国元香港晨报

2023年8月4日星期五 【交易观点】 超威半导体（AMD.O）：部分板块显现触底反弹，关注数据中心和AI产品未来营收 事件：超威半导体(AMD.O)周三(08/02)公布2023Q2季度财报，财报显示(GAAP)：公司实现收入53.59亿美元，同比下降18%，环比持平；净利润0.27亿美元，同比下降94%，环比上涨113%；毛利率为46%，同比持平，环比上涨2ppts；EPS0.02美元，同比下降93%，环比上涨122%。公司数据中心收入13.21亿，同比下降11%，环比上涨2%；个人客户收入9.98 亿，同比下降54%，环比上涨35%；游戏业务收入15.81亿美元，同比下降4%，环比下降10%。嵌入式系统收入14.59亿美元，同比上升16%，环比下降7%。 我们的观点：超威半导体2023Q2营收略超出预期，部分板块显现触底反弹迹象，关注AI系列产品线和数据中心板块营收。总体来看，考虑到收购Xilins产生的较大递延费用对利润削减的前提下，公司本季度收入持平，毛利、净利率环比上涨回升，大概率是触底反弹的积极信号。数据中心业务（DataCenter）收入变化主要系处理器迭代造成三代EPYC处理器销售下滑，四代EPYC处理器起量不足所致。最新型由台积电(TSM.N)代工的MI300X芯片产品将于2023Q4投放市场，目前已经向关键客户提供样品，从市场反应来看追上英伟达(NVDA.O)尚需时间。客户端（Client）CPU芯片出货同比下降，但是随着PC市场回暖，芯片(RyzenPRO7000系列)环比销量增长，客户端大概率在本季度触底反弹；游戏业务（Gaming）方面营收主要来自于客制化SoC和游戏显卡(GPU)。营收下降主要系GPU(应用于Xbox，Playstation5等平台)销量下滑所致。板块营收同比下降有所减缓，游戏市场持续疲软。嵌入式系统板块在赛灵思（Xilinx）的 证加入后持续快速增长，主要在工业、视觉和医疗保健、汽车以及测试和仿真市场领域。从行业角 研 券度来看，公司本季的营收一定程度上体现了半导体行业的触底反弹。从公司角度来看，公司基本面相对稳固，作为重要增长点的数据中心和AI产品线虽有所提升但仍需观察，建议持续关注。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 究报告 1 请务必阅读免责条款 【近期研报】 利好政策提振信心，七月物管板块回暖-物业管理服务月报 上月（2023/7/1-2023/7/31）期间，恒生指数上涨6.15%；其中，恒生港股通物业服务及管理上涨1.05%，跑输恒生指数5.1个百分点；跑输地产建筑2.1个百分点。截至2023年7月31 日，港交所物业服务管理行业估值水平约为19.7倍PE（TTM）。在7月24日召开的政治局会议上，未提及“房住不炒”，首提房地产供求关系发生重大变化，或预示未来政策方向的转变；“适时调整优化房地产政策”或表明政策优化和支持力度有望加大，在一定程度上提振行业信心。我们建议关注具备资本优势、母公司资源丰厚，项目输出稳定、经营及业绩稳定性较强的央国物；以及告别粗放式扩张、转向有质量发展，在利好政策的驱动下，经营业绩及估值有望修复的优质 民营物企。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 协合新能源（0182.HK）更新报告：项目储备充裕，未来业绩持续增长 2023H1实现盈利人民币4.96亿元，同比增长12%： 2023年上半年公司实现收入人民币14.9亿元，同比上升11.3%；股东应占盈利人民币4.96亿元，同比上升12.0%；EPS为人民币5.83分。公司业绩增长主要受益发电量保持较高增长，其中风电权益发电量同比增长26.5%，光伏权益发电量同比增长14.6%。期内公司电站各项运营指标表现良好，权益风电厂利用小时数1353小时，较全国平均小时数1237小时高出116小时；上半年综合度电成本0.2149元，同比下降7.77%。 项目储备充裕，目标未来5年权益装机达到10GW： 公司积极获取优质项目资源，上半年新增建设指标483.5MW，核准容量760MW。目前公司风光资源储备共计19.26GW，其中风电约12.53GW、光伏约6.73GW，在建2,194MW。截至2023年6月底，公司权益装机容量3.64GW，公司规划未来5年权益装机达到10GW，基于公司资源储备及开工项目，预期每年新增装机1GW，支撑公司业绩稳定增长。 经营稳健，现金流良好，财务成本持续下降： 近几年，公司通过出售存量补贴资产回笼资金，经营稳健，现金流良好。截至2023年6月，公 司在手现金34.3亿元人民币。上半年公司提前偿还美元债，加权平均成本进一步降低至4.75% （2022H1:5.38%），目前新签项目融资利率下降至3.8%，有利降低后续财务成本。未来公司通 2 过现有电站经营现金流加上项目银行贷款就可以满足每年1GW新增装机资金需求。公司亦将适 时择机回购公司股票，基于公司后续业绩增长、稳健的财务以及30%稳定派息，公司中长期投资显现。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 8月3日中资美元债一级市场发行1只债券 宜宾丝丽雅拟发行RegS、3年期、1.5亿美元高级无抵押债券。初始指导价6.5%区域，最终定价6.0%。上海银行成都分行提供备用信用证；中达证券、中信建投国际、上银国际、浦发银行香港分行(B&D)、农银国际担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人；中信证券、华夏银行香港分行、信银资本、光银国际、淞港国际证券、交银国际、万海证券、中国北方证券、兴业银行香港分行、澳门国际银行、安信国际、建银国际担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数有涨有跌。截至8月3日，恒生指数下跌0.49%，报收19420.87点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-0.35%、0.33%和0.25%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.18%和0.4%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中医疗保健业和非必需性消费表现相对较好，涨跌幅分别为0.77%和0.73%；原材料业和能源业市场走势较弱，涨跌幅分别为-1.08%和-1.46%。内地股市方面，截至8月3日，上证指数收盘价为 3280.46点，上涨0.58%；深证综指收盘价为2061.64点，上涨0.27%。陆港股通方面，截至8 月3日，当日沪股通北上资金净流量为5.34亿元，深股通北上资金净流量为0.09亿元，共计陆 股通资金净流入5.43亿元；当日沪市港股通南下资金净流入17.06亿元，深市港股通南下净流 入为14.38亿元，共计港股通资金净流入31.44亿元。 美国三大股指集体下跌：截至8月3日，道琼斯工业指数报收35215.89点，较前一个交易日下跌0.19%；标普500指数报收4501.89点，较前一个交易日下跌0.25%；纳斯达克指数报收13959.72点，较前一个交易日下跌0.1%。此外，费城半导体指数报收3708.08点，较前一个交 易日下跌0.09%。欧洲股市方面：截至8月3日，英国富时100指数报收7529.16点，较前一 3 个交易日下跌0.43%；法国CAC40指数报收7260.53点，较前一个交易日下跌0.72%；德国DAX指数报收15893.38点，较前一个交易日下跌0.79%。 期货市场方面：截至8月3日，恒生期货收盘价为25393.73点，较前一个交易日下跌0.45%。伦敦金现收盘价为1933.72美元/盎司，较前一个交易日下跌0.02%。布伦特原油收盘价为 85.25美元/桶，较前一个交易日上涨2.46%。此外，人民币兑美元汇率报7.19元/美元，较前一个交易日上涨0.14%。 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 1361.HK 361度 8 12.34 4.46 2023-08-03 耐用消费品与服装 2 0639.HK 首钢资源 3 3.57 2.32 2023-08-03 能源Ⅱ 3 1456.HK 国联证券 2 19.35 4.44 2023-08-03 多元金融 4 2877.HK 神威药业 2 7.23 8.90 2023-08-03 制药、生物科技与生命科学 5 2157.HK 乐普生物-B 2 6.26 5.77 2023-08-03 制药、生物科技与生命科学 6 6909.HK 百得利控股 2 4.82 2.61 2023-08-03 零售业 7 1717.HK 澳优 2 4.57 3.66 2023-08-03 食品、饮料与烟草 8 6049.HK 保利物业 2 2.91 42.45 2023-08-03 房地产Ⅱ 9 2179.HK 瑞科生物-B 2 2.87 12.90 2023-08-03 制药、生物科技与生命科学 100868.HK信义玻璃22.2912.522023-08-03汽车与汽车零部件 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 【经济数据】 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 13959.72 -0.10 美元指数 102.48 -0.15 道琼斯工业指数 35215.89 -0.19 费城半导体指数 3708.08 -0.09 伦敦金融时报100指数 7529.16 -0.43 法兰克福DAX指数 15893.38 -0.79 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 5.34 深股通 北上 0.09 沪市港股通 南下 18.62 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 3280.46 0.58 深证综合指数 2061.64 0.27 恒生指数 19420.87 -0.49 恒生综合大型股指数 1776.19 -0.35 恒生综合中型股指数 3866.55 0.33 恒生综合小型股指数 1436.15 0.25 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 25393.73 -0.45 伦敦金现 1933.72 -0.02 布伦特石油(连续) 85.25 2.46 美元兑人民币(CFETS)7.190.14 深市港股通南下15.59 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴）美元指数（右轴） 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 0.00 30,000-0.10 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 -0.20 -0.30 -0.40 -0.50 -0.60 -0.70 -0.80 -0.90 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 -0.50 -1.00 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 1.00 0.50 0.00