生猪期货日报

生猪期货日报LiveHogsDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年5月3日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 五一节日期间，生猪现货市场高开低走波动剧烈，外盘农产品收跌，预计4号生猪期价或将小幅高开对现货补涨。节前一周，商品市场剧烈波动，生猪期价近月冲高回落，远月合约大跌，月差进一步走高。截止上周五收盘，05合约收于14490元/吨，环比前一周跌4.17%，主力07合约16520元/吨，环比前一周跌1.73%。生猪57价差-1785元/吨。基差05（河南）260元/吨，基差07（河南）-1525元/吨。截止全国均价14.62元/公斤左右，环比节前涨0.25元/公斤左右。近期仔猪价格止涨回落，出栏体重止涨回落，头部企业出栏增加后开始缩量，节前屠宰量维持高位水平，猪肉价格止跌反弹。 【重要资讯】 基本面数据，截止5月3日第17周，出栏体重122.70kg，周环比降0.21kg，同比增2.69kg，猪肉库容率33.58%，环上周升1.68%，同比增21.45%。生猪交易体重震荡回落，节前屠宰量低开高走出现反弹，绝对量再度高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量101.29万头，周环比升0.85%，同比高22.20%。博亚和讯数据显示，第17周猪粮比5.34：1，环比上周涨5.07%，同比高9.72%，外购育肥利润-305元/头，周环比涨137元/头，同比跌148元/头，自繁自养利润 -299元/头，环比涨77元/头，同比高77元/头，养殖利润弱势反弹，目前育肥利润仍处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏点下方；卓创7KG仔猪均价75.62元/kg，环比上周跌0.48%，同比涨23.40%；二元母猪价格32.15元/kg，环比上周跌0.08%，同比跌2.69%。猪粮比延续回落，再度逼近一级过度下跌预警区间。 【交易策略】 五一期间生猪现货价格先涨后跌，波动剧烈，猪价整体环比节前小幅收涨，但饲料等外盘原料价格回落，令生猪边际风险增加。近期生猪市场情绪企稳，现货市场逐步过度至旺季，带动期价出现修复性反弹。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可能继续保持惯性增涨。但二季度开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，05合约期现已在 逐步回归，07及09合约对05旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，单边转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。 【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 一、生猪期货及基差 生猪05合约 生猪07合约 2100020000 22052305 24000 19000 22000 22072307 18000 20000 1700016000 18000 15000 16000 1400013000 14000 12000 12000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/2710/2711/2712/27 1/27 2/27 3/27 4/27 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 05合约基差 07合约基差 12000 2205基差 2305基差 12000 10000 10000 22072307 8000 8000 6000 6000 4000 4000 2000 2000 0 0 -2000 -2000 -4000 -4000 -6000 -6000 -8000 -8000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/2710/2711/2712/27 1/272/273/27 4/27 5/27 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 万 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 5-7月间价差 生猪主力合约成交及持仓量 15001000 20222203 1098 500 7 0 65 -500 4 -1000 32 -1500 1 -2000 0 -2500-3000 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日1月1日2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 期货成交量(活跃:成交量):生猪期货持仓量(活跃:成交量):生猪 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2023-05-03升贴水现货价格折到基准地2305基差 2307基差 2309基差 河南0145201452030 -2000 -2860 浙江11001510014000-490 -2520 -3380 湖北0145201452030 -2000 -2860 江苏500150101451020 -2010 -2870 安徽300148301453040 -1990 -2850 山东01500015000510 -1520 -2380 四川-2001441014610120 -1910 -2770 江西100146301453040 -1990 -2850 湖南1001458014480-10 -2040 -2900 河北-1001473014830340 -1690 -2550 辽宁-7001433015030540 -1490 -2350 内蒙-8001440015200710 -1320 -2180 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 生猪日度现货数据 类别 5月3日 较昨日涨跌（元/公斤） 较上周 （幅度） 较上月 （幅度） 外三元生猪(元/公斤) 全国 14.67 0.01 -0.07% 0.00% 西北 14.8 0.00 0.00% 2.07% 华北 14.73 0.03 -0.47% 0.14% 东北 14.33 0.08 0.21% 0.84% 华中 14.58 0.18 0.55% -0.07% 华东 15.01 -0.07 -0.60% -0.40% 西南 14.41 0.03 -0.62% -0.21% 华南 15.18 0.06 -0.78% -2.00% 7KG外三元仔猪（元/头） 全国均价 529.34 0.62 23.40% -0.48% 猪肉批发价 （元/公斤） 全国均价 19.67 -0.10 2.18% -0.71% 猪粮比 全国平均 5.23 0.08 4.18% 6.30% 数据来源：同花顺、方正中期研究院 45 全国外三元猪平均价（元/公斤） 2018 45.00 猪肉平均批发价（元/公斤） 40 40.00 35 2019 30 35.00 25 2020 30.00 2015 2021 25.00 10 5 2022 20.00 0 15.00 114279226191142710235181142792241730132682141730 2023 123456789101112 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 20001800 7KG仔猪价格（元/头） 90 二元能繁母猪价格（元/公斤） 2015 1600 80 2016 1400 2017 12001000 7060 2018 800 2019 600 50 2020 400200 40 2021 0 30 2022 20 2023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 三、基本面动态 1.养殖利润 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 外购仔猪�栏成本预估 28 26 24 22 20 18 16 14 12 育肥猪�栏成本 -500 147101316192225283134374043464952 2022 2023 500 0 仔猪�栏平均利润（元/头） 2000 1500 10002020 2021 2020-04-03 2020-06-03 2020-08-03 2020-10-03 2020-12-03 2021-02-03 2021-04-03 2021-06-03 2021-08-03 2021-10-03 2021-12-03 2022-02-03 2022-04-03 2022-06-03 2022-08-03 2022-10-03 2022-12-03 2023-02-03 2023-04-03 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 2023-04-28 5.23 5 6 9 2023-04-27 5.15 5 6 9 2023-04-26 5.23 5 6 9 2023-04-25 5.27 5 6 9 2023-04-24 5.04 5 6 9 2023-04-23 5.03 5 6 9 2023-04-22 5.03 5 6 9 2023-04-21 5.02 5 6 9 2023-04-20 4.97 5 6 9 2023-04-19 4.98 5 6 9 2023-04-18 5.21 5 6 9 2023-04-17 4.88 5 6 9 2023-04-16 4.80 5 6 9 同花顺iFinD 指标名称猪粮比价:全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警猪粮比及预警线 21.00 19.00 17.00 15.00 13.00 11.00 9.00 7.005.00 3.00 2018-02-242019-02-242020-02-242021-02-242022-02-242023-02-24 猪粮比价:全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警 现货价:玉米:山东:日照 2,940 2,920 2,900 2,880 2,860 2,840 2,820 2,800 山东玉米价格（元/吨） 现货价:豆粕:烟台 4,500 4,400 4,300 4,200 4,100 4,000 3,900 3,800 山东豆粕价格（元/吨） 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 2023-03-20 2023-03-22 2023-03-24 2023-03-26 2023-03-28 2023-03-30 2023-04-01 2023-04-03 2023-04-05 2023-04-07 2023-04-09 2023-04-11 2023-04-13 2023-04-15 2023-04-17 2023-04-19 2023-04-21 2023-04-23 2023-04-25 2023-04-27 2023-03-20 2023-03-22 20