Q1收入业绩稳健增长，推出员工持股计划

公司发布2022年年度报告暨2023年一季度报告，2022年公司实现营业收入3457亿元，同比上涨1%；实现归母净利润296亿元，同比上涨3%；实现扣非归母净利润286亿元，同比上涨10%。其中，单四季度实现营业收入739亿元，同比下滑8%；实现归母净利润51亿元，同比下滑1%；实现扣非归母净利润45亿元，同比上涨35%。 23Q1公司实现营业收入966亿元，同比上涨6%；实现归母净利润80亿元，同比上涨12%；实现扣非归母净利润77亿元，同比上涨10%。 公司拟向全体股东每10股派发现金25元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 Q1空调行业逐步回暖，B端业务发展态势良好。据奥维云网数据显示，23Q1Q1空调行业整体零售量同比增长4%，零售额同比增长10%，分渠道看，线上销量同比增长12%，销售额同比增长13%；线下销量同比下滑2%，销售额同比增长8%，空调行业需求整体回暖。公司库存水平明显下滑，Q1存货同比下滑20%，智家家居业务逐步回暖。另外，公司楼宇科技事业部、机器人与自动化事业部、工业技术事业群报告期收入分别为78亿元（同比+41%），76亿元（同比+27%），62亿元（同比+11%），B端业务发展态势良好。 公司发布2023年员工持股计划，本次持股计划资金总额为5.65亿元，参与的高管人员包括公司总裁及副总裁10人、其他高管2人，下属单位总裁及核心管理人员135人，总持股比例达24.95%。公司发布员工持股计划，助力公司中长期战略执行、业绩提升。 盈利能力改善趋势明显。23Q1公司销售毛利率为24.04%，同比+1.86个pct，环比-2.53个pct；销售净利率为8.46%，同比+0.46个pct，环比+1.51个pct；毛销差为15.3%，同比+1.48个pct，环比-1.1个pct。 费用端来看，公司Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为8.74%/2.9%/3.4%/-0.74%， 同比分别+0.38/+0.28/+0.18/+0.53个pct。 维持“增持”评级。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为3803/4183/4601亿元，同比分别增长10%/10%/10%，归母净利润分别为334/367/416亿元，同比分别增长13%/10%/13%，摊薄每股收益分别为4.75/5.23/5.93元，对应PE分别为12/11/10倍。我们看好公司未来表现，维持“增持”评级。 风险提示 原材料价格波动风险、宏观经济波动风险、汇率波动风险。 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表