公用事业行业周报（0501-0505）：中电联预测二季度开始电力消费增速将明显回升，全年用电量增速6%

行业研究|行业周报 看好（维持） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 中电联预测二季度开始电力消费增速将明显回升，全年用电量增速6% ——公用事业行业周报（0501-0505） 报告发布日期2023年05月10日 核心观点 近日，中电联发布《2023年一季度全国电力供需形势分析预测报告》 一季度电力消费增速稳中有升 一季度，全国全社会用电量2.12万亿千瓦时，同比增长3.6%，比上年四季度增速提高1.1个百分点，电力消费增速稳中有升。一季度第一、二、三产业合计用电量 1.78万亿千瓦时，同比增长4.2%。分月份看，1-2月、3月全社会用电量同比分别增长2.3%、5.9%。3月用电量增速比前两个月回升较多，一方面有上年同期部分地区疫情形成的低基数因素；另一方面是受当前我国经济运行企稳回升的拉动。第一产业用电量265亿千瓦时，同比增长9.7%。第二产业用电量1.38万亿千瓦时，同比增长4.2%。四大高载能行业一季度用电量同比增长4.2%，增速比上年四季度提高2.5个百分点。第三产业用电量3696亿千瓦时，同比增长4.1%。城乡居民生活用电量3424亿千瓦时，同比增长0.2%。今年一季度气温偏暖是居民生活用电量低速增长的重要原因。 电力行业绿色低碳转型成效显著 一季度，全国新增发电装机容量5900万千瓦，其中新增并网太阳能发电装机容量 3366万千瓦。截至2023年3月底，全国全口径发电装机容量26.2亿千瓦，同比增 长9.1%。从分类型投资、发电装机增速及结构变化等情况看，电力行业绿色低碳转型成效显著。电力投资同比增长34.6%，非化石能源发电投资占电源投资比重达到 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 90.2%。太阳能发电、核电、风电、火电投资同比分别增长177.6%、53.5%、 15.0%和3.7%；水电投资同比下降7.8%。全口径非化石能源发电量同比增长 8.9%，煤电发电量占全口径总发电量的比重保持在六成。风电、核电、太阳能发电设备利用小时同比分别提高61、17、3小时。 预计今年二季度电力消费增速将明显回升 2023年国内生产总值增长预期目标是5%左右，2023年宏观经济运行总体回升将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将明显回升，拉动上半年全社会用电量同比增长6%左右。正常气候情况下，预计2023年全年全社会用电量9.15万亿千瓦时，比2022年增长6%左右。 投资建议与投资标的 建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的华能国际(600011，买入)、国电电力(600795，未评级)、华电国际(600027，未评级)； 建议关注煤价下行、电价上行双因素驱动下，火电业绩改善弹性较大的上海电力 (600021，未评级)、浙能电力(600023，未评级)； 建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)； 建议关注通过资产重组成为南网储能运营平台的南网储能(600995，未评级)，抽水蓄能产业链标的东方电气(600875，未评级)、中国电建(601669，未评级)； 建议关注定位“风光三峡”和“海上风电引领者”目标的三峡能源(600905，未评级)，以及福建海上风电运营商福能股份(600483，未评级)、中闽能源(600163，未评级)； 建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。 风险提示 新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面修复可能不及预期；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。 新能源配储技术导则出台，配储比例设置 有标准：——公用事业行业周报（0220-0224） OPEC上调原油需求预期，下调原油供给预期，预计供需趋紧：——欧美能源市场数据跟踪周报（0213-0217） 2022年我国风电光伏新增装机1.25亿千 瓦；已投运新型储能870万千瓦：——公用事业行业周报（0213-0217） 2023-02-28 2023-02-20 2023-02-20 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾4 2、动力煤数据跟踪5 3、重要公司公告8 4、行业资讯9 5、风险提示13 图表目录 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%）4 图2：申万各行业板块本周涨跌幅（%）4 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%）4 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%）5 图5：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨）5 图6：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨）6 图7：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨）6 图8：北方四港煤炭总库存（万吨）7 图9：秦皇岛港煤炭库存（万吨）7 图10：曹妃甸港煤炭库存（万吨）7 图11：京唐港及国投港区煤炭库存（万吨）7 表1：本周上市公司重要公告汇总8 1、行情回顾 2023年以来，沪深300指数涨跌幅+3.75%，申万公用事业指数涨跌幅+5.37%，跑赢沪深300指 数，在31个申万一级行业中位列第9位。其中二级行业电力指数涨跌幅+5.33%。 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%） 70 60 50 40 30 20 10 0 (10) 传媒通信计算机 建筑装饰石油石化非银金融纺织服饰家用电器公用事业 （子）电力 银行机械设备 电子沪深300有色金属 环保国防军工交通运输 煤炭钢铁 医药生物轻工制造食品饮料 汽车建筑材料农林牧渔社会服务房地产综合 电力设备基础化工美容护理商贸零售 (20) 数据来源：wind，东方证券研究所 沪深300指数本周涨跌幅-0.30%，申万公用事业指数全周涨跌幅+1.52%，跑赢沪深300指数， 在31个申万一级行业中位列第7位。其中二级行业电力指数涨跌幅+1.75%。 图2：申万各行业板块本周涨跌幅（%） 5 4 3 2 1 0 (1) (2) (3) (4) 银行传媒 非银金融房地产纺织服饰建筑装饰 （子）电力公用事业 环保建筑材料 煤炭食品饮料 钢铁轻工制造交通运输沪深300商贸零售 汽车医药生物 综合计算机国防军工农林牧渔美容护理基础化工石油石化社会服务机械设备有色金属电力设备 电子通信 家用电器 (5) · 数据来源：wind，东方证券研究所 电力子板块中，2023年年初至今，火力发电、水力发电、光伏发电、风力发电指数涨跌幅分别为 +8.04%、+6.60%、-9.95%、-6.80%。本周来看涨跌幅分别为+3.39%、+1.69%、-0.02%、 +0.43%。 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%） 火力发电（申万）水力发电（申万）光伏发电（申万）风力发电（申万） 5 0 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 5) 10) 10 ( ( (15) 数据来源：wind，东方证券研究所 从板块上市公司本周表现来看，涨幅前5名分别为：江苏国信（+7.64%）、联美控股 （+7.01%）、大唐发电（+6.75%）、国投电力（+6.62%）、浙能电力（+6.46%）；涨幅后5名分别为：芯能科技（-4.93%）、宁波能源（-4.45%）、珈伟新能（-4.13%）、南网能源（-3.52%）、ST瀚叶（-2.16%）。 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%） 10 8 6 4 2 0 (2) (4) (6) 数据来源：wind，东方证券研究所 2、动力煤数据跟踪 港口现货价格方面，本周黄骅港动力末煤（Q5500）均值1007元/吨，与上周相比上涨3元/吨 （+0.33%）。 图5：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨） 20192020202120222023 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 数据来源：wind，东方证券研究所 期货价格方面，本周动力煤期货活跃合约（ZC305.CZC-动力煤2305）平均结算价801元/吨，与上周持平。 图6：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨） 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 500 2022-012022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-022023-04 数据来源：wind，东方证券研究所 动力煤长协价格方面，本周动力煤长协价格指数CCI5500为720元/吨，与上周持平。 图7：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨） 800 750 700 650 600 550 500 2020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03 数据来源：wind，东方证券研究所 煤炭库存方面，本周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1175万吨，较 上周均值增加8万吨（+0.66%）。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区库存日均值分别为506万吨（+0.20%）、538万吨（+2.25%）、131万吨（-3.78%）。 图8：北方四港煤炭总库存（万吨）图9：秦皇岛港煤炭库存（万吨） 20202021202220232020202120222023 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 600 750 700 650 600 550 500 450 400 350 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 300 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 图10：曹妃甸港煤炭库存（万吨）图11：京唐港及国投港区煤炭库存（万吨） 20202021202220232020202120222023 600 350 550 300 500 250 450400350 150 300 100 250 50 200 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 0月1日 1月1日 2月1日 2000 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 3、重要公司公告 表1：本周上市公司重要公告汇总 公司名称 公告时间及主要内容 陕西能源 【对外投资】公司子公司秦龙电力与圣地蓝热力、安塞热电签订《增资扩股协议》。本次增资前，安塞热电注册资本为人民币14,000万元，圣地蓝热力持有标的公司100%的股权。本次交易结束后，安塞热电注册资本增至80,000万元，秦龙电力认缴52,800万元，持有安塞热电66%股权；圣地蓝热力认缴27,200万元，持有安塞热电34%股权。秦龙电力本次出资27,191.32万元，后期根据项目进展情况与圣地蓝热力等比例出资到位。本次交易后，安塞热电纳入公司合并报表范围。安塞热电规划分两