晨报

2023年5月10日星期三 【交易观点】 高通（QCOM.O）：消费电子承受较大压力，关注公司中长期发展 事件：高通(QCOM.O)2023Q2业绩，公司营收92.75亿美元，同比下降17%；净利润17.04 亿美元，同比下降42%。业务板块方面，芯片产品为主的半导体业务（QCT）板块，营收为 61.05亿美元，同比下降17%；负责知识产权授权的技术许可业务（QTL）板块，营收为12.90 亿美元，同比下降18%。 我们的观点：高通（QCOM.O）2023Q2营收虽然超出指引，但两大核心增长板块营收增长均不乐观。从板块营收结构来看，和英特尔（INTC.O）、超威半导体（AMD.O）几乎一致，高通 （QCOM.O）除汽车板块同比有增长，其余板块同比均下降。第二财季来自于汽车芯片业务的营收较上年同期增长20%至4.47亿美元。综合各方资讯，我们分析目前高通营收受需求疲软、下游渠道去库存影响，手机业务等消费电子相关业务有较大压力，且压力会持续到下个季度。虽然公司预计下半年会受益于中国市场的复苏，但公司目前尚未看到相关复苏迹象。同时我们注意到公司开始布局汽车及物联网业务以分担消费电子的压力。从行业前景分析，汽车芯片及物联网芯片是未来营收增长的支撑点，但现阶段营收体量尚不足以弥补消费电子端的营收下降。考虑到高通（QCOM.O）的手机芯片赛道的寡头地位，以及高ASP的5G手机出货量有所提升，伴随着后期消费电子复苏，从中长期来看公司还是具有一定投资价值。我们建议现阶段保持谨慎关 注。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【近期研报】 证 券华能国际（902.HK）更新报告：煤电盈利在望，新能源装机高增长 2023Q1盈利22.5亿元人民币，同比增长335.3%： 研 2023Q1公司实现营业收入652.7亿元人民币，同比增长0.03%；归属股东净利润22.5亿元人 究 民币，同比增长335.30%；基本每股收益人民币0.10元。2023Q1公司煤电微亏0.7亿元人民 报 币，风电和光伏分别实现利润19.3/3.45亿元人民币。期内公司平均结算电价518.69元千瓦 告时，同比上升3.33%；发电设备平均利用小时919小时，同比减少52小时。2023Q1公司市场 化交易电量比例为86.78%，同比降低2.14个百分点。 1 请务必阅读免责条款 煤价下行，煤电盈利在望： 2023Q1公司累计签定中长协煤约1.5亿吨，覆盖内贸需求约95%。2023Q1公司中长协履约率是75.7%（2022年为68%）；公司境内煤机2023Q1耗用标煤单价是1,132元左右，环比2022Q4减少约37元，已接近煤机盈亏平衡点。基于二季度动力煤市场供需情况，加上 2023Q1高价煤库存消耗完毕，预期2023Q2煤机单位煤料成本将持续下降，公司煤电盈利将持续改善。 2023-2025年新能源装机高增长： 2023Q1公司新增装机129.9万千瓦，其中风电11.1万千瓦、光伏69.3万千瓦、燃气49.5万千瓦。截至2023Q1公司可控发电装机达到12,664.8万千瓦，风电、光伏发电装机达2,056万千瓦。2022年公司风电和光伏核准备案规模达到约36GW，其中70%为光伏，30%为风电，为实现公司“十四五”新增风光装机40GW，清洁能源占比达到45%的目标，预期2023-2025年公 司风光装机将显著提速，带来新能源利润高增长。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 哔哩哔哩（BILI.US）更新报告：业务基本面迎来复苏，关注商业化效率提升 目前平台依然保持较高生态活跃度，而游戏版号重新开始发放将利好公司游戏业务，预计广告增速将于二季度开始恢复。相信2023年公司持续降本增效继续带动盈利能力明显提升。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 互联网估值安全边际高，推荐布局当下热点标的-互联网行业周报（5.02-5.05） 我们认为行业的整体安全边际已经较高，投资者可以适当配置互联网相关热点标的，从宏观来看，预计今年行业基本面逐步修复，互联网企业通过技术升级及降本增效的红利会逐步体现。同时人民币国际化进程持续推进，中国资产在海外市场上吸引力不断提升。我们依然认为布局 AIGC、文化娱乐复苏概念是目前互联网板块的首选。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 2 【债券快讯】 5月9日中资美元债一级市场发行1只债券 进出口银行（穆迪：A1稳定，标普：A+稳定，惠誉：A+稳定）拟发行RegS、3年期、15亿美元高级无抵押债券。初始指导价CT3+75区域，最终定价CT3+35bps。中国银行、交通银行、巴克莱银行、中信银行国际、东方汇理(B&D)、汇丰银行、工银(亚洲)、三菱日联证券担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人；农业银行香港分行、中国银行(香港)、建银(亚洲)、民生银行香港分行、星展银行、兴业银行香港分行担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部下跌。截至5月9日，恒生指数下跌2.12%，报收19867.58点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-2.21%、-1.53%和-1.73%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.78%和-2.95%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中公用事业和能源业表现相对较好，涨跌幅分别为0.37%和-0.31%；资讯科技业和医疗保健业市场走势较弱，涨跌幅分别为-3.19%和-3.78%。内地股市方面，截至5月9日，上证指数收盘价为 3357.67点，下跌1.1%；深证综指收盘价为2023.06点，下跌1.17%。陆港股通方面，截至5 月9日，当日沪股通北上资金净流量为27.92亿元，深股通北上资金净流量为-18.09亿元，共 计陆股通资金净流入9.83亿元；当日沪市港股通南下资金净流入20.59亿元，深市港股通南下净流入为-12.29亿元，共计港股通资金净流入8.3亿元。 美国三大股指集体下跌：截至5月9日，道琼斯工业指数报收33561.81点，较前一个交易日下跌0.17%；标普500指数报收4119.17点，较前一个交易日下跌0.46%；纳斯达克指数报收12179.55点，较前一个交易日下跌0.63%。此外，费城半导体指数报收2967.84点，较前一个 交易日下跌1.87%。欧洲股市方面：截至5月9日，英国富时100指数报收7764.09点，较前一个交易日下跌0.18%；法国CAC40指数报收7397.17点，较前一个交易日下跌0.59%；德国DAX指数报收15955.48点，较前一个交易日上涨0.02%。 期货市场方面：截至5月9日，恒生期货收盘价为25694.79点，较前一个交易日下跌2.33%。 伦敦金现收盘价为2034.2美元/盎司，较前一个交易日上涨0.69%。布伦特原油收盘价为77.28 3 美元/桶，较前一个交易日上涨0.35%。此外，人民币兑美元汇率报6.93元/美元，较前一个交易日上涨0.16%。 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 1866.HK 中国心连心化肥 4 17.51 4.43 2023-05-09 材料Ⅱ 2 3933.HK 联邦制药 4 11.82 7.00 2023-05-09 制药、生物科技与生命科学 3 3323.HK 中国建材 4 11.39 5.87 2023-05-09 材料Ⅱ 4 1571.HK 信邦控股 4 11.02 2.62 2023-05-09 汽车与汽车零部件 5 0003.HK 香港中华煤气 4 10.71 7.65 2023-05-09 公用事业Ⅱ 6 1193.HK 华润燃气 4 9.96 28.70 2023-05-09 公用事业Ⅱ 7 0762.HK 中国联通 4 9.18 6.42 2023-05-09 电信服务Ⅱ 8 1083.HK 港华智慧能源 4 7.30 3.82 2023-05-09 公用事业Ⅱ 9 2380.HK 中国电力 4 6.19 3.09 2023-05-09 公用事业Ⅱ 100384.HK中国燃气45.5210.702023-05-09公用事业Ⅱ 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 【经济数据】 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 12179.55 -0.63 美元指数 101.65 0.26 道琼斯工业指数 33561.81 -0.17 费城半导体指数 2967.84 -1.87 伦敦金融时报100指数 7764.09 -0.18 法兰克福DAX指数 15955.48 0.02 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 27.92 深股通 北上 -18.09 沪市港股通 南下 23.33 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 3357.67 -1.10 深证综合指数 2023.06 -1.17 恒生指数 19867.58 -2.12 恒生综合大型股指数 1796.58 -2.21 恒生综合中型股指数 4142.15 -1.53 恒生综合小型股指数 1578.14 -1.73 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 25694.79 -2.33 伦敦金现 2034.20 0.69 布伦特石油(连续) 77.28 0.35 美元兑人民币(CFETS)6.930.16 深市港股通南下-13.93 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴）美元指数（右轴） 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 0.50 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 5,000-2.00 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 -3.50 -4.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 6 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应