根据所提供的研报内容,以下是总结归纳:
主要观点
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经济状态:经济已经进入正循环,当前正处于“复苏”交易的高峰期。如果没有重大负面冲击,2023年的复苏将是主导趋势。
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复苏基础:企业、居民、政府预期均有所好转,经济复苏势头良好。数据显示,五一期间的交通出行、文化旅游消费等多项指标已恢复甚至超过疫情前水平。
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复苏过程:经济复苏并非直线型,初期以日常消费复苏为主,企业投资修复相对较慢。这符合历史经验,主要是私人部门风险偏好恢复的过程,通常先慢后快。
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利率展望:随着经济复苏的推进,预计利率中枢水平将逐步上移,上移幅度取决于经济复苏的力度。
关键数据
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五一期间:国内旅游人次、旅游收入均超疫情前水平;铁路旅客发送量创历史新高;高速公路日均流量创新高;国内航班量已超疫情前水平。
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企业预期:2023年第一季度,企业宏观经济热度指数和经营景气指数均出现显著改善。
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政策环境:政治局会议强调积极财政政策加力提效,稳健货币政策精准有力,强调扩内需、稳就业、稳外贸、竞争中性等调控目标。
风险提示
结论
当前经济复苏基础稳固,市场应保持乐观,关注无重大负面冲击下的复苏进程。预计2023年经济复苏将是一个相对确定的事件,复苏步伐将逐渐加快。利率中枢有望逐步上移,上移幅度取决于经济复苏的推进速度。