电子行业周观点：国产碳化硅材料商进入英飞凌供应链，韩厂积极扩产OLED

行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 2023年05月08日 国产碳化硅材料商进入英飞凌供应链，韩厂积极扩产OLED ——电子行业周观点(04.24-05.07) 行业核心观点： 行业相对沪深300指数表现 电子沪深300 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 高带宽内存需求强劲，海内外大厂加速布局算力产业链 《求是》谈加快科技自立自强步伐，我国算力规模全球第二 全国集成电路标委会成立，三星电子宣布减 产 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583228231 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 在4月24日至5月7日的7个交易日期间，申万电子行业下跌8.12%，跑输沪深300指数7.73个百分点，在申万一级行业中排名第31位。建议关注半导体、汽车电子和消费电子等领域，半导体领域推荐半导体设备、半导体材料和Chiplet赛道，汽车电子领域推荐车用MCU、碳化硅功率半导体、激光雷达和车载面板赛道，消费电子领域推荐折叠屏手机和VR头显终端赛道。 投资要点： 国产碳化硅材料商进入英飞凌供应链：作为功率半导体行业巨头之一，英飞凌持续布局碳化硅产业链，此次与天科合达签订长期供货协议，目的是完善其供应链建设。我国碳化硅技术起步相对较晚，但目前在材料 等领域已经有部分国产厂商达到国际先进水平，例如作为中科院产学研合作典范的天科合达，在导电衬底材料领域占据了国内较大市场份额，产品良率也处于行业领先地位。未来伴随着“双碳”建设的深入实施以及碳化硅产品降本的推进，以新能源汽车、光伏风电产业链等为主要应用领域的碳化硅市场有望持续扩容，国内碳化硅材料企业也将迎来快速发展时机。建议持续关注碳化硅行业降本进度以及下游产品应用情况。 韩厂积极扩产OLED：在OLED领域，三星显示和LGD两大巨头始终保持产能及增长率领先，扩产主要为了抢占市场，亦侧面印证了OLED正加速渗透的较高景气度。相比于LCD面板，OLED具备更高的对比度、更低的功耗 以及更轻薄和柔性化等特征，可以实现弯曲屏、折叠屏等创新形态。目前智能手机仍是OLED最大应用市场，尽管智能手机面板整体出货量仍处于下滑趋势，OLED凭借其显示性能等优势，市场需求保持强劲，渗透率仍在稳步攀升。得益于近年来大陆面板产线投资较为活跃，大陆和韩国厂商在OLED面板的技术差距、产能差距持续缩小。未来随着中国厂商市场份额的逐步扩大，有望打破韩国厂商在OLED领域独大的局面。 行业估值略高于历史中枢：目前SW电子行业PE（TTM）为47.94倍，略高于2018年至今平均值44.85倍，行业估值略高于历史中枢水平。在4月24日至5月7日的7个交易日期间，申万电子行业交易活跃度下降。 过去7个交易日中电子板块下跌个股数较多：在4月24日至5月7日的7个交易日期间，申万电子行业436只个股中，上涨83只，下跌352只，持平1只，上涨比例为19.04%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；经济复苏不及预期；技术研发不及预期；国产化进程不及预期；创新产品发布延期。 证券研究报告|电子 正文目录 1行业动态3 1.1功率半导体：国产碳化硅材料商进入英飞凌供应链3 1.2面板：韩厂积极扩产OLED3 2电子板块过去两周行情回顾4 2.1电子板块过去两周涨跌情况4 2.2子板块过去两周涨跌情况4 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股过去两周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1关联交易情况7 3.2股东增减持情况16 3.3大宗交易情况18 3.4限售解禁21 4投资观点23 5风险提示24 图表1:申万一级前两周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今）5 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子过去两周涨跌幅榜6 图表7:过去两周电子板块关联交易情况7 图表8:过去两周电子板块股东增减持情况16 图表9:过去两周电子板块重要大宗交易情况18 图表10:未来三个月电子板块限售解禁情况21 证券研究报告|电子 1行业动态 1.1功率半导体：国产碳化硅材料商进入英飞凌供应链 据半导体芯闻援引英飞凌科技股份公司5月3日官网消息，英飞凌公司正推动其碳化硅供应商体系多元化，并与中国碳化硅材料供应商北京天科合达半导体股份有限公司签订了一份长期供货协议，以确保获得更多具有竞争力的碳化硅来源。天科合达将为英飞凌供应用于生产SiC半导体的6英寸碳化硅材料，其供应量占到英飞凌未来长期预测需求的两位数份额。英飞凌技术实力雄厚，在功率半导体市场占有率国际第一。近年来，英飞凌公司不断加强其SiC制造能力，并持续看好亚太区第三代半导体市场。（资料来源：半导体芯闻英飞凌官网） 点评：作为功率半导体行业巨头之一，英飞凌持续布局碳化硅产业链，此次与天科合达签订长期供货协议，目的是完善其供应链建设。我国碳化硅技术起步相对较晚， 但目前在材料等领域已经有部分国产厂商达到国际先进水平，例如作为中科院产学研合作典范的天科合达，在导电衬底材料领域占据了国内较大市场份额，产品良率也处于行业领先地位。未来伴随着“双碳”建设的深入实施以及碳化硅产品降本的推进，以新能源汽车、光伏风电产业链等为主要应用领域的碳化硅市场有望持续扩容，国内碳化硅材料企业也将迎来快速发展时机。建议持续关注碳化硅行业降本进度以及下游产品应用情况。 1.2面板：韩厂积极扩产OLED 5月6日集微网消息，据日经亚洲报道，韩国三星和LGDisplay斥资数十亿美元用于中型有机发光二极管（OLED）面板的新产能，以确保苹果iPad和MacBook的相关面板业务，并欲将中国竞争对手拒之门外。报道称，三星面板部门SamsungDisplay投资4.1万亿韩元（30.5亿美元）在该公司位于韩国的主要Tangjeong生产园区增设OLED生产线。此举是其从液晶显示器过渡的一部分，预计将于2026年开始量产。与此同时，LGDisplay也正在坡州工厂建设中型OLED面板用生产线，将投资3.3万亿韩元。（资料来源：集微网日经亚洲） 点评：在OLED领域，三星显示和LGD两大巨头始终保持产能及增长率领先，扩产主要为了抢占市场，亦侧面印证了OLED正加速渗透的较高景气度。相比于LCD面板，OLED具备更高的对比度、更低的功耗以及更轻薄和柔性化等特征，可以实现弯曲屏、折叠屏等创新形态。目前智能手机仍是OLED最大应用市场，尽管智能手机面板整体出货量仍处于下滑趋势，OLED凭借其显示性能等优势，市场需求保持强劲，渗透率仍在 稳步攀升。得益于近年来大陆面板产线投资较为活跃，大陆和韩国厂商在OLED面板的技术差距、产能差距持续缩小。未来随着中国厂商市场份额的逐步扩大，有望打破韩国厂商在OLED领域独大的局面。 证券研究报告|电子 2电子板块过去两周行情回顾 2.1电子板块过去两周涨跌情况 在4月24日至5月7日的7个交易日期间，申万电子行业下跌8.12%，跑输沪深300指数7.73个百分点。在过去7个交易日中，沪深300指数下跌0.39%，申万电子指数下跌8.12%，在申万31个行业中排第31位，跑输沪深300指数7.73个百分点。2023年初至今，申万电子行业涨幅在申万一级31个行业中排名第12位，沪深300指数上涨3.75%，申万电子行业上涨3.91%，领先于沪深300指数0.16个百分点。 图表1:申万一级前两周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.2子板块过去两周涨跌情况 在4月24日至5月7日的7个交易日期间，电子子行业多数下跌。涨幅居前的是品牌消费电子，上涨了0.33%，跌幅居半前导的体是材料和模拟芯片设计，分别下跌了13.99% 和12.71%。2023年累计来看，半导体设备上涨30.32%，品牌消费电子上涨25.65%，电子化学品上涨15.22%。 证券研究报告|电子 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 前两周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -9.9264 1.1845 801082.SL 其他电子Ⅱ -4.3686 -1.1299 801083.SL 元件 -10.9314 3.5097 801084.SL 光学光电子 -5.2234 9.1314 801085.SL 消费电子 -8.0564 2.4655 801086.SL 电子化学品Ⅱ -2.6946 15.2225 850812.SL 分立器件 -8.9530 -8.9208 850813.SL 半导体材料 -13.9918 8.9149 850814.SL 数字芯片设计 -9.1976 -0.8474 850815.SL 模拟芯片设计 -12.7139 -13.5699 850817.SL 集成电路封测 -12.1891 10.2412 850818.SL 半导体设备 -6.9741 30.3214 850822.SL 印制电路板 -12.6199 12.0091 850823.SL 被动元件 -7.5924 -9.1516 850831.SL 面板 -4.8711 11.3592 850832.SL LED -2.6522 9.3696 850833.SL 光学元件 -12.0773 -1.0395 850841.SL 其他电子Ⅲ -4.3688 -1.1301 850853.SL 品牌消费电子 0.3294 25.6451 850854.SL 消费电子零部件及组装 -8.8151 0.6073 850861.SL 电子化学品Ⅲ -2.6946 15.2225 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为47.95倍，略高于2018年至今均值44.85倍。基于人工智能广泛应用、光伏装机上涨、新能源车渗透加速、物联网渗透加速等趋势利好，我们认为板块估值仍有上涨空间。 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 证券研究报告|电子 2.4电子行业周成交额情况 在4月24日至5月7日的7个交易日期间，申万电子行业成交活跃度下降。在4月24日至4月30日的5个交易日期间，申万电子行业成交额达4682.97亿元，平均每日成交936.59亿元，日均交易额较前一个交易周下降20.46%。在5月1日至5月7日的2个交易日期间，申万电子行业成交额达1431.83亿元，平均每日成交715.92亿元，日均交易额较前一个交易周继续下降23.56%。 图表5:申万电子行业周成交额情况 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.5个股过去两周涨跌情况 在4月24日至5月7日的7个交易日期间，申万电子行业过半数下跌，个股过去两周涨幅最高为25.46%。从个股来看，上周申万电子行业436只个股中，上涨83只，下跌352只，持平1只，上涨比例为19.04%。 图表6:申万电子过去两周涨跌幅榜 电子行业周涨跌幅前� 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万三级 300857.SZ 协创数据 25.46 消费电子零部件及组装 600651.SH 飞乐音响 24.63 LED 300545.SZ 联得装备 21.01 面板 835179.BJ 凯德石英 19.42 非金属材料Ⅲ 832876.BJ 慧为智能 18.58 消费电子零部件及组装 电子行业周涨跌幅后� 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万三级 688233.SH 神工股份 -33.25 半导体材料 301099.SZ 雅创电子 -31.17 其他电子Ⅲ 301369.SZ 联