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报告总结了中国政策环境从疫情防控的常态化转向经济社会运行的常态化，以及政策重心从稳增长转向调结构的趋势。以下为总结要点：
政策环境变化
- 疫情防控常态化转向经济社会运行常态化：政策环境的变化表明，疫情防控取得了重大进展，社会生产活动全面恢复正常。
- 三重压力缓解：过去两年关注的经济压力（需求收缩、供给冲击、预期转弱）得到缓解，表明宏观经济环境改善。
- 经济预期好于预期：一季度GDP增速达到4.5%，全年GDP目标为5%，这表明稳增长的压力减轻，对大规模宏观政策刺激的需求降低。
调结构的方向
- 科技首位：科技自立自强、新能源和AI成为三大重点方向。
- 补短板：聚焦关键核心技术、零部件等薄弱环节，解决卡脖子问题。
- 锻长板：在新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳和量子计算等领域加强优势产业。
- AI领域：强调营造创新生态，防范风险。
- 消费调整：政策重心转向服务消费，如文化和旅游，依赖就业和收入恢复。
A股业绩展望
- 业绩底已现：22Q4业绩触底，预计2023年全A和全A（非金融）的归母净利润增速分别为11.1%和13.5%。
- 全年业绩展望：Q3为全年盈利高点，Q1为全年盈利低点，全年业绩表现乐观。
Q1业绩超预期行业
- 消费板块（食品饮料、社会服务）表现较好。
- 制造板块（军工、机械、汽车）和地产链（家电、建材、房地产）表现不佳。
新能源行业调仓分析
- 公募持仓变化：新能源行业公募持仓从22Q2的20.4%连续3季度降至23Q1的14.8%，基本企稳。
- 行业周期性波动：对比历史公募行业调整周期，当前情况与消费行业的周期性调整相似，预计未来有季度级别的仓位回升可能性。
TMT行业持仓
- 整体持仓：23Q1主动偏股型基金对TMT板块的持股市值占比为20.3%，与2013年底水平相近。
- 基金持仓分布：四类基金经理中，除头部玩家外，其他三类均在一季度明显加仓计算机为首的TMT行业，但整体获超配程度不高。
风险提示
- 疫情反复：可能对经济复苏造成负面影响。
- 海外疫情：可能影响供应链稳定和国际贸易。
- 历史经验不预示未来：历史数据得出的经验可能因市场环境变化而失效。
此报告提供了对中国政策环境变化、经济趋势、行业重点和市场表现的深入分析，以及对投资者的重要风险提示。
