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投资策略总结
资金面与市场展望
- 资金回暖迹象：五一假期后，内、外资资金面回暖，但基金新发规模仍保持相对低位。具体表现为，近7日陆股通净流出额收窄，融资重新转向净流入；4月偏股型公募基金新发规模月环比略有回落，但场内基金近30交易日仍处于净流入状态。
- 市场流动性预期：鉴于4月货币面总体趋松，社融和信贷数据预计延续良好趋势，加之消费数据持续复苏，信用传导更加顺畅，市场剩余流动性预计将呈现扩张趋势。同时，美联储本轮加息可能接近尾声，10年期美债收益率或将继续下行，中美负利差有望进一步收窄，利好外资流入，增加我国市场剩余流动性。
行业配置与风格偏好
- 消费电子增配空间：尽管整体基金配置TMT板块的空间有限，但细分到电子行业，消费电子和光学光电子的配置比例距离历史高点尚有较大空间，且目前处于欠配状态。这可能成为未来基金进一步增配TMT板块时的另一关键领域。
- 板块间资金流动：近30日内资主要流向传媒、银行、机械设备、商贸零售、非银金融等板块，风格偏好为成长类。外资则倾向于电力设备、机械设备、公用事业、医药生物和有色金属等周期性较强的板块，风格偏好亦为周期类。
情绪面与市场动向
- 情绪指标变化：全A腾落指数和换手率的变化反映了市场情绪的回升，但板块轮动速度持续放缓，头部交易集中度回升，反映出市场聚焦于特定主线风格。
- 新高占比：传媒行业的上涨动力在近期和过去五年内均表现突出。
风险提示
- 国内通胀与贴现率：需关注国内通胀是否明显升温及贴现率变动情况，警惕对市场的影响。
- 剩余流动性释放：剩余流动性释放若低于预期，可能对市场构成压力。
结论
市场资金面回暖，预计流动性将持续改善，特别是关注消费电子领域的增配机会。内外资偏好呈现多元化，但周期性和成长性行业受到了不同程度的关注。情绪面指标显示市场上涨动力有所下降，需关注市场轮动与集中度的变化。投资者应关注潜在的风险因素，如国内通胀与贴现率变动，以及剩余流动性的释放情况。
