汽车行业跟踪周报：7月前三周乘用车日均批发同比+32%，看好自主崛起

汽车行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 7月前三周乘用车日均批发同比+32%，看好自主崛起 增持（维持） 投资要点 每周复盘：本周涨跌幅排名第2，SW乘用车PE/PB处于97%/95%历史分位：SW汽车上涨2.3%，跑赢大盘2.6pct。除SW汽车零部件和SW商用载货车，SW乘用车、SW商用载客车、SW汽车服务均呈下跌形态。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第2名，排名靠前。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史97%/95%分位，分位数环比上周+0pct/+0pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史95%/66%分位，分位数环比上周+5pct/+8pct。横向比较，乘用车板块估值在PE方面高于白色家电低于白酒，PB方面高于白色家电低于白酒；汽车零部件板块估值在PE方面低于计算机高于传媒，PB方面低于计算机高于传媒。（本周具体指2022.07.25~2022.07.31，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022年本年度） 景气跟踪：7月前三周累计日均批发/零售同比分别为+32%/+19%。乘联会口径：7月18-24日乘用车零售日均销量60,653辆，同比+25%，环比 -9%；7月18-24日批发日均销量67,597辆，同比+47%，环比-10%。7 月1-24日乘用车零售日均销量48,159辆，同比+19%，环比-10%；1-24 日批发日均销量51,740辆，同比+32%，环比-8%。狭义乘用车6月产量 220万辆，同比45.6%，环比31.7%；6月批发销量218.9万辆，同比 43.2%，环比37.6%。库存：6月乘用车行业整体企业库存+1.1万辆，6月乘用车行业渠道库存+12.6万辆。 重点关注：原材料价格小幅上升。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型，以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权，本周（07.25-07.29）环比上周（07.18-07.22）乘用车总体原材料价格指数 +3.00%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-0.35%/+2.09%/+1.97%/+2.63%/+3.35%。 投资建议：板块指数小幅增长，本周零部件继续涨幅好于整车，类似于2021Q4。我们基于【总量需求-新能源渗透率-智能化渗透率】三大指标跟踪板块景气度变化，在目前位置我们建议重点留意：1）总量需求（以周度交强险口径）目前环比周度改善但未超过6月最后一周高点，后续环比持续提升力度与总体宏观经济密切相关（房地产等数据）。2）新能源渗透率数据目前仍在向好趋势，且国常会提出的【继续延长免征新能源购置税】为利好因素。3）产业智能化进展持续加速（9月或密集期）。零部件好于整车背后反映是：整车格局加速内卷的前提是硬件功能“军备”竞赛）。板块配置思路【零部件优于整车】。零部件选股按照技术创新视角下赛道弹性和个股质地来排序：1）智能化大赛道：自动驾驶域控制器（德赛西威/经纬恒润）+HUD（华阳集团）+激光雷达（炬光科技）。2）线控底盘大赛道：线控制动&线控转向（伯特利+拓普集团+耐世特）+空气悬挂（保隆科技+中鼎股份）。3）一体化压铸大赛道：关注文灿股份+爱柯迪+拓普集团+旭升股份等。4）其他核心赛道：汽车功放 （关注上声电子）+玻璃（福耀玻璃）+车灯（关注星宇股份）+综合性 （华域汽车）。整车按照新车周期发力节奏（2022年底前）：比亚迪+理想（L9）+长安汽车（深蓝+阿维塔）+华为（关注小康股份/江淮汽车等） +小鹏汽车（G9）+吉利汽车/长城汽车+蔚来汽车+上汽集团。 风险提示：芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。 2022年07月31日 证券分析师黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 汽车沪深300 12% 8% 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% 2021/7/302021/11/282022/3/292022/7/28 相关研究 《7月前两周乘用车日均批发同比+24%，看好自主崛起》 2022-07-24 《新势力跟踪系列：短期因素影响业绩释放，看好长期持续高增长》 2022-07-22 《7月第一周乘用车日均批发同比+16%，看好自主崛起》 2022-07-17 1/13 东吴证券研究所 内容目录 1.每周复盘4 1.1.涨跌幅：SW汽车上涨2.3%，跑赢大盘2.6pct4 1.2.估值：整体大幅上升5 2.景气跟踪：批发/零售环比上行7 2.1.销量：7月前三周日均批发销量同比+32%，零售销量同比+19%7 2.2.库存：6月乘用车企业库存&渠道库存小幅补库8 2.3.新车上市8 3.重点关注:原材料价格小幅上升9 4.投资建议12 5.风险提示12 2/13 东吴证券研究所 图表目录 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动4 （2022.07.25~2022.07.31）.....................................................................................................................4 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动4 （2022.06.30~2022.07.31）.....................................................................................................................4图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.07.31）................................4图4：SW一级行业一周涨跌幅............................................................................................................5 （2022.07.25~2022.07.31）.....................................................................................................................5 图5：SW一级行业2022年初至今涨跌幅5 （2022.01.01~2022.07.31）.....................................................................................................................5 图6：汽车板块周涨幅前十个股5 （2022.07.25~2022.07.31）.....................................................................................................................5 图7：汽车板块周跌幅前十个股5 （2022.07.25~2022.07.31）.....................................................................................................................5 图8：整车各子版块PE（历史TTM，整体法）6 图9：整车各子版块PB（整体法，最新）6 图10：乘用车PE（历史TTM，整体法）横向比较6 图11：乘用车PB（整体法，最新）横向比较6 图12：汽车零部件PE（历史TTM，整体法）横向比较6 图13：汽车零部件PB（整体法，最新）横向比较6 图14：2022年6月传统乘用车企业库存+1.1万辆/万辆8 图15：2022年6月传统乘用车渠道库存+12.6万辆/万辆8 图16：乘用车原材料价格指数环比+3.00%（07.25-07.29）9 图17：玻璃价格指数环比-0.35%（07.25-07.29）9 图18：铝材价格指数环比+2.09%（07.25-07.29）9 图19：塑料价格指数环比+1.97%（07.25-07.29）9 图20：天胶价格指数环比+2.63%（07.25-07.29）10 图21：钢价格指数环比+3.35%（07.25-07.29）10 表1：乘用车厂家7月周度零售数量（辆）和同比增速7 表2：乘用车厂家7月周度批发数量（辆）和同比增速7 表3：新车上市汇总8 表4：车企动态10 表5：智能网联重点资讯11 表6：上市公司重点公告11 3/13 1.每周复盘 SW汽车上涨2.3%，跑赢大盘2.6pct。除SW汽车零部件和SW商用载货车，SW乘用车、SW商用载客车、SW汽车服务均呈下跌形态。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第2名，排名靠前。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史97%/95%分位，分位数环比上周+0pct/+0pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史95%/66%分位，分位数环比上周+5pct/+8pct。 1.1.涨跌幅：SW汽车上涨2.3%，跑赢大盘2.6pct SW汽车上涨2.3%，跑赢大盘2.6pct。除SW汽车零部件和SW商用载货车，SW乘用车、SW商用载客车、SW汽车服务均呈下跌形态。SW乘用车/SW商用载货车/SW商用载客车/SW汽车零部件/SW汽车服务分别-0.9%/+2.4%/-2.6%/+4.6%/-0.4%。一个月以来，SW汽车板块上升4.6%，跑赢大盘5.9pct。2022年初至今，SW汽车板块上升1.68%，跑赢大盘13.6pct。 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动 （2022.07.25~2022.07.31） 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动 （2022.06.30~2022.07.31） 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.07.31） 数据来源：wind，东吴证券研究所 4/13 申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第2名，排名靠前。年初至今汽车板块 排名第1名，排名首位。本周汽车相关概念指数均呈上升趋势，按涨幅排序依次为特斯拉指数/智能汽车指数/新能源汽车指数/燃料电池指数/锂电池指数，分别为 +4.8%/+3.0%/+1.3%/+0.3%/-0.5%。 图4：SW一级行业一周涨跌幅 （2022.07.25~2022.07.31） 图5：SW一级行业2022年初至今涨跌幅 （2022.01.01~2022.07.31） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 汽车板块个股表现，按周涨跌幅排序，涨幅前五分别为襄阳轴承（61.1%）、日上集团（44.4%）、钧达股份（37.1%）、威唐工业（27.7%）、西泵股份（25.6%）。跌幅前五分别为广东鸿图（-11.7%）、秦安股份（-7.7%）、亚星客车（-7.7%）、特力A（-6.6%）、中国重汽（-6.5%）。 图6：汽车板块周涨幅前十个股 （2022.07.25~2022.07.31） 图7：汽车板块周跌幅前十个股 （2022.07.25~2022.07.31） 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 1.2.估值：整体大幅上升 估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于