电力设备与新能源行业周报：碳酸锂止跌回升，下游需求有望反弹

碳酸锂止跌回升，下游需求有望反弹 电力设备与新能源 2023年5月7日 证券研究报告行业研究 行业周报 电力设备与新能源 投资评级看好 碳酸锂价格止跌回升，下游需求有望反弹 本期核心观点 行业展望及配置建议： 新能源汽车： 2023年5月7日 上次评级看好 武浩电新行业首席分析师执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711 邮箱：wuhao@cindasc.com 张鹏电新行业分析师 执业编号：S1500522020001 联系电话：18373169614 邮箱：zhangpeng1@cindasc.com 黄楷电新行业分析师 执业编号：S1500522080001 邮箱：huangkai@cindasc.com 曾一赟电新行业研究助理 邮箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然电新行业研究助理 邮箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 随着新能源车销量逐步走高，充电桩行业需求也在高速增长，尤其是海外 充电桩建设或将进入发力期，看好国内充电桩龙头企业出海。重点关注充电桩业务相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。在新技术方面，我们看好钠离子电池、磷酸锰铁锂、PET铜箔、氢能等的0-1过程。建议关注钠电池的维科技术、元力股份、传艺科技、圣泉集团等。上海车展近期 举行，多款新能源新车型亮相，包括小鹏G6、广汽埃安纯电动GT跑车HyperGT；比亚迪海鸥、腾势N7等。同时宁德时代在上海车展上正式发布凝聚态电池，单体能量密度最高可达500Wh/kg，兼具高比能和高安全的特性，并在今年内具备量产能力。我们认为当前新能源车处于低估区间，随着Q2后需求的逐步回升，产业链公司业绩有望逐步环比提升，且碳酸锂价格已从22年底以来开始止跌。中共中央政治局4月28日召开会议，指出要要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施 建设和配套电网改造。当前位置建议积极配置，推荐宁德时代、亿纬锂能、 科达利、天赐材料、星源材质、中伟股份、恩捷股份、信德新材、容百科技、德方纳米、天奈科技、比亚迪、中科电气、杉杉股份、当升科技、长远锂科、壹石通、孚能科技、超频三等。 电力设备及储能： 电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。1）电网投资中枢抬升显著。我国两网规划“十四🖂”期间投资总额为 2.9万亿，年均投资约5800亿，“十三🖂”电网投资年均约5140亿。2）22年“低基数”效应下，23年投资增速有望较高。2022年由于疫情影响开工进度，投资总额为5012亿，我们认为2022年受疫情影响投资基数相对较低，而2022年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计23年的电网投资增速较高，因此电力设备企业有望迎来较好的板块机会。3）近期国网公布第1、2次主网中标结果，合计金额为285.1亿，22年第1、2次招标 金额合计为167.8亿，我们认为或可以对今年的电网建设的进度情况保持乐观。推荐转型储能的成长性较高的电力设备龙头企业：思源电气、四方股份；建议关注：许继电气、平高电气、国电南瑞。 储能方面，储能在电力系统中具有刚性需求，看好23年储能保持高增态势。国内来看，我国的具有提升储能实际效益的政策频频出台，或将刺激 23年储能需求高增，而且2022年已完成招标的储能项目达到29GWh（其中独立储能21GWh），未来成长确定性较高。短期来看，碳酸锂止跌，下游观望情绪有望消散，转入二季度或逐步进入招标、开工旺季，景气度逐步回升。全年来看，23年随着电池成本下降，电池性能提升，储能经济性有望逐步提升，储能装机有望超预期增长，我们预计国内储能新增装机21-25年复合增速有望达到119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设加速，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治刺激户储需求快速增长，我们预计全球储能21-25年复合增速有望达90%，其中户储长期 5年复合增速达91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭升集团，建议关注有望受益储能需求高增的产业链标的：集成商企业：金盘科技、科华数据、南网科技、科士达、派能科技、金冠股份、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气、固德威、锦浪科技；储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科； 光伏： 硅片龙头大幅降价，行业需求总体向好。根据SMM光伏视界公布的最新 产业链价格数据，多晶硅致密料均价167.5元/kg，环比降6.42%，最高价回落至171元/kg；硅片龙头TCL中环182mm/150μm均价为5.84元/片，环比降8.75%；210/150μm均价为7.6元/片，环比降5.59%；单晶电池片182mm/210mm均价分别为1.08元/W和1.14元/W，与上周持平；单双面大尺寸组件价格分别为1.68元/W和1.69元/W，与上周持平。目前硅料价格维持下跌态势；硅片环节龙头厂商大幅降价；电池片和组件价格维持平稳，下游装机需求强劲，一季度全国光伏发电新增装机33.656GW，同比增长154.8%。我们判断，随着上游价格逐步回落，国内项目建设有望加速开启。展望2023年全年，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，国内、欧洲、拉美需求有望延续高增，美国、印度需求有望回暖，中东、非洲需求启动，全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一体化组件、 逆变器、核心辅材、设备等环节估值已经具备投资吸引力，看好23年光伏国内外需求高增，推荐美畅股份，晶科能源，昱能科技，天合光能，通威股份；建议关注捷佳伟创、金博股份、晶澳科技、隆基绿能、禾迈股份、德业股份、福斯特、海优新材、钧达股份、爱旭股份、欧晶科技等。 风电： 海风机组招标景气度依旧。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪：1）据风芒能源公众号统计，2022年共有15.7GW海上风电项目完成中标。2）2023年3月海风机组招标景气度依旧。3月国能投发布三个风电项目风机招标公告，总装机容量350MW，其中以大代小项目要求采购32台6.25MW风电机组，3月山东能源渤中海上风电发布900MW风电机组招标、中广核黑龙江共发布400MW风机设备招标。同时海风机组降价有望促进海风项目加速平价，刺激海风装机进度加速。当前低基数情况下，继续看好23年 海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆，关注恒润股份、新强联、海力风 电、宝胜股份、汉缆股份。 行业动态： 新能源汽车、发电和储能： 1）4月28日，新疆能监办印发关于对《新疆电力辅助服务市场运营规则 （征求意见稿》征求意见的通知。通知指出，独立储能提供深度调峰辅助服务，竞价上限0.55元/kWh，调用时长不低于1小时；电力保供、电网安全等原因经电力调度机构调度参与调峰的独立储能、配建储能，初期补偿标准0.35元/kWh，调用时长不低于1小时；用户侧灵活性资源，提供调峰辅助服务，调峰能力不低于10MW，调峰时长不低于1小时；独立储能提供调频辅助服务，装机容量不低于10MW。 2）5月4日，广西发改委印发《广西新型储能发展规划（2023—2030年）》，规划提出到2025年，实现新型储能由示范应用进入商业化应用初期并向 规模化发展转变，全区新型储能装机规模力争达到300万千瓦左右，其中 集中式新型储能并网装机规模不低于200万千瓦。根据广西“十四🖂”集中 式新型储能布局规划，共14地市总规模合计3.5GW。 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、上周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：上周下跌2.11%；近一个月下跌3.91%，2023年初至今下跌6.16%；沪深300：上周下跌0.30%；近一个月下跌2.10%，2023年初至今上涨3.75%； 创业板指：上周下跌2.46%；近一个月下跌6.36%，2023年初至今下跌3.37%。 图1：主要股票指数近一年走势 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 电池级碳酸锂价格止跌回升。参考百川资讯，上周碳酸锂市场价格止跌上涨。尽管碳酸锂库存高位，下游需求未见明显恢复，市场仍处于供大于求状态，但目前锂盐厂对外放货量有限。前期在价 格下跌背景下，下游原料备货周期缩短，碳酸锂货源多集中在锂盐厂中，市场流通货源较少，短期寻货量增加，造成市场短暂缺货现象，因此价格上升。 硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰价格下降。参考百川资讯，目前钴盐市场除少数寻低试探外，下游多观望等跌，并无实际商谈消息，且冶炼厂继续让利出货意愿不高，短期内钴盐行情延续弱势局面，百川资讯预计下周钴盐市场价格小幅下滑。 电解液、人造负极价格下降。参考百川资讯，上周中国锂电负极材料市场成交价格下调，负极材料新建产能多集中在生产中低端产品，加之下游动力电池厂商采购意愿不高，原材料价格大幅下跌，下游企业压价明显，负极材料市场竞争较为激烈，打响价格战，负极价格混乱，部分企业低端负极 价格在成本线附近，严重挤压了负极材料企业合理盈利空间；电解液方面，市场订单情况与前期基本保持一致，电解液企业严格按照订单数量进行生产，生产负荷维持较低水平，新增产能爬坡缓慢，未来市场供应量或随市场维稳，百川资讯预计下周市场供应量较上周基本持平。 图2：锂电产业链产品价格及变化情况 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 2023年3月，新能源车销量增长。2023年3月份新能源汽车销售65.3万辆，同比增加34.8%，环比增加24.4%。 2023年3月份动力电池装机27.8Gwh，同比增加29.7%，环比增加26.7%。 图3：我国新能源汽车产销及变化情况（2023年3月） 2023-03 单位数量 同比 环比 产品 单位数量 同比 环比 新能源汽车 新能源乘用车 当月产 万辆67.4 44.8% 22.1% 当月产 万辆62.90 42.1% 当月销 万辆65.3 34.8% 24.4% 当月销 万辆61.70 累计产 万辆165.0 27.6% 累计产 万辆 累计销 万辆158.6 26.2% 累计销 万辆 纯电动 纯电动 当月产 万辆51.1 35.9% 31.4% 当 当月销 万辆49.0 23.8% 30.3% 累计产 万辆119.8 15.7% 累计销 万辆115.2 14.4% 插电混合 当月产 万辆16.3 当月销 万辆16. 累计产 万辆 累计销产品 动力电池装机 资料来源：wind，信达证券研发中心 三、光伏行业 硅料主流均价下跌。根据PVInfoLink的信息，供应角度来看，4月硅料环节现有产能整体生产运行情况平稳，二季度头部厂家陆续将有新产能投产，目前观察各家投产进度不一，预计二季度中后期将有较明显的新产能产量投放市场。 硅片价格维持平稳。根据PVInfoLink的信息，单晶硅片整体供应量进入明显加速区间。硅片价格随着供应端的增量和释放，以及前期硅料下跌对于硅片含硅成本的下降，硅片环节的盈利空间在三月至四月反弹至较好水平，具有较大让利空间，PVInfoLink预计�月各个规格仍有下跌动力。 部分电池片价格维持稳定。根据PVInfoLink的信息，上周M10,G12尺寸主流成交价格分别落在每瓦1.07元人民币与每瓦1.13元人民币左右的价格水平。同时，海外市场维持每瓦2-3分钱人民币的溢价空间。尽管当前价格维稳，观察二三线组件厂家在当前的电池片售价上，成本压力让接单 较吃力，PVInfoLink预期�月中小组件厂家排产或将下修。 组件价格分化。根据PVInfoLink的信息，上周组件价格持稳，执行价格区间约每瓦1.63-1.75元人民币、主流价格1.67-1.7元人民币，双玻每瓦1.65-1.76元人民币、主流价格1.68-1.72元人民币，价格分化仍明显。 图4：光伏产业链产品价格及变化情况 资料来源：PVInfoLi