2022年及2023Q1业绩点评：一季度扭亏为盈，校企合作稳步开展

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公司年度及季度业绩概览

2022年及2023Q1业绩回顾

• 2022年：公司营收48.25亿元，较上一年下降30.19%，归母净利润亏损11.02亿元。
• 2023Q1：营收8.89亿元，较上一年同期下降26.73%，归母净利润0.24亿元，实现了由负转正。

主要影响因素

• 收入下滑：主要受疫情反复影响，导致公司直营网点和学习中心阶段性关闭，招生及授课活动受到限制。
• 利润改善：通过关闭无效网点、优化人员配置等措施，成本控制效果显著，亏损有所收窄。

业务挑战与应对策略

• 挑战：多省公务员笔试、国考面试、教师和事业单位考试的延期，对2022H1的业务收款和收入确认造成负面影响。
• 应对：调整产品结构、降本增效、加强线上与线下的融合，成功在2023Q1实现了营业成本和营业费用的双降，取得归母净利润转正的成绩。

行业背景与公司优势

职业教育政策利好

• 国家政策支持：包括新修订的职业教育法、职业教育专业简介、职业分类大典更新、党的二十大报告强调职业教育的重要性以及现代职业教育体系改革意见等，为行业带来积极信号。

公司竞争优势

• 规模优势：全国布局，覆盖300多个地级市，拥有1000多个直营网点、1600多名专职研发人员及9000多名教师。
• 经验优势：品类间协同研发，提升研发资源利用效率；垂直一体化管理，提高管理效率；数字化管理，实现快速响应。
• 渠道优势：与职业技术学校、企业等紧密合作，共建专业，培训大量学员，拓展合作领域，如与阿里巴巴、新高教、德国IB教育等的合作，共同探索就业、技能培养的合作模式。

投资分析与展望

• 盈利预测与评级：考虑到公司23Q1的业绩表现及未来研发投入计划，上调2023-2024年的EPS预测，并预计2025年EPS达到0.18元。当前股价对应PE分别为50、31、27倍，基于公司成长逻辑，维持“买入”评级。
• 风险提示：面临市场竞争加剧、盈利改善速度低于预期以及消费市场变化的风险。

结论

公司尽管面临外部环境的挑战，但通过有效的成本控制、产品结构调整及强化线上线下融合策略，成功在2023Q1实现了业绩的转正。同时，国家对职业教育的持续政策支持为公司提供了良好的行业发展背景。公司凭借其规模、经验及渠道优势，展现出较强的竞争实力和增长潜力，值得投资者关注。