业绩靴子落地，船舶板块引领行业反弹反转

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总结如下：

行业走势与关键数据

• 上周表现：2023年4月24日至4月28日，国防军工行业（申万分类）全周涨跌幅为0.04%，在31个行业中排名第17位。这一周的走势呈现先抑后扬的特点，经历了4月21日的大幅调整后，24日至28日连续反弹，期间涨幅达到3.5%，排名升至第5位。

• 业绩报告：2022年年报显示，127家上市公司中有85家实现了收入同比增长，65家实现了净利润同比增长。2023年一季度报告中，75家实现了收入同比增长，66家实现了净利润同比增长。中位数情况显示，整体行业收入同比增长0.4%，净利润同比增长3.8%。其中，航天板块收入同比增长17.9%，净利润同比增长9.3%；航空板块收入同比增长10.5%，净利润同比增长13.5%；地面兵装板块收入同比下降8%，净利润同比下降17.4%；航海装备板块收入同比增长10.7%，净利润同比增长23%；军工电子板块收入同比下降17.1%，净利润同比下降14%。

重点关注事项

• 舰船板块表现：自4月21日起，舰船板块表现出色，显著放量上涨，涨幅超过同期军工指数0.1%，成为引领行业反弹的主要动力。分析原因包括民船大周期的来临、军船内需与外贸的新增长点、两船合并带来的业务优化与增效潜力，以及中国海军在国际事务中的积极行动，如苏丹撤侨展示了中国海军的实力。

市场展望与策略

• 市场环境：当前被视为行业反转的有利时期，主要得益于业绩的落地、增量订单的预期、新增资金的流入以及政策层面的支持。

• 关注标的：建议重点关注军工集团下属的改革增效点、新订单驱动的标的、超跌反弹的机会以及受益于全球地缘政治变化的军贸产品总装企业。

• 风险提示：重点关注成飞借壳审批的风险、业绩低于预期的可能性以及改革进展不及预期的风险。

行业投资评级：推荐行业“增持”，预计未来6个月行业指数相对强于大盘5%以上。

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