国信期货沥青、燃料油周报：成本段反弹，沥青、燃料油或持续反弹

研究咨询部 成本段反弹 沥青、燃料油或持续反弹 -国信期货沥青、燃料油周报 2023/05/07 研究咨询部 目录 CONTENTS 1、行情回顾 2、原油基本面 3、沥青基本面 4、燃料油基本面 5、后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 1.1沥青走势 研究咨询部 1.2燃料油走势 研究咨询部 研究咨询部 1.3低硫燃料油走势 研究咨询部 Part2 第二部分 原油基本面 2.1国际原油价格走势 研究咨询部 研究咨询部 2.2美国商业原油库存 研究咨询部 Part3 第三部分 沥青基本面 3.1沥青山东基差以及主力、连续价差 研究咨询部 研究咨询部 3.2沥青市场现货价格 3.3沥青炼厂开工率 研究咨询部 数据来源：百川盈浮国信期货 研究咨询部 3.4沥青产量及进出口量 3.5沥青产量（分集团、分地区） 研究咨询部 沥青产量按所属划分(单位:万吨) 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 4461.78 3051.76 2835 2626.46 2675.85 2419.9 5087.34 2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 中石油中石化中海油地炼沥青总产量(右轴) 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 研究咨询部 3.6沥青库存 数据来源：百川盈浮国信期货 研究咨询部 Part4 第四部分 燃料油基本面 4.1中国干散货运费指数和进口油轮运价指数 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 4.2国际主要运费指数 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4.3新加坡现货价格 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4.4新加坡燃油库存 4.5国际燃油库存 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 01/02 01/23 02/13 03/05 03/26 04/16 05/07 05/28 06/18 07/09 07/30 08/20 09/10 10/01 10/22 11/12 12/03 12/24 0 研究咨询部 日本燃料油库存（A级+C级）：千升 20162017201820192020202120222023 4.6燃油价差 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 Part5 第五部分 后市展望 研究咨询部 ５.后市展望 燃料油： 下周，国际原油价格可能持续反弹，从近期市场情况来看，国际原油基本面信息仍偏多，在市场消化美联储持续加息和海外经济衰退预期之后，国际原油大幅度反弹，能源化工板块成本段受到一定支撑效果，燃料油价格可能跟随原油价格持续反弹。燃料油基本面情况相对稳定，在国内进入休渔期之后，船用油需求受到一定抑制，海外经济衰退导致我国出后数量今年表现一般，短期暂无重要利好消息支撑。国际方面，近期在中东和东亚大量储备燃料油补库之后，新加坡地区燃料油库存出现一定下降，对新加坡现货价格起到支撑作用。目前，国内以及国际船用油市场供需相对平衡，原油价格仍带动燃油走势 操作建议：反弹偏多思路石油沥青： 下周，国际原油价格可能持续反弹，对能源化工板块成本段起到一定支撑作用，沥青价格整体走势或跟随原油，但是预计涨幅不及原油，裂解价差可能进一步扩大。国内方面，近期沥青炼厂理论利润较前期出现一定收缩，沥青排产下降，库存水平回升明显，但是需求暂未释放，基本面信息仍偏空。截至4月25日，根据百川盈孚数据，全国沥青炼厂理论利润为47元/吨，截至4月26日，全国沥青炼厂开工率下降至42.06%，但是库存水平回升明显，本周库存水平为36.31%。前期沥青供应宽松导致炼厂排产较高，但是需求暂时并未释放导致沥青炼厂近期呈现“供过于求”的态势，基本面信息仍偏空运行。 操作建议:震荡思路 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对 本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 感谢观赏 研究咨询部 •分析师助理：张钧然 •从业资格号：F03093955 •电话：021-55007766-6620 •邮箱：15625@guosen.com.cn •分析师：贺维 •从业资格号：F3071451 •投资咨询号：Z0011679 •电话：0755-23510000-301706 •邮箱：15098@guosen.com.cn