汽车行业跟踪：上海车展圆满收官，4月前三周零售与批发同比增幅均超七成

汽车行业跟踪（2023.4.24-2023.4.30）：上海车展 圆满收官，4月前三周零售与批发同比增幅均超七成 汽车行业 2023年5月3日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 陆嘉敏汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮箱：lujiamin@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 汽车 汽车行业跟踪（2023.4.24-2023.4.30）：上海车展圆满收官，4月前三周零售批发同比增幅均超七成 2023年5月3日 本期内容提要: 上海车展圆满收官。4月27日，上海车展圆满闭幕。我们总结了本次车展的三大趋势：（1）自主品牌加速崛起，合资品牌谋求变革。以比亚迪、长城、长安为首的自主新能源正加速崛起，同时出海布局持续推进，目标打造世界级品牌；合资车企谋求变革，纯电车型与产能规划有待突破。（2）增程+混动加速渗透，补能路线逐渐丰富。哪吒、零跑、问界、深蓝等纷纷加入增程式布局，长城全新混动架构Hi4搭载上车；众多车企发布高压充电技术，选择换电路线的车企逐渐增多，补能问题有望得到解决。（3）智能座舱持续迭代，智能驾驶回归用户价值。智能座舱交互与显示不断迭代，高算力平台与集中域控持续突破，车机生态跨端互融；智能驾驶“重感知、轻地图”路线更受青睐，“行、泊、舱”等场景持续升级，智能驾驶回归产品和用户价值。 4月以来车市复苏良好，前三周零售/批发同比增幅超70%。4月第三周零售日均5.7万辆，同比去年4月同期增长93%，环比上月同期增长31%。4月1-22日,乘用车市场零售100.7万辆，同比去年同期增长72%，较上月同期增长20%；今年以来累计零售529.3万辆，同比下降4%;4月第三周批发日均6.0万辆，同比去年4月同期增长169%，环比上月同期增21%。4月1-22日,全国乘用车厂商批发90.9万辆，同比去年同期增长77%，较上月同期下降1%；今年以来累计批发597万辆，同比增长0%。 价格战最激烈阶段逐步过去，持币观望情绪逐渐缓解，需求有望逐步释放。大部分地方刺激政策于3月底到期，4月以来地方层面政策刺激较少。我们认为价格战最激烈阶段逐步过去，消费者持币观望情绪逐渐缓解，前期压抑的消费需求也有所释放，有利于车市企稳。4月中下旬上海车展成功举办，有望助力汽车市场温和恢复。中国汽车流通协会调研结果显示，3月底汽车经销商综合库存系数1.78，环比下降7.8%，终端库存仍处于高位，但去库存稳步进行。 比亚迪&新势力4月销量公布。比亚迪：4月销售汽车21.03万辆，同比+98.31%；1-4月累计销量76.24万辆，同比+91.83%。零跑汽车：4月交付8726台，同比-3.97%，环比+41.38%。小鹏汽车：4月交付7079台，同比-21.36%，环比+1.10%。理想汽车：4月交付25681台，同比 +516.29%，环比+23.33%。蔚来汽车：4月交付6658台，同比 +31.22%，环比-35.85%。哪吒汽车：4月交付12026台，同比 +25.72%，环比+9.84%。广汽埃安：4月交付41012台，同比+302%，环比+2.5%。极氪汽车：4月交付8101台，同比+279.1%，环比+21.6%。岚图汽车：4月交付3339台，同比+210%，环比+10%。 本周汽车板块小幅上涨。本周（4.24-4.28）汽车板块+1.38%，居中信一级行业第11位，跑赢沪深300指数（-0.09%）1.47pct，跑赢上证指数（+0.67%）0.72pct。 乘用车、商用车、零部件板块录得上涨。本周乘用车板块+3.02%，商用车板块+1.72%，汽车零部件板块+0.44%，汽车销售及服务板块-2.78%，摩托车及其他板块-0.73%。 个股方面，乘用车板块长安汽车（+5.77%）、比亚迪（+5.29%）涨幅超 5%；商用车板块金龙汽车（+9.33%）、福田汽车（+9.00%）、宇通客车 （+7.05%）、江铃汽车（+6.04%）、同力股份（+5.71%）涨幅靠前；零部件板块常青股份（+17.35%）、保隆科技（+14.48%）、新坐标 （+13.41%）、松芝股份（+11.44%）、瑞鹄模具（+10.86%）、天润工业 （+10.78%）、华培动力（+10.61%）涨幅超10%。 国际快讯：（1）欧洲3月新车销量上涨25％，比亚迪、蔚来、领克实现三位数涨幅；（2）本田计划到2030年将纯电动车年产量提升至200万台以上；（3）长城汽车巴西工厂将于2024年5月1日投运；（4）捷豹路虎将投资190亿美元开发电动汽车。 国内速递：（1）国家税务总局：今年一季度累计免征新能源车辆购置税212亿元；（2）新能源汽车行业将引入积分池制度；（3）特斯拉中国试点开放充电网络，部分非特斯拉车辆也能用；（4）比亚迪腾势N7SUV汽车盲订7天订单破万，达10569台；（5）比亚迪海鸥正式上市，售价7.38-8.98万元。 本周碳酸锂均价周环比上涨，聚丙烯、天然橡胶、铜、冷轧板、铝均价周环比下跌。碳酸锂均价周环比+0.28%，聚丙烯均价周环比-1.80%，天然橡胶均价周环比-1.86%，铜均价周环比-2.09%，冷轧板均价周环比-2.57%，铝均价周环比-2.89%。 投资建议：我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业β增长放缓背景下寻找α向上且确定性较高的赛道及标的，主要关注两条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企；2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道；建议关注：（1）整车龙头：【长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车】等。（2）智能电动汽车增量零部件：①热管理【川环科技、腾龙股份、银轮股份、三花智控】；②汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；③线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；④智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；⑤轻量化【博俊科技、爱柯迪、文灿股份、旭升股份、广东鸿图】；⑥电机电控【英搏尔、欣锐科技】等。 风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块小幅上涨5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1本周重点公司公告8 4、数据跟踪10 4.1部分车企销量10 4.24月乘用车市场周度数据11 4.3本周碳酸锂均价周环比上涨，聚丙烯、天然橡胶、铜、冷轧板、铝均价周环比下跌13 4.4本周人民币兑美元与欧元小幅贬值15 5、新车上市情况15 5.1本周新车型发布一览15 6、近期重点报告17 7、行业评级22 8、风险因素22 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周重点公司2022年度业绩情况8 表3：本周重点公司公告10 表4：4月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）13 表5：本周乘用车上市新车一览15 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率6 图4：4月乘联会口径日均零售概况13 图5：4月乘联会口径日均批发概况13 图6：长江有色均价：铜14 图7：中铝价格数据14 图8：天然橡胶价格数据14 图9：冷轧卷价格数据14 图10：聚丙烯价格14 图11：价格:碳酸锂99%:国产14 图12：2020年以来人民币汇率变化15 1、行情回顾 1.1本周汽车板块小幅上涨 本周汽车板块小幅上涨。本周（4.24-4.28）汽车板块+1.38%，居中信一级行业第11位， 跑赢沪深300指数（-0.09%）1.47pct，跑赢上证指数（+0.67%）0.72pct。 乘用车、商用车、零部件板块录得上涨。本周乘用车板块+3.02%，商用车板块+1.72%，汽车零部件板块+0.44%，汽车销售及服务板块-2.78%，摩托车及其他板块-0.73%。 个股方面，乘用车板块长安汽车（+5.77%）、比亚迪（+5.29%）涨幅超5%；商用车板块金龙汽车（+9.33%）、福田汽车（+9.00%）、宇通客车（+7.05%）、江铃汽车（+6.04%）、同力股份（+5.71%）涨幅靠前；零部件板块常青股份（+17.35%）、保隆科技（+14.48%）、新坐标（+13.41%）、松芝股份（+11.44%）、瑞鹄模具（+10.86%）、天润工业（+10.78%）、华培动力（+10.61%）涨幅超10%。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 传媒指数非银行金融指数综合金融指数 建筑指数纺织服装指数商贸零售指数 电力及公用事业指数 石油石化指数食品饮料指数交通运输指数 汽车指数银行指数 轻工制造指数电力设备及新能源指数 医药指数煤炭指数机械指数 国防军工指数 家电指数综合指数 农林牧渔指数 建材指数消费者服务指数 钢铁指数房地产指数基础化工指数 通信指数有色金属指数计算机指数 电子指数 -8.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 4 2 0 -2 -4 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子板块 证券代码 证券简称 周涨幅前5 子板块 证券代码 证券简称 周涨幅前10 000625.SZ 长安汽车 5.77 603768.SH 常青股份 17.35 002594.SZ 比亚迪 5.29 603197.SH 保隆科技 14.48 乘用车 000927.SZ 中国铁物 2.65 603040.SH 新坐标 13.41 600104.SH 上汽集团 1.36 002454.SZ 松芝股份 11.44 601238.SH 广汽集团 0.66 002997.SZ 瑞鹄模具 10.86 600686.SH 金龙汽车 9.33 002283.SZ 天润工业 10.78 600166.SH 福田汽车 9.00 603121.SH 华培动力 10.61 商用车 600066.SH 宇通客车 7.05 833533.BJ 骏创科技 9.83 000550.SZ 江铃汽车 6.04 002865.SZ 钧达股份 9.77 834599.BJ 同力股份 5.71 603166.SH 福达股份 9.27 零部件 资料来源：ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 欧洲3月新车销量上涨25％，比亚迪、蔚来、领克实现三位数涨幅。根据《欧洲汽车新闻》的报道，Dataforce的数据显示，3月份，欧洲新车销量同比上涨25％。多数品牌的销量实现了不同幅度的增长，但是也有十多个品牌3月份在欧洲的销量出现了负增长。其中，领克、路特斯、比亚迪、蔚来、阿尔法罗密欧和玛莎拉蒂六大品牌实现了三位数的涨幅。（来源：金融界） 本田计划到2030年将纯电动车年产量提升至200万台以上。4月26日，本田针对电动化 等企业改革举措举办新闻发布会，并公布汽车领域发展计划。本田计划到2040年，将纯电动车和燃料电池汽车在全球范围内的销售比例提高至100％。计划到2030年，将纯电动车的年产量提升至