Q1收入稳健增长，盈利显著提升

海信家电（000921）2023年一季度报点评

主要亮点：

• 收入稳健增长：2023年一季度，海信家电实现营业收入194.3亿元，同比增长6.2%，展现出稳定的增长态势。

• 盈利显著提升：一季度归母净利润达到6.2亿元，较去年同期增长131.1%，扣非净利润也增长至5.2亿元，同比增长179.8%，盈利能力显著增强。

业务分析：

• 空调业务：受益于疫后需求复苏及房地产回暖，空调业务收入呈现积极增长趋势。一季度内销空调销量同比增长31%，反映出市场需求的恢复。

• 冰洗业务：冰洗业务总体保持平稳，内销出货量同比增长4%，但外销出货量下降12%，可能受到海外市场需求变化的影响。

• 中央空调整体快速增长：随着房地产市场的回暖和线下安装活动的恢复，中央空调业务实现了较快增长。

• 三电业务：面临汽车销量放缓的挑战，三电业务收入端可能有所承压。

盈利能力改善：

• 毛利率提升：综合毛利率从2022年的18.5%提升至21.1%，主要得益于产品与渠道结构的优化以及供应链效率的提高。

• 费用控制：销售费用率略微下降，管理费用率有所上升，但财务费用率有所改善，净利率提升至5.4%。

多元化布局：

• 品牌矩阵丰富：海信家电旗下拥有多个知名品牌，包括“Hisense”、“Ronshen”、“KELON”等，覆盖不同层级的消费群体。

• 协同效应显现：通过品牌矩阵的运作，公司传统家电业务与汽车零部件业务的协同效应进一步加强，推动盈利稳步增长。

预期与评级：

• 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为1.27元、1.47元、1.62元，基于当前市场环境和公司表现，维持“持有”评级。

风险提示：

• 汇率波动风险：外部环境不确定性带来的汇率风险。
• 原材料价格波动风险：原材料价格变动对成本和利润的影响。
• 需求恢复不及预期：如果市场需求恢复速度低于预期，可能影响公司的经营成果。

总结

海信家电2023年一季度报显示，公司在空调、冰洗等业务上取得了稳健增长，尤其是空调业务受益于市场需求的复苏，收入和盈利显著提升。虽然三电业务面临挑战，但整体看，公司通过多元化布局和品牌策略，展现了较强的抗风险能力和增长潜力。预计未来随着内销修复、原材料价格回落等因素的持续影响，公司盈利有望进一步改善。然而，汇率波动、原材料价格波动以及市场需求不确定性仍是公司面临的潜在风险。

发现报告（www.fxbaogao.com）是国内专业的研报平台，主打报告全、数量多。这里汇聚了成千上万的金融人士，用户活跃度极高。我们提供宏观、行业、公司等全方位的研报数据，基本满足您的所有研究需求。界面设计干净利落，技术强大，帮您在海量报告中快速定位，高效获取有价值的信息，是您投资路上的得力助手。