濮耐股份(002225)2022年年报及2023年一季报点评报告
业绩亮点:
- 海外业务亮眼:2022年海外收入增长41%,达到14.13亿元,显著推动全年业绩增长。
- 毛利率提升:整体毛利率从2021年的18.74%提升至20.06%,得益于成本控制和效率提升。
- 盈利能力增强:净利润从2021年的8400万元增长至2022年的2.3亿元,同比增长174.18%。
业务板块分析:
- 钢铁事业部:实现营收43.31亿元,其中功能性耐火材料收入11.42亿元,定型耐火材料收入20.18亿元,不定型耐火材料收入11.16亿元。
- 环保材料事业部:实现营收5.06亿元。
- 原材料事业部:营收下降至4.8亿元。
财务数据概览:
- 2022年:营业收入49.36亿元,净利润2.3亿元,每股收益0.23元。
- 2023年一季度:营业收入12.18亿元,净利润0.44亿元,每股收益0.04元。
市场表现:
- 股价表现:2023年5月8日收盘价3.90元,一年内最高价5.63元,最低价3.73元。
- 市盈率:17.16倍。
- 市净率:1.23倍。
- 市值:流通市值32.19亿元。
投资要点:
- 海外扩张:通过在美国和塞尔维亚的生产基地建设,增强了国际竞争力,有助于市场拓展。
- 国内优势:利用西藏和新疆的菱镁矿资源,推进金属镁项目的建设,为公司开辟第二增长曲线。
- 研发创新:建立上海研发中心,加速全球化发展,提升产品竞争力,特别是布局氢能等新兴产业。
- 政策利好:河南省取消耐火材料行业限制,为公司扩大生产和提升装备水平提供了政策支持。
- 盈利预测:预计2023-2025年营收分别为57.62亿、66.60亿、76.12亿,净利润分别为2.56亿、2.92亿、3.27亿,对应PE分别为15.40倍、13.48倍、12.06倍,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:
- 钢铁行业景气度可能低于预期。
- 上游原材料价格波动风险。
- 订单销售可能不及预期。