公司年度与季度业绩概览
年度业绩
- 2022年：
- 营收总额：144.76亿元，同比增长277.99%。
- 归母净利润：9.56亿元，同比增长208.27%。
- 归母净利率：6.60%，较前一年下降1.49个百分点。
季度业绩
- 2023年第一季度：
- 营收总额：54.63亿元，同比增长215.02%，环比减少4.67%。
- 归母净利润：5.02亿元，同比增长315.06%，环比增长299.00%。
- 归母净利率：9.18%，同比提高2.21个百分点，环比提高6.99个百分点。
主要业务亮点
传统装备业务
- 空冷器：营收11.42亿元，增长19.77%，受益于电力需求增长，预计业务将实现快速发展。
- 换热器：营收6.05亿元，增长47.36%，在PTA、多晶硅、冷氢化等领域取得突破。
- 溴冷机：营收9.91亿元，同比下降16.53%，工业领域已实现全面覆盖。
新能源装备业务
- 还原炉：市场占有率65%以上，订单量大增，预计2023年营收约40亿元。
- 电解槽：首套绿电制氢系统交付，计划建设产能100-200台，其中100台预计在第二季度投产。
硅片业务
- 截至2022年底，硅片产能达到40GW，成本优势显现。
- 2023年，预计硅片出货量为35GW，实现量利双升。
组件业务
- 2022年组件营收0.14亿元，包头20GW高效光伏组件一期项目（5GW）已量产。
- 产品矩阵包括P型、N型及HJT等，功率最高可达700W，最高效率为22.5%。
- 预计2023年组件出货量为3-4GW。
投资建议
- 考虑到公司各业务线的强劲表现，调整后的盈利预测显示，公司2023-2025年的归母净利润预计分别为24.88亿、30.78亿、38.41亿元，当前市值对应PE分别为11、9、7倍。
- 给予公司2023年15x PE的估值，目标价为19.95元，评级维持“推荐”。
风险提示
- 终端需求可能低于预期。
- 产能扩张进度可能不及预期。
- 市场竞争加剧的风险。
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