天目湖公司快报
公司概况与投资评级
- 公司名称：天目湖(603136.SH)
- 证券研究报告：景区行业
- 投资评级：买入-A
- 维持评级：买入
- 6个月目标价：31.5元
- 当前股价：26.84元
- 总市值：5000.14亿万元
- 流通市值：5000.14亿万元
- 总股本：186.29百万股
- 流通股本：186.29百万股
- 12个月价格区间：20.51-33.03元
股价表现与交易数据
- 升幅：过去1个月-10.0%，过去3个月-2.6%，过去12个月20.7%
- 绝对收益：过去1个月-11.8%，过去3个月-5.3%，过去12个月21.0%
分析师信息
- 王朔：SAC执业证书编号：S1450522030005，wangshuo2@essence.com.cn
- 万雨萌：联系人，wanym@essence.com.cn
公司业绩与财务状况
- 2022年全年：营收3.69亿元，同比下降11.96%，恢复至2019年73.4%；归母净利润0.20亿元，同比下降60.57%，恢复至2019年16.1%；扣非归母净利润0.12亿元，同比下降70.97%，恢复至2019年9.9%；经营性现金流1.14亿元，同比下降16.88%。
- 2022年第四季度：营收1.26亿元，同比增长26%，恢复至2019年同期108.6%；归母净利润0.18亿元，同比增长137.2%，恢复至2019年同期205.2%；扣非归母净利润0.15亿元，同比增长439.6%，恢复至2019年同期172.4%。
- 2023年第一季度：营收1.2亿元，同比增长114.26%，恢复至2019年同期134.8%；归母净利润0.19亿元，同比下降189.1%，恢复至2019年同期126.7%；扣非归母净利润0.17亿元，同比下降175.6%，恢复至2019年同期114.7%；经营性现金流0.44亿元，同比下降320%。
业务板块分析
- 景区业务：营收1.56亿元，同比下降30.73%，恢复至2019年49.4%，毛利率46.19%，下滑15.27个百分点。
- 水世界业务：营收0.14亿元，同比增长258.47%，恢复至2019年88.6%，毛利率15.64%，提升186.7个百分点。
- 温泉业务：营收0.32亿元，同比下降10.24%，恢复至2019年60.4%，毛利率36.99%，下滑6.51个百分点。
- 酒店业务：营收1.43亿元，同比增长15.26%，恢复至2019年149.0%，毛利率24.84%，下滑10.88个百分点。
- 旅行社业务：营收0.07亿元，同比下降9.10%，恢复至2019年53.8%，毛利率4.51%，下滑0.05个百分点。
费用控制与成本管理
- 2022年：销售费用率11.2%，管理费用率21.1%，财务费用率-0.38%。
- 2023年第一季度：销售费用率6.3%，管理费用率15.4%，财务费用率-1.3%。
投资建议与展望
- 短期：高端度假产品持续贡献业绩增量，带动景区客流提升。
- 中长期：南山小寨二期及动物王国项目有望增加看点。
- 评级与目标价：买入-A，6个月
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