每日晨报

每日晨报2023年5月3日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 评级:同步 证券行业 自营投资收益扭亏推动盈利大幅反弹 万丽,CFA,FRMwanli@bocomgroup.com 42家A股上市券商2022年合计归母净利润同比下降34%，23年1季度同比显著增长86%，主要由于股票市场转暖，自营投资收益同比显著增长。22年1季度的亏损人民币20亿元转为23年1季度的近500亿元正 数收益，主要由于股票市场同比表现回暖。前十大券商2022年归母净利润同比下降28%，1季度盈利同比增长37%，盈利波动幅度相对小于上市券商整体。 1季度手续费佣金净收入同比下降主要来自经纪和投行业务，资管业务趋稳。1季度日均成交金额延续2022年的同比下降趋势，拖累经纪业务佣金收入下降。IPO发行规模在22年1季度的高位上同比显著下降，拉低投行业务手续费净收入。 我们预计上市券商23年2季度将面临投资收益和盈利的高基数，上半年盈利增速将放缓至25-30%。持华泰（6886HK）和中信建投（6066HK）买入评级。 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指 19,934 0.20 -0.15 国指 6,680 -0.33 -0.37 上A 3,484 0.00 7.58 上B 294 0.00 4.39 深A 2,151 0.00 4.08 深B 1,173 0.00 1.38 道指 33,685 -1.08 1.62 标普500 4,120 -1.16 7.29 纳指 12,081 -1.08 15.42 英国富时100 7,773 -1.24 4.31 法国CAC 7,383 -1.45 14.05 德国DAX 15,727 -1.23 12.95 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月 年初至 收盘价升跌%今升跌布兰特79.43 -3.28 -7.54 期金1,983.40 3.50 9.00 期银24.77 1.35 3.42 期铜8,571.00 -5.96 2.19 日圆136.48 -5.92 -3.32 英镑1.25 1.35 3.59 欧元1.10 0.35 2.87 基点变动 三个月 六个月 HIBOR3.71 4.61 -20.79 美国10年债息3.44 1.06 -15.26 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数 19,933.81 50天平均线 19,982.85 200天平均线 19,454.21 14天强弱指数 46.35 沽空(百万港元) 13,850 资料来源：FactSet 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件 市场预期 上次数据 日期事件 市场预期 上次数据 5月1日ISM制造业指数 46.60 46.30 5月1日制造业采购经理人指数 51.70 50.00 5月3日ISM非制造业指数5月4日首次申领失业救济金人数(千) 51.60 51.20 5月5日非农业生产力增长(千) 181.00 236.00 5月5日失业率(%) 3.60 3.50 资料来源：彭博 资料来源：彭博 交银国际最新研究报告深度报告 12月13日 交银国际研究-2023年投资策略展望：逆转与修复 交银国际研究团队 4月28日 全球宏观-美国经济类滞胀——美联储的“不可能三角” 蔡瑞,CFA 4月24日 德琪医药(6996HK)-拥有全球唯一XPO-1抑制剂；估值吸引，首予买入 李柳晓,PhD 3月15日 全球宏观-全球宏观水面下的冰山：从“未实现亏损”走向“已实现亏损” 蔡瑞,CFA 3月7日 移卡(9923HK)-本地生活服务增长确定性强，利润持续优化，首次覆盖给予买入 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,王婷,蔡涵 3月7日 互联网行业-外卖行业更新：抖音最优情况市占率10%，对美团影响有限 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 2月28日 保险行业-2022年保险行业业绩预览 万丽,CFA,FRM 2月16日 中国市场策略-反弹后的港股：宏观交易逻辑的切换 蔡瑞,CFA 1月13日 燃气行业-2023年展望：经济重启的利好已大致反映，应关注公司自身的驱动因素 郑民康 1月13日 互联网行业剖析-2023年展望：业绩和估值双修复 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 1月12日 医药行业-2023年展望：创新升级，需求反弹 李柳晓,PhD 1月12日 新能源行业-2023年展望：风光装机放量明显，成本下降有利项目开发 郑民康,文昊,CPA 1月11日 科技行业-2023年展望：自主可控是主线 许亮,蔡宝慧 1月11日 汽车行业-2023年展望：在拥挤的赛道上，大型整车企将跑赢 陈庆,郑飞 1月10日 消费行业-2023年成本通胀缓和，消费回升蓄势待发 呂浩江,CFA,张晶裔 1月9日 保险行业-2023展望：预计寿险行业有望触底回升 万丽,CFA,FRM 1月9日 房地产行业-2023年展望：顺流而行，期盼未来 谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 1月9日 证券行业-2023年展望：乘风而起 万丽,CFA,FRM 12月21日 房地产及银行业剖析-全方位的“三支箭”政策支持可以缓解2023年资金缺口 谢骐聪,CFA,FRM,韩嘉楠,李易,CFA 11月21日 中微公司(688012CH)-破局者等风来；首予买入评级 许亮,蔡宝慧 11月15日 消费行业-卫生及个人护理用品高端化以抵御利润率压力 徐航,呂浩江,CFA,张晶裔,CFA 每日报告 5月2日 证券行业-自营投资收益扭亏推动盈利大幅反弹- 万丽,CFA,FRM 4月28日 大唐新能源(1798HK)-成本控制及发电量增加支撐1季度盈利增长 郑民康,文昊,CPA 4月28日 新奧能源(2688HK)-1季度仍处于恢复期，2季度为复苏的关键时期 郑民康,文昊,CPA 4月27日 比亚迪股份(1211HK)-1季度归母利润好於預期；油电同价车型将进一步提升市占率 陈庆 4月27日 协鑫科技(3800HK)-1季度业绩符合预期，颗粒硅成本进一步下降 文昊,CPA,郑民康 4月27日 友邦保险(1299HK)-1季度长期储蓄保险需求旺盛，新业务价值增速超预期 万丽,CFA,FRM 4月26日 龙源电力(916HK)-1季度表现平稳，估值提升有待新的催化剂 郑民康,文昊,CPA 4月25日 中集安瑞科(3899HK)-年內清洁能源产品需求增长明显 郑民康,文昊,CPA 4月25日 福莱特玻璃(6865HK)-1季度盈利探底，看好毛利率回升和市占率提高 文昊,CPA,郑民康 4月24日 快手(1024HK)-1季度业绩预览：直播和电商收入增长或好于预期 赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 4月24日 长城汽车(2333HK)-新能源转型的阵痛期，1季度业绩承压 陈庆 4月21日 李宁(2331HK)-3-4月销售增长有明显好转，但多少是来自低基数效应？ 呂浩江,CFA,张晶裔,CFA 4月20日 越秀地产(123HK)-补充流动性，抓住土地市场更多的机会 谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 4月20日 腾讯控股(700HK)-1季度业绩预览：业务稳定恢复，运营利润维持双位数增长 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵,赵丽,CFA 4月19日 中国宏观观察-一季度增长超预期：市场悲观预期下的预期再修复 蔡瑞,CFA 4月19日 网龙网络(777HK)-分拆海外教育业务美国上市，对提升业务可见性有正面作用 孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 4月17日 信义能源(3868HK)-供股或将导致股价短期承压 文昊,CPA,郑民康 4月17日 汽车行业-上海车展前瞻：新车型集中发布，供给端改善刺激销量回暖 陈庆 4月14日 汽车行业-1季度業績疲软；上海車展新车密集发佈刺激消费 陈庆 4月14日 百度(BIDUUS)-预计1季度广告恢复正增长，文心一言暂不直接贡献收入 孙梦琪,谷馨瑜,CPA,蔡涵,赵丽,CFA 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2022 2023E 2024E 2023E 2023E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 52.95 202,801 1.63 13.02 56.55 39.00 5.49 6.06 5.75 5.58 0.37 中电控股 2HK 58.45 147,671 0.52 2.63 79.50 51.80 157.84 13.34 12.80 5.37 1.33 中华煤气 3HK 6.99 130,433 0.14 -5.80 8.98 6.06 24.77 21.01 19.45 5.03 2.08 汇丰控股 5HK 58.65 1,171,757 4.27 20.80 60.65 38.70 9.67 6.45 6.32 7.27 0.79 电能实业 6HK 44.95 95,793 1.35 5.15 54.80 35.65 16.91 15.34 14.49 6.29 1.10 恒生银行 11HK 115.70 221,200 0.35 -10.86 143.20 110.00 23.45 12.08 11.02 5.50 1.20 恒基地产 12HK 27.95 135,317 2.01 2.57 33.85 19.22 14.02 11.59 10.33 6.45 0.41 新鸿基地产 16HK 106.80 309,483 -1.39 0.00 114.80 84.20 11.00 11.16 10.36 4.54 0.51 新世界发展 17HK 20.55 51,717 0.24 -6.59 30.50 15.44 7.41 8.06 8.91 8.27 0.24 银河娱乐 27HK 56.70 247,663 5.10 9.88 58.30 35.20 NA 34.47 18.04 0.78 3.48 港铁公司 66HK 39.50 244,734 1.80 -4.47 43.60 33.60 22.76 24.23 13.80 3.45 1.32 恒隆地产 101HK 14.14 63,620 -1.39 -7.34 16.10 9.83 15.40 12.40 11.55 5.55 0.48 吉利汽车 175HK 9.50 95,542 -2.46 -16.67 19.06 8.42 16.68 15.77 11.83 2.35 1.08 阿里健康 241HK 5.54 74,894 -1.42 -16.69 9.83 3.04 170.86 106.12 70.53 0.00 4.42 中信股份 267HK 10.00 290,903 0.50 21.36 10.00 7.03 3.79 3.74 3.48 6.84 0.36 万洲国际 288HK 4.40 56,453 1.15 -3.08 6.18 3.97 5.20 5.55 5.05 6.17 0.69 华润啤酒 291HK 60.10 194,975 -1.96 10.17 64.75 37.00 39.75 31.72 25.72 1.22 5.70 东方海外国际 316HK 158.00 104,338 0.51 12.06 253.92 114.20 1.34 9.04 12.48 5.96 1.00 康师傅控股 322HK 13.70 77,188 0.44 -0.