2023年一季报点评：收入稳健，盈利改善，多元业务稳步推进

中国铁建2023年一季度财报显示，公司实现了稳健的增长。具体而言，营业收入为2735.39亿元，同比增长3.43%；归母净利润为59.08亿元，同比增长5.10%；扣非归母净利润为56.64亿元，同比增长5.20%。虽然业绩增速略高于营收，但公司经营性现金流净额为-392.16亿元，同比增加了18.82亿元，经营现金流入同比增加了7.87%，表明现金流状况有所改善。

在盈利能力方面，2023年一季度销售毛利率为7.77%，较去年同期提升了0.46个百分点，但期间费用率从4.14%提升至4.39%，主要是由于业务开展恢复正常后费用自然上升，整体费用控制情况良好。净利率为2.52%，同比提升了0.08个百分点，显示出盈利能力的提升。

公司的核心业务优势明显，基础设施建设项目的新签合同金额达到了5396.34亿元，同比增长15.82%。其中，铁路、公路、房建、城市轨道、市政、水利、机场、矿山、电力和其他工程的新签合同金额分别增长了24%、24%、8%、-22%、19%、145%、771%、-60%、57%和71%。这反映出公司订单结构持续优化，特别是铁路和公路订单维持较高增速，而水利水运工程和电力工程的新签合同大幅增加，主要是因为公司在防洪、水资源、水土保持和生态建设等项目上的承揽增加以及进军水电、风电领域，市场份额持续扩大。

非基础设施类项目的新签合同额也表现出积极态势，规划设计咨询、工业制造、物资物流、房地产开发、产业金融和新兴业务的新签合同额分别增长了-18%、14%、5%、81%、6%和118%，其中房地产开发同比增幅较大，主要原因是市场回暖，公司地产签约销售面积和销售额均实现显著增长。

对于投资建议，中国铁建作为央企基建龙头，预测其2023-2025年的每股收益（EPS）分别为2.29元、2.63元和2.95元，对应市盈率为5倍、5倍和4倍。根据历史估值方法，给予公司2023年7倍市盈率，上调2023年目标价至16.03元/股，并维持“强推”评级。然而，投资者需要注意可能存在的风险，如工程项目推进不及预期和基建投资情况不及预期的风险。

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