计算机行业月度点评：持续关注业绩与技术发展的关联强度

行业月度点评 计算机 证券研究报告 持续关注业绩与技术发展的关联强度 2023年05月04日 重点股票 2022A 2023E 2024E 评级 EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍） 广联达 0.82 70.60 1.06 54.54 1.40 41.51 买入 海康威视 1.37 27.55 2.05 18.38 2.36 15.98 买入 金山办公 2.42 181.90 3.51 125.46 4.71 93.54 买入 科大讯飞 0.24 252.50 0.94 64.34 1.23 49.24 增持 奇安信 0.08 738.62 0.56 106.03 0.94 62.79 增持 中科创达 1.77 47.61 2.49 33.92 3.29 25.67 增持 宝信软件 1.12 48.21 1.41 38.31 1.76 30.60 增持 评级同步大市 评级变动：维持 行业涨跌幅比较 计算机沪深30067% 47% 27% 7% -13% % 1M 3M 12M 计算机 -7.29 13.13 42.10 沪深300 0.41 -3.65 3.43 2022/042022/072022/102023/01 何晨分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 相关报告 1计算机行业4月月报：关注人工智能浪潮下的 行业龙头公司2023-04-11 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点： 申万计算机指数下跌6.99%，行业排名第29位。4月1日至4月28 日，上证指数上涨1.54%，沪深300指数下跌0.54%，创业板指下跌3.12%，申万计算机指数下跌6.99%，落后上证指数8.53个百分点，落后沪深300指数6.45个百分点，在申万一级行业中排名第29位。 整体法估值处于前14%分位，中位数估值处于前27%分位。至2023年4月28日，计算机（申万）板块市盈率（TTM，整体法）为56.01倍，位于2016年以来前14.17%分位；市盈率（TTM，中位数）为66.6 倍，位于2016年以来前26.77%分位。计算机板块相对沪深300指数 的市盈率（中位数）为2.97倍，较上月的3倍有所降低，但仍高于2016 以来历史中位数2.06倍。 我国软件和信息技术服务业总体运行态势稳中向好。2023年一季度，我国软件业务收入与利润增速均小幅提升，继续保持两位数增速，软件业务出口增速小幅回落，工业软件与大数据服务等领域景气度良好。 投资观点。上月（4月1日-4月28日）计算机板块整体有所回调，但板块估值区间仍处于历史较高水准。我们认为，以ChatGPT为代表的 人工智能技术仍处于高速发展的初期阶段。近期国内外人工智能相关政策与立法层面的措施频发，反映出大力发展人工智能技术并同步监管风险已经成为各国决策层的共识。在4月底一季报披露完成后，市场投资主体将观察公司业绩与技术发展之间的关联强度，当前也进入了大小非减持的窗口期，市场投资逻辑可能正处于由逻辑驱动转向订单驱动和业绩驱动的过程，市场在下一阶段将开始考察技术变革下的商业模式可行性和业绩受益的直接性。建议在此阶段关注公司经营情况稳健、具备较强行业竞争力、估值较为合理的行业龙头标的，如广联达、海康威视、金山办公、科大讯飞、奇安信、中科创达、宝信软件等。维持行业“同步大市”评级。 风险提示：技术发展不及预期；行业需求不及预期；政策不及预期。 内容目录 1市场表现回顾3 2国内软件行业发展趋势5 3投资观点6 4重点公司动态7 4.1财务披露7 4.2大宗交易8 4.3限售股解禁9 5行业重大资讯9 6风险提示11 图表目录 图1：2023年4月1日-4月28日申万一级子行业涨跌幅榜（%）3 图2：2023年4月1日-4月28日申万计算机三级子行业涨跌幅榜（%）3 图3：计算机板块市盈率（TTM，中位数，剔除负值）4 图4：计算机板块相对市盈率（中位数，剔除负值）4 图5：2023年一季度月软件业收入增速5 图6：2023年一季度月软件业利润增速5 图7：2023年一季度软件业一级子行业收入增速6 图8：2023年一季度软件业二级子行业收入增速6 图9：2023年一季度软件业分区域收入增速6 图10：2023年一季度软件业分省份收入增速6 表1：2023年4月1日-4月28日计算机行业个股涨跌幅榜4 表2：2023年4月1日-4月28日计算机行业新股4 表3：2023年4月1日-4月28日计算机行业大宗交易情况8 表4：2023年4月1日-4月28日计算机行业限售股解禁情况9 1市场表现回顾 上月（2023年4月1日-4月28日）市场，上证指数上涨1.54%，沪深300指数下跌0.54%，创业板指下跌3.12%，申万计算机指数下跌6.99%，落后上证指数8.53个百分点，落后沪深300指数6.45个百分点，在申万一级行业中排名第29位。 图1：2023年4月1日-4月28日申万一级子行业涨跌幅榜（%） (6.99) 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 传建非石银通公家交医纺国有煤环房钢机电农综美轻建社汽食商计电基媒筑银油行信用用通药织防色炭保地铁械力林合容工筑会车品贸算子础 装金石饰融化 事电运生服军金业器输物饰工属 产设设牧 备备渔 护制材服理造料务 饮零机化 料售工 资料来源：ifind，财信证券 上月（2023年4月1日-4月28日）申万计算机三级子行业指数出现不同程度的下滑，其中IT服务指数下跌7.05%，软件开发指数下跌9.09%，计算机设备指数下跌3.37%。图2：2023年4月1日-4月28日申万计算机三级子行业涨跌幅榜（%） 资料来源：ifind，财信证券 板块估值方面，至2023年4月28日，计算机（申万）板块市盈率（TTM，整体法） 为56.01倍，位于2016年以来前14.17%分位；市盈率（TTM，中位数）为66.6倍，位于 2016年以来前26.77%分位。计算机板块相对沪深300指数的市盈率（中位数）为2.97 倍，较上月的3倍有所降低，但仍高于2016以来历史中位数2.06倍。 图3：计算机板块市盈率（TTM，中位数，剔除负值）图4：计算机板块相对市盈率（中位数，剔除负值） 资料来源：ifind，财信证券资料来源：ifind，财信证券 个股方面，除*ST及终止上市的股票外，本月A股申万计算机行业320只股票中69只上涨，251只下跌，个股涨幅中位数为-9.07%。剔除当月新上市的股票后，涨幅前五的股票分别为中科信息、万兴科技、永信至诚、福昕软件和古鳌科技；跌幅前五名的股票为有棵树、迪威迅、和达科技、慧辰股份和当虹科技。涨幅较大的标的集中在AIGC和信创领域，跌幅较大的标的中物联网和数据要素相关领域的占比较大。 表1：2023年4月1日-4月28日计算机行业个股涨跌幅榜 行业涨幅前五名 行业跌幅前五名 股票名称 涨跌幅(%) 关注点 股票名称 涨跌幅(%) 关注点 中科信息120.51AIGC有棵树-39.09 物联网，电子商务 万兴科技84.28AIGC迪威迅-35.74智慧城市 永信至诚45.10 网络安全，信创 和达科技-35.47 物联网，污水处理 数据要素，智 福昕软件39.60AIGC慧辰股份-34.95 数字货币，信 慧政务 AIGC，人脸 古鳌科技35.52 创 资料来源：ifind，财信证券 当虹科技-34.94 识别 2023年4月1日-4月28日，申万计算机板块新上市公司2家：云天励飞和索辰科 技。 表2：2023年4月1日-4月28日计算机行业新股 股票代码 股票名称 关注点 688343.SH 云天励飞 人工智能芯片与算法 688507.SH 索辰科技 工业软件 资料来源：ifind，财信证券 2国内软件行业发展趋势 2023年一季度，我国软件和信息技术服务业（以下简称软件业）总体运行态势稳中向好，其中软件业务收入与利润增速均小幅提升，继续保持两位数增速，软件业务出口增速小幅回落。各一级子行业中，软件产品、信息技术服务、信息安全与嵌入式软件均保持稳定增速。各二级子行业中，工业软件、云计算、大数据服务等领域景气度良好。中西部地区软件业收入加快增长，东部地区增势领先，主要软件大省收入占比持续提升。 根据工信部统计数据显示，2023年一季度，我国软件业运行态势持续向好，软件业务收入增长加快，利润总额保持两位数增长，软件业务出口增速小幅回落。2023年一季度，我国软件业务收入24415亿元，同比增长13.5%，增速较1~2月提升2.4个百分点； 实现利润总额2660亿元，同比增长15.1%，增速较1~2月提升2.9个百分点；软件业务出口115.4亿美元，同比下降2.3%，其中软件外包服务出口同比增长7.9%。 图5：2023年一季度月软件业收入增速图6：2023年一季度月软件业利润增速 软件产业:总收入:累计值亿元软件产业:总收入:累计同比% 软件产业:利润总额:累计值亿元软件产业:利润总额:累计同比% 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2008-03 2009-03 2010-03 2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03 2016-03 2017-03 2018-03 2019-03 2020-03 2021-03 2022-03 2023-03 0 40 30 20 10 0 -10 -20 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30 20 10 0 -10 -20 资料来源：ifind，工信部，财信证券资料来源：ifind，工信部，财信证券 一级子行业中，软件产品、信息技术服务、嵌入式软件等领域收入增速小幅提高，信息安全收入增速保持平稳；二级子行业中，工业软件、云计算与大数据继续保持高景气度。2023年一季度，软件产品收入6058亿元，同比增长12.1%，占全行业收入的比重为24.8%。其中，工业软件产品收入595亿元，同比增长12.5%。信息技术服务收入15845 亿元，同比增长13.9%，增速较1~2月份提高2.3个百分点。其中，云计算、大数据服务共实现收入2620亿元，同比增长16.6%，占信息技术服务收入的比重为16.5%；集成电路设计收入599亿元，同比增长5.5%；电子商务平台技术服务收入2040亿元，同比增长 4.8%。信息安全产品和服务收入367亿元，同比增长11.1%。嵌入式系统软件收入2145 亿元，同比增长14.7%。 图7：2023年一季度软件业一级子行业收入增速图8：2023年一季度软件业二级子行业收入增速 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 收入（亿元）同比增速（%） 6058 16.6 12.5 2620 5.5 599 2040 4.8 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 工业软件云计算与大数据集成电路设计电子商务 资料来源：工信部，财信证券资料来源：工信部，财信证券 中西部地区软件业收入加快增长，东部地区增势领先，主要软件大省收入占比持续提升。从区域来看，2023年一季度，东部地区完成软件业务收入20464亿元，同比增长 13.9%，高出全行业整体水平0.4个百分点；中部地区完成软件业务收入820亿元，同比增长12.5%，增速较1－2月份提高2.2个百分点；西部地区完成软件业务收入2725亿元，同比增长11.2%，增速较1－2月份提高1.3个百分点；东北地区完成软件业务收入405亿元，同比增长12.3%，增速较1－2月份提高2.9个百分点。四个地区软件业务收入 在全国总收入中的占比分别为83.8%、3.4%、11.2%和1.7%。从省份来看，2023年一季