棉花周度报告：极端天气助推棉价延续强势

棉花周报 极端天气助推棉价延续强势 2023年5月07日 棉花周度报告 报告要点： 供应方面：美国干旱缓解，播种进度较往年持稳；巴西、澳大利亚新棉长势良好，产量有望增长；印度棉花上市持续缓慢，季风暂无较大影响。国内当前年度供应充足，新疆极端天气时间频发，面积和产量减少预期增强。 需求方面：美棉周度签约持续反弹，装运略增；印度开机率较往年偏强，但越南、孟加拉、巴基斯坦开机率出现小幅下滑，全球需求复苏预期持续延缓。 国内方面：周内原材料价格大涨推动棉纱价格同步调增，但个品种涨幅分化，常规品种理论利润持续亏损，纺织厂补库缩量，贸易商积极性较强；坯布端变化不大，织厂订单仍分化，外销订单并无改善，内销小单、散单持续接入，单量维持半个月上下。 展望后市：短期，新疆极端气温事件频发，播种面积减少预期较强，叠加国内消费乐观情绪推动，棉价有望保持强势，需谨防终端服装疲软迹象与天气回暖后存在的回调压力，关注阶段性交易机会，前期多单继续持有。中长期，播种面积不确定性、籽棉抢收、下半年出口回暖预期等因素影响之下维持看涨观点。 后需关注点：新疆棉花播种面积、美棉区天气变化、酒店家纺订单持续力度。 创元研究 相关报告： 1、20230423创元农产品棉花周报：短期震荡回落，中长期价格重心上移。 2、20230430创元农产品棉花周报：减种减产预期与市场乐观情绪推动棉价延续强势. 创元研究农产品组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：再依努尔 邮箱：zaynur@cyqh.com.cn 目录 一、市场表现3 1.1周度概况3 1.2期现价格表现3 二、棉花供需情况5 2.1国际棉花供需：播种进度平稳，宏观情绪承压5 2.1.1美国棉花供需情况5 2.1.2巴西棉花供需情况8 2.1.3印度棉花供需情况8 2.1.4越南纺织业运行情况9 2.2国内棉花供需情况：天气影响与播种面积减少预期加剧10 2.2.1国内棉花供应10 2.2.2国内棉花进口11 2.2.3国内棉花库存11 2.2.4国内下游需求12 2.2.5下游替代品价差14 一、市场表现 1.1周度概况表：棉花市场周度变化 单位 5月05日 4月30日 涨跌幅 中国棉花价格指数：328指数 元/吨 16163 15819 2% 新疆棉山东到厂均价 元/吨 16115 15785 2% 期货收盘价：主力合约 元/吨 15995 15220 5% Cotlook:A价格指数 元/吨 92.95 91.45 2% NYBOT2号棉花收盘价 美分/磅 84.06 80.48 4% 进口棉花价格指数：1%关税 元/吨 15949 15749 1% 中国纱线价格指数:C32S 元/吨 23150 23050 0% 注册仓单数量 张 15918 15404 3% 国内期现基差 元/吨 168 334 -50% 国内外价差 元/吨 214 70 206% 资料来源：Wind、创元研究 1.2期现价格表现 期货： 国际棉价：本周初美联储加息、银行业危机重现等宏观风险主导美棉持续下跌，周四美棉出口销售签约持续反弹叠加对中国需求的乐观预期提振棉价触底反弹，整体维持震荡格局，ICE棉价收于84.06美分/磅，较上周涨4%，后期，本身基本面偏弱，宏观政策承压，干旱不断缓解，播种进度较好，棉价持续上涨驱动不足，维持震荡格局。 国内方面，新疆极端天气与播种面积减少预期继续推动棉价走强，主力合约收于15995元/吨，较上周涨4%。仓单方面，截至周五，注册仓单为15918 张，有效预报为2281张，折皮棉量72.47万吨，总持仓量较去年持平。现货： 期价快速拉涨，现货价格两日上调400元/吨以上，内地库双28资源报价 16150-16300左右，疆内库报价15900-16000元/吨，疆内销售基差在CF09 +250~400，一口价成交优于基差点价，出疆运费650元/吨，纺企刚需采购为主。下游原料价格一直上涨，推动棉纱价格也走强，但涨幅不及棉花，尤其时常规品种开始亏损，C32S报价集中在23100附近，价格相对持稳。国际棉价跟随期价波动，CotlookA指数在较上周涨2%，收于92.9美分/磅左右。 图：期货收盘价（活跃合约）（单位：元/吨）图：NYBOT2号棉花收盘价（单位：美分/磅） 2020年 2021年 2022年 2023年 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日2月26日4月22日6月16日8月11日10月8日12月2日 180 2020年 2021年 2022年 2023年 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2日2月26日4月22日6月17日8月14日10月9日12月3日 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图：有效预报：1号棉花（单位：张）图：仓单数量：1号棉花（单位：张） 2020年 2021年 2022年 2023年 10000 8000 40000 2020年 2021年 2022年 2023年 35000 30000 6000 2500020000 4000 15000 2000 0 10000 5000 0 1月2日2月26日4月24日6月21日8月16日10月18日12月12日1月2日2月26日4月23日6月20日8月15日10月17日12月11日 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图：棉花5-9价差（单位：元/吨）图：棉花9-1价差（单位：元/吨） 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2020202120222023 1-11-111-211-312-102-203-13-113-213-314-104-204-30 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2020202120222023 2-12-163-23-174-14-165-15-165-316-156-307-157-308-148-29 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图：棉花价格指数:328走势（单位：元/吨）图：国内期现基差走势（单位：元/吨） 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2020年2021年2022年2023年 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2020年2021年2022年2023年 1月2日2月26日4月22日6月16日8月11日10月8日12月2日1月2日2月26日4月22日6月16日8月11日10月8日12月2日 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2020年 2021年 2022年 2023年 图：纱线价格指数:C32S走势（单位：元/吨）图：Cotlook：A价格指数走势（单位：美分/磅） 2020年 2021年 2022年 2023年 33000 200 30000 27000 150 24000100 21000 18000 15000 1月2日2月26日4月22日6月16日8月11日10月8日12月2日 50 0 1月2日2月26日4月23日6月18日8月12日10月8日12月2日 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 二、棉花供需情况 2.1国际棉花供需：播种进度平稳，宏观情绪承压 2.1.1美国棉花供需情况 气候与种植：至5日，全美约38%的植棉区受旱情困扰，其中德州约78%棉区处于不同程度的干旱，较上周持续缓解。当前美棉播种进度为15%，去年同期为15%，五年均值为14%，整体进度平稳。 图：美国棉花播种进度（%） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周第23周第24周第25周第26周 资料来源：CONAB、创元研究 图：美棉区干旱情况（%）图：美国未来6-10天降雨展望（%） 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 USDA报告：2023年美国意向植棉面积同比减幅为18%，略低于预期。供需平衡表全球产量增幅远大于消费量增幅，供应过剩格局加深。 20/21 21/22 22/23（3） 22/23(4） 环比 同比 种植面积 1209 1122 1379 1379 0% 22.9% 收获面积 822.00 1027 744 744 0% -27.6% 单产 853.00 819 947 947 0% 15.6% 产量 16.5 17.52 14.68 14.68 0% -16.2% 消费 2.4 2.55 2.10 2.10 0% -17.6% 出口 16.37 14.62 12.00 12.20 2% -16.6% 期末库存 3.15 3.75 4.30 4.10 -5% 9.3% 库存消费比 17% 22% 30% 29% -6% 31.3% 表：USDA预估美国棉花供需平衡表（单位：万英亩，磅/英亩，百万包） 资料来源：同花顺，创元研究表：USDA全球棉花产量预测 USDA全球棉花供需平衡表4月（单位：百万包） 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2019/20 121.02 40.56 103.73 41.08 97.05 94% 2020/21 111.37 48.62 122.05 48.53 88.45 72% 2021/22（Est） 120.20 45.80 124.07 45.83 83.38 67% 同比变化 7.9% -5.8% 1.7% -5.6% -5.7% -7% 2022/23（7） 120.07 46.37 119.92 46.38 84.26 2022/23（8） 117.01 44.57 119.09 44.58 82.77 70% 2022/23（9） 118.45 44.61 118.63 44.58 84.75 71% 2022/23（10） 118.05 43.62 115.6 43.61 87.87 76% 2022/23（11） 116.43 43.22 114.95 43.2 87.27 76% 2022/23（12） 115.73 42.27 111.7 42.25 89.56 80% 2022/23（1） 115.4 41.63 110.85 41.66 89.93 81% 2022/23（2） 114.37 40.44 110.66 40.38 89.08 80% 2022/23（3） 115.09 39.58 110.11 39.6 91.15 83% 2022/23（4） 115.92 38.83 110.17 38.86 92.01 84% 环比变化 0.7% -1.9% 0.1% -1.9% 0.9% 0.9% 同比变化 -3.6% -15.2% -11.2% -15.2% 10.4% 24% 资料来源：同花顺、创元研究 购销：截至4月27日美棉出口销售签约持续反弹，当前年度陆地棉净签约量为5.25万 吨（上周为4.42万吨），净签约主要来中国、越南、土耳其和孟加拉。装运出口量为 9.39万吨（上周9万吨），主要运往中国、越南、土耳其、巴基斯坦和孟加拉。皮马棉净签约量为5579吨，较前周减少48%，装运量为5625吨，较前周增长20%。 图：美陆地棉22/23年度出口装运量（单位：万包）图：美陆地棉22/23年度净销售量（单位：万包） 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 19/2020/2121/2222/23 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 250 200 150 100 50 0 -50 19/2020/2121/2