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公司1Q23业绩总结
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营收与净利润表现：公司第一季度的营业收入为5.47亿元，较去年同期下滑4%；归母净利润为0.35亿元，同比下滑51%；扣非后归母净利润为0.21亿元，同比减少69%。
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毛利率与净利率变化：整体销售毛利率下降了4.36个百分点至34.64%，销售净利率同比下降6.92个百分点至7.13%。期间费用率同比上升4.5个百分点，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别变动-1.15、+0.04、+4.81、+0.93个百分点。
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业绩变动原因：
- 高毛利产品销售收入下降：受到下游客户需求影响，高毛利产品销售量同比下滑。
- 研发投入加大：公司持续增加研发投入，一季度研发投入金额同比增长37.59%。
- 新业务影响：CMP抛光液、清洗液业务及半导体显示材料业务虽然销售规模同比增长，但由于尚未盈利，加上新项目的孵化阶段，对归属于上市公司股东的净利润产生一定影响。
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产品与市场表现：
- 抛光垫与抛光液、清洗液：公司作为CMP材料国产核心供应商，抛光垫产品销售有望随经济复苏和消费电子景气度回升而恢复增长；抛光液、清洗液销售持续放量，一季度销售收入同比增长1245.84%。
- 半导体显示材料与先进封装材料：黄色聚酰亚胺浆料YPI、光敏聚酰亚胺PSPI销售收入同比增长85.11%，新产品验证按计划推进。先进封装材料开发与验证进展顺利，客户验证接近尾声，量产工作正在推进。
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其他业务：2022年公司打印复印通用耗材业务营业收入近22亿元，盈利能力同比显著增长。
投资建议：维持“买入”评级。预计公司23-25年营收与净利润分别同比增长17.8%、22.1%、16.7%至32.07亿、39.16亿、45.68亿元；归母净利润分别同比增长34.2%、35.7%、28.5%至5.23亿、7.10亿、9.13亿元。对应23-25年PE为47.7倍、35.1倍、27.3倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、新业务拓展不及预期。
