金融科技、投资者成熟度和金融投资组合选择

本论文探讨了金融科技、投资者成熟度与金融投资组合选择之间的联系。作者构建了一个包含非对称信息的简单投资组合选择模型，并利用Bancad'Italia的微观数据，对意大利家庭在2004年至2020年期间的数据进行了测试。研究发现，随着金融科技的发展，不同成熟度投资者间的投资组合构成和回报差异性增加。若金融科技能够惠及所有人并提升所有投资者的信息处理能力，这种差异性会减少。

关键词包括：不平等、包容、金融科技、创新、马太效应。

主要观点如下：

1. 金融科技与投资组合选择：金融科技的改进能够提高信息效率，降低金融服务成本，从而促进金融包容性。同时，它也可能加剧投资者之间的不平等，尤其是如果不同群体对新技术的获取或使用存在差异时。

2. 理论预测：在模型中，作者提出了几个可测试的预测，涉及绝对和相对提高成熟度对投资者风险资产份额和事后回报的影响。

3. 实证检验：通过整合Banca d'Italia的家庭收入与财富调查和银行贷款地区调查数据，作者验证了这些理论预测。结果表明，金融科技发展导致成熟度较高的投资者在高风险资产中的比例增加，而低成熟度投资者则减少了市场参与和股票所有权。

4. 政策含义：研究强调，为了确保所有人都能受益于金融科技的进步，不仅需要提供技术访问，还需要提升所有用户的技能和能力。发展计划应将技术创新的创新元素融入其中，以扩大最边缘化人群的使用范围，并帮助数字劣势群体赶上主流。

此研究对于理解金融科技如何影响金融市场的公平性和不平等提供了新的视角，特别关注了金融科技对不同成熟度投资者的影响及其政策含义。