股指期货日报：A股冲高回落，大盘股表现占优

期货研究报告|股指期货日报2023-05-10 A股冲高回落，大盘股表现占优 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国国会和拜登政府暂未就债务上限问题达成一致，美联储的焦点仍在通胀，关注今晚CPI数据；国内延续温和复苏，后续有望通过超预期的产业政策来提升市场预期。A股关注低估值、高分红和盈利改善板块，大盘股指数表现占优，关注多IH空IC策略。期货市场IH2309和IH2312合约倒挂，可进行多IH2309空IH2312策略。 核心观点 ■市场分析 A股主要指数冲高回落，沪指盘中创年内新高；美股三大指数收跌。 美国关注债务上限问题。宏观方面，当前美国市场关注债务上限问题，隔夜拜登就债务上限问题与众议院议长进行会谈，暂未有新进展；美国财长耶伦周一表示，国会必须提高债务上限，否则债务违约将对美国经济造成巨大打击；美联储的焦点仍在通胀，关注 周三和周四的通胀数据。国内重要会议均提到未来政策重点是推动高质量发展和产业结构优化，后续有望通过刺激力度大的产业政策，来提升市场预期。 A股大盘股指数表现占优。现货市场方面，A股市场成交持续放量，二十余个交易日两市成交额突破万亿元，北向资金由净流�转向小幅净流入，上市公司一季报公布完毕，当前市场行情主要由低估值、高分红、有业绩支撑的板块引领。海外市场担心美国债务 上限问题，美股市场转跌。 股指期货持仓较高。期货市场方面，股指期货持仓量处在高位，IH成交维持较高水平。当前IH2309和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：IM、IC、IF、IH主力合约买入套保；跨品种：多IH空IC；跨期：多IH2309空 IH2312。 ■风险 若银行业危机带来系统性风险、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货持仓量和成交量6 表5：股指期货基差（期货-现货）7 表6：股指期货跨期价差7 要闻 1.IF2305收盘跌0.82%报4026.80，成交量62479手，较前一交易日增加11941手，持仓61671手，增加3013手。IH2305收盘跌0.60%报2705.20，成交量46010手，较前一交易日增加8973手，持仓42286手，增加1335手。IC2305收盘跌0.99%报 6175.60，成交量37679手，较前一交易日增加4773手，持仓65883手，增加2692手。IM2305收盘跌1.22%报6613.60，成交量31285手，较前一交易日增加4136手，持仓46862手，增加2807手。 2.中国4月进�口3.43万亿元，同比增长8.9%。其中，�口2.02万亿元，增长16.8%；进口1.41万亿元，下降0.8%；贸易顺差6184.4亿元，扩大96.5%。按美元计价，中国4月进�口5006.3亿美元，增长1.1%。其中，�口2954.2亿美元，增长8.5%；进口2052.1亿美元，下降7.9%；贸易顺差902.1亿美元，扩大82.3%。 3.汽车产业迎来大消息。工信部等五部门联合发布公告，自7月1日起，全国范围全面实施国六排放标准6b阶段，禁止生产、进口、销售不符合国六排放标准6b阶段的汽车。 4.“中特估”板块将迎来指数ETF产品。广发、招商、汇添富3家基金公司旗下中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售。 5.中国4月乘用车市场零售达163万辆，同比增长55.5%，环比增长2.5%，为2010年以来仅有的两次环比正增长之一。4月新能源车市场零售52.7万辆，同比增长85.6%，环比下降3.6%，今年以来累计零售184.3万辆，同比增长36%。 6.据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，4月销售各类挖掘机18772台，同比下降23.5%，其中国内9513台，下降40.7%；�口9259台，增长8.9%。1-4月，共销售挖掘机76243台，同比下降25%。 7.欧洲央行执委施纳贝尔：在可预见的未来，降息是极不可能的；需要付�更多努力，才能把通胀率降回2%的目标水平。缓慢的加息将允许欧洲央行去评估其每一步政策措施。 8.标普：将美国2023年实际GDP增长预测下调至1.2％，此前预测值为1.4％；将美国2024年实际GDP增长预测下调至0.9%，此前预测为1.5%。 9.美国4月NFIB小型企业信心指数为89，预期89.7，前值90.1。 10.法国3月贸易帐逆差80.23亿欧元，预期逆差93亿欧元，前值逆差99.04亿欧元。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 120 115 110 105 100 95 90 美元指数沪深300指数逆序（右） 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 美债10年收益率沪深300指数逆序（右） 3000 3500 4000 4500 5000 2022/042022/072022/102023/012023/042022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 0.2 0.3 0.3 0.4 0.4 0.5 0.5 0.6 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-05-09 2023-05-08 日度涨跌幅 上证综指 3,357.67 3,395.00 -1.10% 深证成指 11,125.02 11,225.77 -0.90% 创业板指 2,245.82 2,273.40 -1.21% 中小综指 11,705.73 11,847.04 -1.19% 沪深300指数 4,027.88 4,062.66 -0.86% 上证50指数 2,703.94 2,720.32 -0.60% 中证500指数 6,181.98 6,248.58 -1.07% 中证1000指数 6,611.64 6,702.50 -1.36% 科创50指数 1,034.21 1,057.21 -2.18% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数（%） 当日值（倍） 分位数（%） 沪深300指数 12.49 0.53 1.33 0.19 上证50指数 10.45 0.61 1.24 0.59 中证500指数 26.06 0.63 1.72 0.16 中证1000指数 36.14 0.47 2.29 0.23 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3： 成交量 主要股票指数情绪指标 换手率 当日值（亿股） 分位数（%） 当日值（%） 分位数（%） 沪深300指数 279.31 0.99 0.95 0.98 上证50指数 68.81 0.97 0.56 0.99 中证500指数 224.39 0.97 1.89 0.9 中证1000指数 217.52 0.93 2.38 0.81 资料来源：iFind华泰期货研究所 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 1% 0% -1% -2% -3% 日度涨跌幅 -4% 钢房农煤食非电铁地林炭品银子产牧饮金 渔料融 商环建公交家贸保筑用通用零材事运电 售料业输器 基计银础算行化机 工 轻综医汽工合药车制生 造物 社有石机纺国会色油械织防服金石设服军务属化备饰工 电美通建传力容信筑媒设护装 备理饰 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 101928 50% 19929 211041 86% 4829 IH 83593 96% 14850 130022 97% -85 IC 67464 25% 8402 285614 78% 7104 IM 57727 67% 8593 176751 98% 7761 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -1.08 64% -15.88 49% -44.08 43% -40.48 62% IH 1.26 66% -12.74 34% -38.14 23% -27.34 44% IC -6.38 70% -32.18 74% -92.18 71% -133.78 82% IM 1.96 68% -18.84 71% -79.04 70% -129.24 92% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -14.80 -14.00 -25.80 -20.80 分位数 35% 19% 71% 75% 当日值 -43.00 -39.40 -85.80 -81.00 当季-当月 分位数32%17%67%55% 当日值 -39.40 -28.60 -127.40 -131.20 下季-当月 分位数 当日值 62% -28.20 39% -25.40 82% -60.00 98% -60.20 当季-次月