通信行业跟踪研究：网络可视化景气度回升，关注产业链机会

订单及交付延后影响行业22年业绩。2022年，国内持续受行业政策变化带来的影响，政府和运营商的资金投入更多地倾向于民生保障等方面，网络可视化行业部分商机订单延后，行业内公司在手订单实施和项目交付验收部分延缓。但是网络可视化行业的整体投入趋势未变，随着年末宏观行业形势取得重大积极变化，制约行业未来发展的短期不利因素得以根本改善。同时由于复杂的国际形势及国家对数据安全的重视程度日益提高，从长期来看，国内在数据安全及网络安全领域的投入会持续增加。海外国家的相关市场需求正在逐步释放，业务正在逐步恢复。 23年公安市场需求回暖可期，带动主业向好。2022年，疫情等因素对地方公共安全支出、以及具体支出结构产生影响，公安市场对于网络可视化前后端需求滞后。我们认为，公安市场“十四五”期间在网络可视化等相关领域的建设需求仍在，23年有望恢复投入，带动行业景气度攀升。行业内前端公司中新赛克、恒为科技，以及后端公司美亚柏科等有望迎来恢复性增长。 板块受益AI主题催化：一方面，AI快速发展，算力将成为推动数字经济发展的核心力量和支撑数字经济发展的坚实基础，网络可视化相关设备将受益于AI应用带来的算力基础设施需求增长；另一方面，相关公司作为公安大数据解决方案的主要供应商，将对各类AIGC内容的检测、AI生成文本的检测技术及产品进行布局，AI的快速发展有望为行业提供新增长动力。 关注网络可视化前后端公司： 1、中新赛克：网络可视化前端龙头公司，受益于行业景气度回升，公司23Q1业绩出现反转，收入2.2亿元（YOY+143%），单季归母净利润5904万元（YOY+208%），看好公司作为前端龙头的市场前景。 风险提示:政府采购周期波动风险，项目验收周期波动影响。 2、恒为科技：公司23Q1收入1.7亿元（YOY+9%）,归母净利润1752万元（YOY-20%），网络可视化业务受益于行业回暖，智能系统平台业务受益于国家对国产信息化和信创产业的推动，维持公司23~24年归母净利润预测1/1.3亿元，新增25年预测1.7亿元，维持“增持”评级。 风险提示:新技术产业化低于预期的风险，下游需求波动风险。 3、美亚柏科：公司的大数据业务属于网络可视化后端，相比较于前端，后端市场具备更大市场空间以及更高的竞争壁垒，受部分订单确认延缓影响，23Q1收入1.5亿元（YOY-54%）,归母净利润-1.7亿元，但公司一季度新签订单同比去年同期增长，我们持续看好公司作为公安大数据领域龙头的市场前景，维持23~25年净利润预测3.1/4/4.7亿元，维持“增持”评级。 风险提示：新领域拓展低于预期的风险；人员费用压力。 风险分析：新产品技术产业化低于预期；费用成本压力；公安市场需求恢复低于预期。