%1HFY16-6.9%6.0%-4.9%8.0%-23.9%-11.4%-10.3%-13.1%-0.4%-8.0%2016财年第三季度0.2%3.1%-7.1%10.3%-7.5%-5.5%-11.5%-2.6%-0.1%-9.6%2016年9月9日-4.8%5.2%-7.1%8.6%-18.9%-9.6%-11.5%-10.0%-0.3%-9.6%德国2015财年第一季度-16.6%-16.3%-1.9%-13.5%-10.5%-10.2%-5.0%1HFY15-18.5%-14.5%-3.4%-10.5%-12.3%-9.1%-7.1%2015财年第三季度-25.9%-9.7%-4.3%呐-29.2%-13.7%-4.4%2015年9月9日-20.7%-13.1%-4.3%-10.0%-18.2%-10.7%-4.4%2015财年-21.9%-11.8%-2.8%-8.4%-19.4%-9.7%-6.3%2016财年第一季度*-6.9%10.7%-2.0%11.3%-26.0%-11.8%-8.1%1HFY16-6.6%8.6%-2.5%7.7%-22.8%-9.6%-8.4%2016财年第三季度4.2%6.0%-1.5%呐-4.0%-2.2%-10.1%2016年9月9日-3.6%7.9%-1.5%8.0%-17.1%-7.4%-10.1%欧洲其他地区2015财年第一季度-15.3%-15.6%-1.8%-12.6%-16.8%-16.6%-17.9%1HFY15-14.9%-11.0%0.6%-8.4%-16.5%-13.8%-16.8%2015财年第三季度-27.3%-13.3%-2.1%呐-35.4%-22.0%-15.6%2015年9月9日-18.7%-11.7%-2.1%-9.4%-23.4%-16.8%-15.6%2015财年-19.7%-10.4%1.1%-8.1%-23.4%-15.0%-15.1%2016财年第一季度*-3.0%13.6%0.9%13.3%-26.1%-12.4%-9.5%1HFY16-5.1%8.6%-6.8%9.4%-24.1%-11.6%-6.2%2016财年第三季度11.2%14.1%-11.9%呐-8.2%-6.0%-9.1%2016年9月9日-0.6%10.1%-11.9%11.80%-19.2%-9.9%-9.1%