报告围绕科技浪潮及其影响展开深入分析,特别是在回顾了2013年至2015年科技行业的表现以及当前市场的相似性后,提出了一系列策略观点和市场洞察。
主要内容概览:
宏观经济环境:
- 经济增长:2013至2015年间,尽管GDP增速放缓,但整体呈现减速趋势的收敛。
- 政策与货币政策:政策导向推动产业升级,货币政策由紧变松,2014年4月实施定向降准,开启宽松周期。同期,社会融资规模增速减缓,进入紧缩状态。
- 经济结构调整:通过产业政策促进科技基础设施、光伏产业、新能源汽车和住房金融等行业的发展,推动经济转型。
产业变迁:
- 技术创新:移动通信技术迭代,智能手机普及,移动互联网进入快速发展阶段。
- 终端设备:手机网民数量增加,智能手机取代功能机成为主要上网设备,手机市场被智能手机主导。
- 应用生态:移动互联网规模快速增长,移动应用场景大幅扩展。
业绩表现:
- 行业对比:电子通信行业在前期表现强劲,而传媒计算机行业在后期展现出更大的弹性。
行情复盘:
- 通信电子:业绩驱动至估值提升。
- 传媒计算机:估值波动主导行情。
交易结构:
- 板块拥挤度:初期“越拥挤越上涨”,后期“潮水退去”。
- 公募基金持仓:从2009至2012年提前布局,随后随市场变化而调整。
- 增量资金:保险资金、股权融资、公募基金、银行理财等多渠道资金入场。
赛道情绪监控指标:
- 动能指标:外部拥挤度与势能指标结合,反映市场情绪和交易活跃度。
- 结构指标:板块内部拥挤度和扩散指标,用于评估板块内部热度和集中度。
风险提示:
- 数字中国政策推进风险、新一代信息技术不确定性、地缘政治冲突、通胀和流动性收紧、疫情不确定性。
结论:
报告通过对历史周期的深入分析,提出了当前市场环境下科技浪潮的潜在机会和挑战,强调了宏观经济环境、产业变迁、业绩表现、交易结构以及情绪监控指标的重要性。此外,还提醒投资者关注政策动态、经济变化和市场风险,以制定有效的投资策略。