公司年度及季度运营概览
年度运营概览 (2022年)
- 营收：公司实现总收入92.38亿元，同比增长27.36%。
- 净利润：归母净利润为16.56亿元，同比增长16.86%；扣非归母净利润为13.28亿元，同比增长13.91%。
- 毛利率：整体毛利率为48.37%，较上年下滑1.05个百分点。
- 净利率：净利率为17.86%，较上年下降1.49个百分点。
- 费用率：
- 销售费用率为14.37%，上升0.18个百分点。
- 研发费用率为14.14%，提升0.79个百分点。
- 管理费用率为4.66%，增加0.26个百分点。
利润端分析
利润增长放缓主要受全球供应链问题、疫情导致的原材料价格上涨及高研发投入的影响。
产品线增长
- 设备产品：CT、MRI、介入设备、XR、RT等业务线均实现两位数增长，其中MRI、介入设备及RT业务线增长超过30%。
- 维修服务：收入增长70.44%，得益于装机量增加带来的服务收入高速成长。
季度运营概览 (2023Q1)
- 营收：2023第一季度营收22.13亿元，同比增长33.42%。
- 净利润：归母净利润3.3亿元，同比增长7.68%；扣非归母净利润2.77亿元，同比增长3.14%。
- 毛利率：50.26%，较上年同期提升0.73个百分点。
- 费用率：
- 销售费用率为15.11%，上升0.08个百分点。
- 研发费用率为18.64%，大幅增加5.05个百分点。
- 管理费用率为5.24%，提升0.43个百分点。
研发与产品
- 研发投入：2022年研发投入高达14.66亿元，同比增长39.89%。
- 产品注册：2022年共10款产品获得NMPA注册，包括行业首创新技术产品，并在全球范围内获批CE和FDA认证。
- 海外市场：2022年海外收入占比提升至11.94%，同比增长110.83%，显示国际化进程加速。
投资建议
- 长期增长预测：预计未来三年营收分别增长27.6%、26.5%、23.5%，净利润分别增长26.7%、25.7%、19.6%。
- 估值：当前股价对应PE分别为57、45、38倍。
- 评级：维持“增持”评级。
风险提示
- 汇率波动风险
- 研发进度风险
- 供应链风险
- 海外经营风险
结论
公司在2022年实现了稳健的营收增长，尽管利润端增速放缓，主要是由于研发高投入、供应链挑战和原材料成本上升的影响。产品组合优势逐渐显现，特别是设备和维修服务领域的增长。2023年第一季度，公司继续保持强劲的营收增长势头，研发费用进一步提升，显示出对技术创新的持续承诺。公司通过多款新产品注册和全球化布局，推动了海外市场的快速增长。展望未来，公司有望在保持研发投入的同时，优化成本控制，进一步提升市场竞争力。然而，汇率波动、研发进度、供应链稳定性和海外经营风险仍需密切关注。
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