银行理财产品月度跟踪：新发产品数量持续增长

新发产品数量持续增长 银行理财产品月度跟踪（2023.04） 核心结论 “固收+”及FOF型理财产品动态： 1）“固收+”收益率逐步修复：截至2023年4月30日，“固收+”产品存续 规模已达2.10万亿元，较年初下降近15.48%。2019年末至2023年4月末 证券研究报告 行业深度研究|银行 2023年05月06日 行业评级超配 前次评级超配 评级变动维持近一年行业走势 偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为为16.86%银行沪深300 13.42%、13.81%，收益率逐步复苏至债市回调前的水平。 2）工银理财FOF产品数量领先：截至2023年4月30日，理财子公司存续的FOF型产品共有216只；工银理财FOF型产品数目最多，共计48只信银理财、农银理财分别为36、39只。 净值型产品存续情况及净值变动： 1）净值型产品数量相对稳定：截至4月底，存续的净值型理财产品共计2.16 万只，较上月环比增加314只； 2）净值波动压力缓解：4月净值相对前期下跌的产品有5496只，占比 17.75%；4月30日净值相对前期下跌的产品数量为456只，占比6.65%。发行市场情况：4月最后一周（4.24-4.30）理财产品发行总数为735款：1）收益类型：发行理财产品共735款，其中保本固定型产品为0款；保本 浮动型产品为2款；非保本型产品733款，市场占比100%； 2）期限类型：3-6月、6-12月和12-24月理财产品占比上升，其余各期限理财产品均占比下降； 3）基础资产：共发行股票类产品41款，占比4.56%；债券类产品202款，占比15.28%；利率类产品203款，占比15.36%；票据类产品19款，占比1.44%；信贷资产类产品2款，占比0.15%；汇率类产品5款，占比0.38%；商品类产80款，占比6.05%。与前一周相比，其他类产品占比上升。 到期市场情况：4月最后一周（4.24-4.30）理财产品到期615款： 1）收益类型：非保本型到期产品较前一周占比上升； 2）期限类型：6-12个月和24个月以上期限到期产品较前一周占比下降； 3）基础资产：债券类、信贷类到期产品较前一周占比下降。理财收益情况： 截至2023年4月30日，全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为：3个月1.60%、6个月1.80%，均与前值持平。 理财公司产品： 1）发行节奏边际加速：2023年4月，共29家理财公司新发行了理财产品 合计1611只，较上月减少145只。其中，信银理财、杭银理财新发产品数 量分别较上月增加10只、3只，华夏理财新发产品数量较上月减少30只。 2）信银理财存续产品数量领先：截至2023年4月末，30家理财公司存续产品共23591只。其中，招银理财最多，占比11.01%。 风险提示：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；部分银行理财业务调整等。 11% 6% 1% -4% -9% -14% -19% 2022-052022-092023-01 相对表现 1个月 3个月 12个月 银行 7.82 4.95 -1.34 沪深300 -1.95 -1.71 2.76 分析师 张晓辉S0800523020003 13126655378 zhangxiaohui@research.xbmail.com.cn 相关研究 银行：银行业周度高频数据跟踪 （04.24-04.28）—2023-04-29 银行：银行业周度高频数据跟踪 （04.17-04.21）—2023-04-23 银行：从奖惩机制看银行存款利率调整— 2023-04-19 索引 内容目录 一、理财动态追踪5 1.1行业动态5 1.1.14月理财规模重回增长，下半年冲量节奏发力或恢复29万亿以上5 1.1.2300款理财产品提前终止，业绩不理想是主因，但整体市场在回暖5 1.1.3同业存单理财热度快速拉升，国有大行理财子公司一产品规模猛涨639.9%6 1.1.4部分银行新发贷款与理财收益已现倒挂，未来存款利率仍将下行7 1.2公司动态8 1.2.1苏银理财：抢抓大财富管理机遇为投资者创造稳健回报8 1.2.2农银理财：预计全口径理财产品规模有望持续回升8 1.2.3青银理财：择时配置稳定收益的资产严控市场风险9 1.3“固收+”产品规模略降，收益率逐步修复9 1.4FOF型理财产品成热点，固收类比重较大10 二、净值型理财产品10 2.1净值化产品存续数量占比稳定，净值化转型已取成效10 2.2收益情况：4月最后一日净值负增长产品占比为6.65%11 2.3净值型理财产品存续结构11 2.3.1净值型理财产品存续数量回升11 2.3.2封闭式净值型产品数量占比最大12 2.3.3固收类仍是最主要的净值型产品12 2.4区域性银行存续产品净值化转型走在前列13 2.5可参考理财产品净值情况13 三、发行市场情况14 3.14月理财产品新发数量同比大幅上升14 3.2已连续18个月未新发保本固定型产品15 3.34月新发产品中6-12个月、12-24个月占比最大16 3.44月新发产品中债券资产占比最高16 3.54月新发产品中封闭式净值型占比下降17 3.64月信银理财、兴银理财发行数量居前18 四、到期市场情况19 4.14月最后一周非保本型到期产品占比上升19 4.24月最后一周6-12个月、24个月以上期限到期产品占比下降19 4.34月最后一周债券类、信贷类到期产品占比下降20 五、理财收益情况20 5.1全市场3个月、6个月理财产品收益率与前值持平20 5.2各类型银行1个月理财收益率未公布21 5.3大型国有行3个月理财收益率与前值持平21 5.4大型国有行6个月理财收益率与前值持平22 5.5各类型银行1年期理财收益率未公布22 六、理财公司产品23 6.1理财公司产品概述23 6.24月理财公司新发产品数量环比上升23 6.3最近12个月，信银理财、工银理财和兴信理财产品发行数量位于前三25 6.4理财产品投资期限以12-24个月、24个月以上为主25 6.5理财子公司产品运作模式以封闭式净值型为主26 6.6理财子公司产品基础资产以债券类为主26 七、风险提示26 图表目录 图1：公募“固收+”基金规模变动（亿元）9 图2：公募“固收+”指数的业绩表现9 图3：各理财子公司存续FOF产品情况（只）10 图4：新增净值型产品存续数量及占比11 图5：结构性存款规模（亿元）12 图6：净值型产品存续数量12 图7：各运作类型存续产品数量市场占比12 图8：净值型存续产品中各风险等级数量占比12 图9：净值型存续产品中，各投资性质数量占比13 图10：净值型存续产品，各期限结构的数量占比13 图11：2021年工银理财恒睿睿鑫270天持盈（元）14 图12：2020年招银理财青葵两年定开14号301069A（元）14 图13：阳光红ESG行业精选（元）14 图14：2021年宁银理财宁赢红利精选混合类1号（元）14 图15：理财产品发行数量及增速15 图16：理财产品按收益类型发行数量（只）15 图17：理财产品按委托期限发行数量（只）16 图18：理财产品基础资产发行情况（只）17 图19：理财产品按运作模式发行数量（只）18 图20：2023年初至4月底发行数量前十大机构（款）19 图21：2023年4月发行数量前十大机构（款）19 图22：全市场理财产品收益率（%）21 图23：1个月理财产品收益率（%）21 图24：3个月理财产品收益率（%）22 图25：6个月理财产品收益率（%）22 图26：1年期理财产品收益率（%）23 图27：理财公司新发产品数量对比（只）24 图28：理财公司存续期内产品数量（只）24 图29：主要理财公司的产品发行数量（只）25 图30：主要理财公司的产品投资期限25 图31：主要理财公司的产品运作模式26 图32：主要理财公司的产品基础资产26 表1：上月披露净值产品收益情况11 表2：各类型银行存续产品净值化转型进度13 表3：各收益类型的理财产品发行情况15 表4：各期限的理财产品发行情况16 表5：各基础资产的理财产品发行情况17 表6：各运作模式的理财产品发行情况18 表7：各收益类型的理财产品到期情况19 表8：各期限的理财产品到期情况19 表9：各基础资产的理财产品到期情况20 一、理财动态追踪 1.1行业动态 1.1.14月理财规模重回增长，下半年冲量节奏发力或恢复29万亿以上 本月以来，银行理财产品新发数量已实现连续增长。据统计，上周（2023年4月17日-2023 年4月27日）全市场新发661款理财产品，环比增加22款。值得注意的是，其中开放 式产品的平均业绩比较基准进入四月以来已连续三周下跌，至今年来低位，由3月最后一周的3.64%下跌至3.46%，跌0.18个百分点。具体来看，上周农村金融机构新发5只产品，业绩比较基准下跌明显，由4.00%下跌至3.5%，而股份制银行产品的平均业绩比较基准较高，达4.20%，环比上涨4.2个百分点；理财公司产品的平均业绩比较基准较低，为3.39%，环比持平。整体来看，上周全市场共新发开放式理财产品86款，环比增加4款，在当周全市场新发理财产品中占比13.01%。以机构类型区分，理财公司发行数量最多，共发行了69款，环比增加12款，占比达80.23%。此外，城商行的发行数量也占有较大比重。 相较开放式理财产品，封闭式产品业绩比较基准相对平稳，但上周出现小幅下降。上周，全市场共新发封闭式理财产品575款，环比增加18款，在当周全市场新发理财产品中占比86.99%，其平均业绩比较基准为3.66%，环比下跌0.02个百分点。值得一提的是，从整体理财规模上来看，4月以来理财规模重回增长，仅第二周便较前周增加约2300亿元， 达28.01万亿元。从结构上而言，封闭式产品在理财整体增量的贡献达65%。具体来看，现金管理类、固定期限定开型和封闭式产品规模分别增长352亿元、155亿元和1495亿元。封闭式产品内部，期限在3-6个月、6个月-1年、1-3年和3年以上的产品规模分别变化549亿元、599亿元、287亿元和-2亿元，多数增量由3个月-1年产品贡献。 预计，在债市不出现明显调整的情况下，理财规模或继续增长。同时他们指出，在理财规模稳步增长的情况下，理财和基金仍然净买入信用债，从本月第二周数据观察，净买入量分别为229亿元和419亿元，环比前周的162亿元和380亿元分别增长41%和10%。另 外，理财仍然净增持1年以内品种，基金除了1年以内，1-3年净增持规模也相对较大， 3-5年净增持规模也环比增长77%。值得一提的是，据统计，最近一周证券公司、货币市场基金和理财子公司及理财类产品是净买入信用债成交金额变动最大的三类机构（以中票、短融和企业债为口径信用债），净买入债券成交金额分别为-263.71亿元、364.1亿元和 282.71亿元，较前周同期变动了-153.25亿元、137.35亿元和135.45亿元。 预计伴随下半年理财冲量节奏发力的惯例，其整体规模有望恢复至2022年中29万亿以 上的水平，届时或将助推债市走强。此前为求净值稳定，理财主要买入1年以内的信用债， 对1年以上的信用债持续净卖出。在规模压力之下，银行理财对产品业绩的诉求更大，或将适当拉长久期提高收益率，以吸引投资者回归理财，扩大保有规模。从数据来看，4月以来理财对1年以上信用债的净卖出规模已经大幅收缩，未来或将恢复净买入。（财联社） 1.1.2300款理财产品提前终止，业绩不理想是主因，但整体市场在回暖 近期，银行理财产品提前终止频现，引发市场关注。2023年4月10日，中邮理财发布一则提前终止公告，表示“基于当前市场环境下资产的风险收益情况，为维护客户利益”，决定将“中邮理财邮银财富·鸿锦一年定开13号（公积金客户优享）人民币理财产品（产 品代码：2101JB0013）”（以下简称“1