港股晨报
港股晨报 2023年5月9日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 恒指三连阳，能源、电力板块表现亮眼 2.行业点评 房地产行业-四月销售稳步改善，但两极化仍严重 1.安信视点：恒指三连阳，能源、电力板块表现亮眼 昨日，港股全天震荡走高。恒生指数收涨1.24%，报20297.03点，录得三连涨；恒生科技指数涨0.48%，报3914.34点，恒生国企指数涨1.47%，报6897.68点。全日市场成交额为1080亿港元，南向资金净买入18.21亿港元。 个股来看，华润电力836.HK表现依旧强势，盘中涨近4%，截至收盘涨2.50%。华润电力是华润集团旗下电力运营平台。2022年底公司权益装机52.6GW,火电权益装机35.6GW，占比68%；新能源权益装机17GW，占比32%。2023年公司的火电板块有望扭亏为盈。当前火电上网电价上浮，且煤炭成本有效控制新能源板块装机提升，补贴加速回收，市场交易电价折扣持续缩窄。2023年，预期新能源新增装机目标7GW。资本开支计划450亿港元。公司公告将推进分拆华润新能源A股上市。十四五期间，华润新能源新增装机目标40GW，A股上市拓宽融资渠道。2022年公司收入1033亿港元,同比提升14%,净利润70.4亿RMB,同比增加229%，火电大幅减亏是公司利润增长主因。根据彭博一致预期，2023年净利润116.5亿港元。前估值对应2023年PE约7.2倍，有提升空间。华润电力是安信国际5月金股，推荐投资者持续关注。 从近期经济数据来看，4月制造业PMI为49.2，较上月大幅回落2.7个百分点，显著弱于季节性；4月服务业PMI为55.1，较上月回落1.8个百分点。分项来看，生产、新订单和新出口订单均出现较大幅度的下滑，并且均延续了上月的下滑趋势。价格层面，原材料购进价格回落4.5个百分点至46.4，南华工业品指数中枢下移。从PMI的量价数据来看，随着积压需求释放的结束，4月的经济数据延续了上月减速的态势，制造业和服务业领域均出现走弱，总需求持续收缩，这一局面在二季度或将延续。往后看，尽管二季度经济的环比增速出现放缓，但由于低基数的原因，二季度GDP同比增速有望实现高增长。考虑到今年GDP增长目标不高，以及上半年GDP同比的高增速，我们预计二季度大规模刺激政策出台的概率较低，经济活动更多以自发修复为主，产业政策的变化值得密切关注。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2023-5-9 2.行业点评 房地产行业-四月销售稳步改善，但两极化仍严重 四月销售稳步改善。百强房企首四月全口径销售总额约23,056亿元，同比上升8.7%；权益销售总额16,344亿元，同比上升10.5%；操盘口径销售20,500亿元，同比上升9.7%。累计销售同比增速持续扩大，四月销售同比继续改善。单月四月销售（权益口径）4,603，同比增长32.3%，比上月提升1.7个百分点，然而对比2019 年四月（疫情前）的6,661亿元仍有一段距离。销售反弹仍以国企为主，国企首四月累计销售同比增长60.9%、混合制公司同比增长8.4%，民营企业仍然录得负增长，同比下跌10.7%。 产品需求两极化。在销量方面，以操盘面积计算，百强总销售面积在首四个月累计为13,133万平米，同比下跌5.1%，下降幅度比首季度的下跌7.3%有所改善。单月四月销量为3,256万平米，同比上升2.2%，增幅比三月放缓15.9个百份点。销售复苏速度低于销售额，反映购房需求较多在均价较高的产品，呼应了高能级城市的销情较佳的现象。此外，这一波被释放的购房需求中，改善性住房的占比相对有所提高，亦会造成有关的现象。 房企复苏两极化。主流房企中销售表现较佳的房企包括中海、华润、招蛇、建发、华发、越秀、中铁建，累计销售同比增幅在60%以上。民企以滨江、龙湖、美的表现较为优秀，同比增长分别为70.4%、38.7%及20.5%，高于百强平均增速。其他主流民企，如碧桂园、融创、旭辉、新城、世茂等，同比跌幅仍然在20%以上。据中指院统计，截至4月27日，22城住宅用地合计推出271宗，规划建面2340万平方米，较去年同期下降49.5%，房企投资仍然较为审慎。在投资上，百强首四月买地总额为3,948亿元，同比下降5.5%。买地投资仍以国企为主。 成交有所反弹。根据同花顺金融统计数据，截至4月23日，30大中城市的商品房累计成交套数及面积约52.2 万套及5,313万平米，同比上升44.4%及35.5%。四月（截至23日）平均每周成交套数及面积为34,878套及356万平米，比三月周平均值（35,279套及364万平米）下降1.1%及2.3%，成交尚算稳定。房价走势方面，亦有所回暖，综合70大中城市，三月一、二及三线城市新房价格环比变动为0.3%、0.6%及0.3%；二手房价环比变动分别为0.5%、0.3%及0.2%。一、二线城市价格反弹最明显，三线城市仍然较弱。建议继续关注土储在高能级城市的大型国企发展商如中海、华润等。 风险提示：i)地产销售复苏的不确定性；ii）资本市场态度审慎分析师：黄焯伟 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
