基期新冠IVD相关需求拖累表观业绩，项目获取及推进快速

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医药生物 - 生物制品：奥浦迈公司一季度业绩与项目进展综述

业绩概览：

• 收入与盈利：奥浦迈公司2023年一季度实现营业收入6800万元，同比下降6.53%；归母净利润2400万元，同比微降4.26%。收入下滑主要因上一年同期新冠疫情导致的IVD企业对培养基的大量备货需求。
• 成本与费用：销售成本率略有下降，销售费用率、研发费用率和管理费用率有所增长，财务费用率降低。整体看，公司工作效率提升，毛利率稳中有升。
• 费用前置效应：2023年一季度费用前置效应明显，随着新产品的销售增加，未来费用率有望下降。

项目与业务发展：

• 项目获取与推进：已有125个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司培养基，较2022年末增加14个，显示公司持续获得新项目，客户粘性良好。
• 漏斗效应持续显现：新项目获取能力保持优秀，客户基础稳固，预计未来项目漏斗效应将持续显现。

投资评级与预测：

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为1.41亿、2.10亿、2.88亿，同比增长34.12%、48.42%、37.21%。
• 估值：目标价103元。

主要风险点：

• 产品订单量风险、项目进展风险、海外拓展进度风险。

公司概述：

奥浦迈作为国产高端培养基领军品牌，致力于生物药上游国产化的加速，拥有强大的项目获取能力和客户粘性。公司培养基业务快速拓展，特别是在新冠疫情期间展现出良好的市场适应性和业务韧性。

投资团队与联系方式：

• 销售团队覆盖全国及华东、华南地区，包括全国销售总监王均丽、华北销售团队成员等，联系方式详列于报告末尾。
• 投诉与服务：如有问题，可拨打投诉电话95397或发送邮件至kefu@tpyzq.com。

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