【中金基础材料】2022&1Q23回顾：消费建材显现布局机会 | 陈彦、龚晴、杨

【中金基础材料】2022&1Q23回顾：消费建材显现布局机会|陈彦、龚晴、杨茂达、姚旭东、刘嘉忱 □2022&1Q23建材板块业绩整体符合我们预期，消费建材逐步进入布局期。 □消费建材：拐点已现，逐步进入“击球区”。 消费建材板块2022年整体受需求低迷等影响，营收、利润均整体下行；1Q23板块显现了较强的复苏动能，板块营收同比+5.9%，归母净利同比 +25.0%。 我们认为当前板块估值处于低位，大部分消费建材6个月潜在上行空间（对应2024E盈利预期乘合理估值）在50%-100%，我们认为2Q23的积极政策预期+持续温和改善的基本面组合大概率不会改变，板块虽缺乏强催化，但对于2Q23业绩预期较好、全年业绩弹性较大的龙头企业，我们认为此时仍是布局良机。 □玻璃：竣工有望温和好转，旺季将迎来更明显的价格反弹。玻璃板块2022行情较为低迷，由于终端需求未见根本好转。 1Q23需求小幅好转，统计局含税均价环比+4%至1742元/吨。 展望后市，中金地产组预计今年竣工面积有望同比+12.7%实现温和改善；供给端我们认为当前时点行业复产进展较缓；当前玻璃已出现需求改善信号，更强的改善节奏或在下半年旺季到来。 □水泥：行业整体触底回升，景气有望逐季修复。 水泥板块2022年行业面临需求不振、成本居高不下等多重冲击，行业竞合恶化，价格大幅滑落，景气触底，1Q23景气自底部温和复苏，我们认为2023年行业的供、需基础均有望边际向好，板块景气有望逐季改善。 □玻纤：盈利底部已确立，价格有望底部向上。 2022年玻纤板块经历“前高后低”，全年营收、利润实现增长；此外企业出售闲置铑粉获得收益增厚利润。 1Q23行业处于淡季导致去库不显著，粗纱、电子布价格仍在磨底：板块营收同比-27%，归母净利同比-51%。但考虑到后续风电、基建领域玻纤纱需求有望好转，我们判断一季度基本是盈利触底期。 □碳纤维：价格承压，成本为王。 由于工业级碳纤维扩产进度快于需求释放，行业处于价格下行期。 我们判断短期压力将有利于打开新场景需求，不同企业竞争要义在于成本。 □我们维持覆盖公司盈利预测、评级及目标价不变。板块推荐顺序：消费建材龙头>玻璃>玻纤>水泥。 消费建材推荐【东方雨虹、北新建材、志特新材、三棵树、伟星新材】，建议关注【坚朗五金】。