港股市场策略周报

港股市场策略周报 （2023.5.1-2023.5.7） 分析师：王卉 中央编号：BLN172 联系电话：852-21806499 邮箱：faywang@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 港股市场表现回顾： 本周恒生综指和恒生指数都收涨0.78%左右，而恒生科技则小幅下跌0.15%。从市场风格上来看，本周成长价值风格分化明显，受益于“中特估”和经济复苏，低估值国央企的价值回归行情推动价值风格指数明显强于成长风格。 港股市场估值水平： 当前点位落在近5年均值左右下方的位置，市盈率估值优势较过去来说并不大。市场风险溢价水平继续停留在均值以下一个标准差左右的位置，美债收益率仍在高位，港股性价比承压。 港股市场基本面与资金面： 基本面：国内经济复苏遇阻，整体继续呈弱复苏态势，提振国内需求是重中之重。 资金面：5月如期加息，银行业危机仍在发酵，通胀和经济韧性仍在，市场继续博弈加息节奏。 港股市场展望：我们仍然保持上周的观点，当前港股基本面资金面难以全面转暖，但中长期向好的态势仍在。在配置上我们建议受益于宏观基本面支持的黄金板块；受益于经济复苏社零回升的高景气消费板块；受益于“中特估”和业绩回暖的低估值金融保险板块。 目录 港股市场表现回顾 港股市场估值水平 港股市场回购统计 南向资金走向统计 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 本周恒生综指和恒生指数都收涨0.78%左右，而恒生科技则小幅下跌0.15%。 从市场风格上来看，本周成长价值风格分化明显，受益于“中特估”和经济复苏，低估值国央企的价值回归行情推动价值风格指数明显强于成长风格。 行业本周走势回顾 本周涨幅较大的行业价值风格明显。走势最为强劲的是原材料业（+2.9%）、公用事业 （+2.7%）和综合企业（+2.5%）。另外本周金融股走势强劲，带动行业指数上涨2.4% 本周消费迎来回调。走势最为弱势的是能源业（-1.7%）、必需性消费业（-1.0%）和非必需性消费业（-0.8%）。 港股市场估值水平 港股市场估值水平 恒生综指市盈率估值水平 截至本周末，恒生综指的PE（TTM）为10.59，较上周末的10.74有小幅下降。 当前点位落在近5年均值左右下方的位置，市盈率估值优势较过去来说并不大。 恒生综指风险溢价水平 风险溢价计算方法：（1/市盈率-美国十年期国债收益率）。衡量港股市场相对于美国国债的投资性价比 市场风险溢价水平当前为6.00，较上周末的5.87有所上升。但继续停留在均值以下一个标准差左右的位置，美债收益率仍在高位，港股性价比承压。 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2023.5.1-2023.5.7） 周回购数据总汇 证券代码 证券简称 期间回购金额期间回购数量回购数量占 本周港股市场由于节假日，仅有4个交易日。 (万港元) (万股) 总股本比例 1299.HK 友邦保险 39,640.71 467.88 0.04% 2319.HK 蒙牛乳业 6,464.91 201.00 0.05% 1821.HK ESR 1,956.90 162.50 0.04% 0023.HK 东亚银行 1,301.02 125.44 0.05% 2002.HK 阳光纸业 1,062.82 382.80 0.39% 6069.HK 盛业 938.62 150.60 0.15% 0777.HK 网龙 909.05 60.00 0.11% 0087.HK 太古股份公司B 828.51 84.75 0.03% 0517.HK 中远海运国际 616.36 236.20 0.16% 9992.HK 泡泡玛特 474.29 25.00 0.02% 市场回购公司的数量本周为31家，较上周的37家有所回落。 本周总回购金额从上周的8亿港元下滑至6亿港元。 回购金额前十大公司统计 友邦保险（1299.HK）本周回购金额4.0亿港元，较上周有所下降，继续保持在第一。 蒙牛乳业（2319.HK）回购金额为0.6亿港元，是期间回购金额第二的公司。 ESR（1821.HK）回购金额排在第三，回购金额为0.2亿港元。 港股市场回购周统计数据（2023.5.1-2023.5.7） 分行业周回购统计数据 从回购金额的行业分布来看： 期间回购金额主要集中在金融行业，主要由友邦保险的大幅回购推动。 其余行业的回购金额较为零散。 从回购公司数量的行业分布来看： 本周信息技术行业的回购公司数量最多，都有6家相关行业公司发起回购。 金融和可选消费行业排在第二，都有5家相关行业公司发起回购。 其余公司分布在医疗保健、材料、工业、日常消费、房地产、公用事业和能源行业。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2023.5.1-2023.5.7） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 2628.HK 中国人寿 金融 22744000 3.53 2 1024.HK 快手-W 信息技术 6424146 3.32 3 0883.HK 中国海洋石油 能源 26214034 3.23 4 0857.HK 中国石油股份 能源 54228000 2.86 5 2328.HK 中国财险 金融 24484000 2.48 6 2601.HK 中国太保 金融 7396400 1.87 7 1171.HK 兖矿能源 能源 6858000 1.80 8 3690.HK 美团-W 可选消费 1248154 1.69 9 1088.HK 中国神华 能源 5667000 1.52 10 0390.HK 中国中铁 工业 22601000 1.36 港股通本周前十大净卖出公司（2023.5.1-2023.5.7） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 2828.HK 恒生中国企业 -27935000 -19.15 2 0939.HK 建设银行 金融 -90962000 -4.94 3 0388.HK 香港交易所 金融 -1112800 -3.56 4 2269.HK 药明生物 医疗保健 -4591500 -2.18 5 3033.HK 南方恒生科技 -55658000 -2.13 6 1347.HK 华虹半导体 信息技术 -6887683 -2.09 7 0902.HK 华能国际电力 公用事业 -33498000 -1.66 8 3968.HK 招商银行 金融 -3627500 -1.47 9 0386.HK 中石化 能源 -25940000 -1.32 10 3993.HK 洛阳钼业 材料 -21990150 -1.05 港股通净买入/卖出行业分布（2023.5.1-2023.5.7） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从本周的重点消息和数据面上观察： 经济日报指出，当前市场需求不足仍是工业企业面临的主要困难，汽车家电大宗消费恢复滞后。应着力稳住大宗消费，挖掘绿色消费、信息消费潜力。此外统计局也明确了当前市场需求扩张态势回落。 积压需求集中释放后，楼市退潮，百强房企向上的销售势头有放缓的趋势。克而瑞发布的4月销售数据显示，TOP100房企单月业绩环比降低14.4%。市场持续向上的动力仍显不足。 中共中央政治局会议强调恢复扩大需求是经济持续回升向好的关键。重点提到了充电桩、储能等设施建设和配套电网改造；重视通用人工智能发展；推动平台企业健康发展，鼓励头部平台企业探索创新。 4月财新服务业PMI录得56.4，较前月下降1.4个百分点，仍处于历史较高水平。 五一假期全国国内旅游出游合计2.7亿人次（+71%YoY），按可比口径恢复至2019年同期的119%；实现国内旅游收入1481亿元（+129%YoY），按可比口径恢复至2019年同期的101%。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从消息和数据面上观察： 标普将第一共和银行的评级从B+下调至CC，信用观察为负面。 美国4月ADP就业人数为29.6万人，为2022年7月以来最大增幅；预期14.8万人，前值14.5万人。 美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%。美联储政策声明删除了此前暗示未来还会加息的措辞，称货币政策更紧缩的程度取决于经济状况。美联储主席鲍威尔表示，如果通胀居高不下，美联储不会降息；FOMC对通胀的展望并不支持降息。 与美联储会期挂钩的互换合约价格显示，美联储可能会在7月之前将利率政策转为降息，6月降息可能性约为四分之一。 民意调查机构美国盖洛普咨询公司当地时间5月4日发布的一项调查结果显示，48%的美国成年人担心自己在美国的银行或其他金融机构的存款的安全性。 港股市场周度总结与展望 基本面：国内经济复苏遇阻，整体继续呈弱复苏态势，提振国内需求是重中之重。 五一假期消费出行数据非常亮眼，有望提振后续消费复苏和二季度消费数据。 官媒多次提及后续消费提振对于经济复苏的重要性，消费品、原材料“三品”行动，开展新能源汽车、智能家电、绿色建材下乡等活动都在稳步推进中。 地产行业在消化完前期挤压需求后，出现明显的边际走弱，后续值得继续观察地产复苏的可持续性。 资金面：5月如期加息，银行业危机仍在发酵，通胀和经济韧性仍在，市场继续博弈加息节奏。 本周第一共和银行的危机仍在继续发酵，美国国内民众对于存款安全性的担忧仍比较高，后续需要继续关注银行业危机的发酵。 5月如期加息，虽然银行业危机继续发酵，但由于经济的韧性仍在，且通胀坚挺仍然远高于联储目标，联储表示不支持年内降息。 港股市场展望：我们仍然保持上周的观点，当前港股基本面资金面难以全面转暖，但中长期向好的态势仍在。在配置上我们建议受益于宏观基本面支持的黄金板块；受益于经济复苏社零回升的高景气消费板块； 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。