国元香港晨会纪要

2023年5月8日星期一 【近期研报】 山东黄金（1787.HK）即时点评：金价攀升促净利上涨，矿区复产助后续发力 公司公布2023Q1业绩，期内实现收入130.98亿元，同比-2.84%；归母净利润4.39亿元，同比+39.34%；经营活动现金流60.66亿元，同比+279.43%。 投资建议：1）公司一季度净利润增长明显，几乎全部矿区恢复生产，后续有望保持增长态势。 2）美联储加息周期预期行至终点，经济衰退信号频发，支撑金价上行。3）国内黄金消费热度上升，关注度提高。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 可选消费行业即时点评：五一假期复苏升温 草根调研纪实，三四线城市消费热度旺盛，大众消费显著恢复： （1）五一期间三四线城市出行热度较高，三四线城市线下服务业及零售的恢复有助于其从业人员就业和收入修复，为后续的大众市场消费修复提供驱动力。同程数据显示一线城市/二线城市/三线城市/四线城市酒店预定量同比19年涨幅分别达103%/145%/169%/157%。（2）草根调研发现线下服务及零售的供给恢复度较好，对于龙头消费品品牌，其具备能力在疫后占据购物中心或商圈较好的位点，优势进一步巩固。在22年底疫情放开前，三四线城市的部分街铺处于关闭或招租状态，而五一发现，在购物街大部分此前关闭的街铺，已基本复开，少数处于装修状态。（3）三四线城市消费者变得更精明，对于同一价格或预算，倾向寻找品牌力和产品力强劲的高性价比产品；对于同一品牌，倾向于寻找具备价格竞争力的购物渠道。 证 投资建议： 五一假期作为一个重要的观测窗口，对全年消费复苏的判断具有较大的参考性。整体而言，五一券假期消费恢复呈现的特征包括：1）居民消费出行意愿强烈，体现在出行客流/旅游收入均超疫研前（分别恢复至19同期的119%/100.7%），人口流动活跃度大幅攀升；2）出境客流仅恢复至究疫情前4成；3）结构上，线下商圈客流旺盛，带动零售及免税消费升温，餐饮/住宿等线下服务报类高增。三四线城市消费热度旺盛，大众消费显著恢复。伴随着低线城市服务业群体的就业恢复告和收入恢复，我们持续看好全年消费复苏态势，推荐的投资主线为：1）受益大众消费恢复或细 分赛道高景气，提供高性价比产品或服务的龙头企业；2）消费供给侧具备潜在政策红利的龙头标的。重点关注名创优品（MNSO.N）、特步国际（1368.HK），可积极关注361度 1 请务必阅读免责条款 （1361.HK）美兰空港（0357.HK）、北京首都机场股份（0694.HK）、泡泡玛特 （9992.HK）。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 安森美(ON.O)业绩点评：业绩超指引，碳化硅、汽车板块拉动成长 我们认为安森美作为美国三大碳化硅（SiC）制造厂商(安森美、Wolfspeed,AEHR)之一,处于高速扩张阶段，具有较强的潜力。目前来看，在市场持续不断的增加需求且公司产能加速扩充的情况下，公司碳化硅（SiC）营收将会持续快速增长。公司布局合理，公司积极布局新能源车、能源基础设施建设，伴随着新能源汽车的需求增加，公司的营收大概率还会持续增加。在手订单方面，公司目前和Volkswagen,BMW,现代汽车都签有长约（LTSA），在规避市场波动的同时，锁定部分产量，重要的是可以根据客户的反馈调整设计、了解市场情况。综合来看，公司有技术 储备、有明确的营收增长点，处于行业细分赛道头部，建议保持关注。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 恩智浦(NXPI.O)业绩点评：中国市场渐进式复苏，汽车、通信基建拉动成长 我们认为恩智浦作为头部车用半导体制造厂商，具有较强的生产、研发实力。目前市场对新能源车的需求不断增加，公司汽车板块的营收大概率会持续增长。中国市场的缓慢恢复给公司未来收入的增长带来了新的动力。公司在中国主要经营车用半导体和工业物联网（IoT）。公司同时布局在华中资和外资的车企，以对冲可能的价格和市场风险，取得了一定的效果。综合来看，公司基本面平稳，技术储备充足、板块增长点明确，建议保持关注。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 穆迪下调万达商业公司家族评级至“Ba2”，列入下调观察名单 近日，穆迪将万达商业的公司家族评级从“Ba1”下调至“Ba2”。与此同时，将评级展望从稳定调整为评级下调观察名单。评级下调反映了穆迪对万达商业流动性和治理风险增加的担忧，因为其流动性缓冲减少，融资渠道减弱，以及与最大股东大连万达集团的关联方交易增加。列入评级下调观察名单反映了万达商业恢复融资渠道的能力存有不确定性，以及该公司对大连万达集团的传染风险敞口所产生的财务影响。 2 【市场综述】 上周五港股各种重要指数全部上涨。截至5月5日，恒生指数上涨0.5%，报收20049.31点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为0.49%、0.73%和0.64%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到1.28%和1.03%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中资讯科技业和地产建筑业表现相对较好，涨跌幅分别为1.47%和1.32%；工业和综合企业市场走势较弱，涨跌幅分别为-0.32%和-0.45%。内地股市方面，截至5月5日，上证指数收盘价为3334.5 点，下跌0.48%；深证综指收盘价为2037.86点，下跌0.8%。陆港股通方面，截至5月5日，当日沪股通北上资金净流量为15.93亿元，深股通北上资金净流量为-9.59亿元，共计陆股通资金净流入6.33亿元；当日沪市港股通南下资金净流入3.2亿元，深市港股通南下净流入为- 11.83亿元，共计港股通资金净流入-8.63亿元。 美国三大股指集体收涨：截至5月5日，道琼斯工业指数报收33674.38点，较前一个交易日上涨1.65%；标普500指数报收4136.25点，较前一个交易日上涨1.85%；纳斯达克指数报收12235.41点，较前一个交易日上涨2.25%。此外，费城半导体指数报收3007.69点，较前一个 交易日上涨2.25%。欧洲股市方面：截至5月5日，英国富时100指数报收7778.38点，较前一个交易日上涨0.98%；法国CAC40指数报收7432.93点，较前一个交易日上涨1.26%；德国DAX指数报收15961.02点，较前一个交易日上涨1.37%。 期货市场方面：截至5月5日，恒生期货收盘价为25950.61点，较前一个交易日上涨0.31%。 伦敦金现收盘价为2049.61美元/盎司，较前一个交易日未有明显涨跌。布伦特原油收盘价为 75.37美元/桶，较前一个交易日上涨3.96%。此外，人民币兑美元汇率报6.91元/美元，较前一个交易日下跌0.07%。 3 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 0257.HK 光大环境 7 10.16 3.47 2023-05-05 商业和专业服务 2 1765.HK 希望教育 3 12.28 0.64 2023-05-05 消费者服务Ⅱ 3 6127.HK 昭衍新药 3 7.91 32.05 2023-05-05 制药、生物科技与生命科学 4 2319.HK 蒙牛乳业 3 5.95 32.95 2023-05-05 食品、饮料与烟草 5 6639.HK 瑞尔集团 3 4.43 10.38 2023-05-05 医疗保健设备与服务 6 6821.HK 凯莱英 3 3.89 101.50 2023-05-05 制药、生物科技与生命科学 7 2186.HK 绿叶制药 3 3.67 3.95 2023-05-05 制药、生物科技与生命科学 8 9939.HK 开拓药业-B 3 3.55 5.25 2023-05-05 制药、生物科技与生命科学 9 1530.HK 三生制药 3 3.49 8.01 2023-05-05 制药、生物科技与生命科学 103899.HK中集安瑞科33.177.152023-05-05能源Ⅱ 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 【经济数据】 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 12235.41 2.25 美元指数 101.29 -0.14 道琼斯工业指数 33674.38 1.65 费城半导体指数 3007.69 2.25 伦敦金融时报100指数 7778.38 0.98 法兰克福DAX指数 15961.02 1.37 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 15.93 深股通 北上 -9.59 沪市港股通 南下 3.63 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 3334.50 -0.48 深证综合指数 2037.86 -0.80 恒生指数 20049.31 0.50 恒生综合大型股指数 1816.32 0.49 恒生综合中型股指数 4180.48 0.73 恒生综合小型股指数 1601.57 0.64 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 25950.61 0.31 伦敦金现 2049.61 0.00 布伦特石油(连续) 75.37 3.96 美元兑人民币(CFETS)6.91-0.07 深市港股通南下-13.43 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 4 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴） 美元指数（右轴） 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 6 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担