2022年公募基金投资者盈利洞察报告

投2资02者2盈年利公洞募察基报金告 主办媒体： 专业指导： 主办机构： 开篇寄语 景康顺乐长城基金总经理 面对不断增长的居民理财需求，如何实现行业自身发展和客户价值增长的同频共振，最终提升投资者获得感是公募行业的长期课题。对于这个课题，我们在����年与中国证券报及几家同业机构开展过一次研究，分析客户的真实交易数据，推出《公募权益类基金投资 者盈利洞察报告》（下称报告），提出“基民投基收益=基金损益+基民行为损益”这一核心结论，并就影响基民损益的关键要素进行分析。 不过，当收到撰写新一期报告邀约的时候，我们是有一些犹豫的。毕竟，距离报告发布方才一年时间，仅仅更新数据或许很难总结出新意。促使我们下定决心的，是行业各方的声音。 一是监管的呼吁。����年�月��日，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，强调要着力提高投资者获得感，对于基金销售、投顾、投教及陪伴等方面工作提出新要求。 段 二是投资者的困惑。����年春节以来，股市遭遇了较大的波动，尤其是进入����年后，投资的难度急剧提升，基金投资者们经历了一 漫长且艰难的时期。此前常被提及的“基金赚钱、基民不赚钱”的前半句话可能短期都不适用了；许多基民坚持了两年的时间却仍然看不到起色，长期投资积累的收益遭遇大幅度缩水，焦虑的情绪难免产生。 三是同业的共鸣。有同业反馈，在投教工作开展过程中，报告的数据和结论很好用、很实用；许多机构也想要系统性了解客户收益情况的分析方法，针对自己的客户群体开展研究；还有部分机构表示有兴趣加入到我们的研究当中。 正是以上行业各方面的诉求，使我们意识到此次研究的必要性。 此 相较来说，此次研究吸引了更多的基金公司参与其中，我们的研究样本量得到较大丰富，结论得到更多数据的验证；此外，海通证券为次研究提供了更加科学化的分析框架及理论基础。得益于多方协作，我们对此前的研究框架进行了优化，尝试将投资行为发生时点对实际收益的影响引入到计算中，力求对客户收益的刻画更精确，更切中要害地分析基金产品及基民行为层面的影响要素，用“基民收益损益 率”及“基民增益系数”将基民实际收益和获得感更清晰、更易理解、更具可比性地呈现出来。 如开篇所言，提升投资者获得感是公募行业的长期课题，我们对于客户投资收益情况的研究还需要继续深入下去。相信会有越来越多的机构参与其中。也相信公募基金能够实实在在地帮助投资者赚到钱，让基金成为老百姓信赖的投资工具，铸就普惠金融的典范。 谢交银卫施罗德基金总经理 令人难忘的����年，公募基金在砥砺前行中迎来对行业未来长期发展有重大影响的两件事：一是�月份证监会颁布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》；二是��月份五部委联合发布《个人养老金实施办法》，随后个人养老金制度启动实施。两件大事既明确了公募基金行业以投资者利益为核心的原则，也赋予公募基金重大的历史使命。 如何践行高质量发展、勇担使命？公募基金作为专业的资产管理机构，与投资者的“连接点”是基金产品，这就要求我们不断锤炼产品 辨识度，为投资者提供辨识度高、风格稳定不漂移、受客群青睐、真正让投资者赚到钱的公募产品。我们需要用产品力证明，公募基金可以通过不同的产品类型、定位不同的风险收益特征、承担清晰分明、又层次丰富的收益实现目标。从而切实提高老百姓对公募基金的信任感。 我们相信，当公募基金辨识度足够明确且持续的时候，是能够赢得投资者信任的。只有让投资者愿意投、放心投、长期投，才能增强基民的获得感，从根本上解决“基金赚钱，基民不赚钱”的痛点。 交银施罗德基金作为公募行业的一员，在十七年的发展中坚持“专注做好投资、用心做好陪伴”，对锻造主动管理能力有信念有信心， 对能力边界的恪守和拓展有定力有探索，致力于打造风险收益特征清晰、辨识度高的产品图谱。希望以我们的专业和专注，不断为持有人创造更多价值。 面临激动人心的历史性发展机遇，交银施罗德基金期待与行业伙伴一起，以优质产品为抓手，践行高质量发展、金融为民。通过不懈努力，希望未来基金行业可以展示一幅持有人长期的、稳进的收益“图景”。 庄兴证园全芳球基金副董事长、总经理 基金行业的使命就是为持有人创造价值，这不仅体现于基金净值的增长，更体现在基民的“获得感”之中。历经二十五年的发展，中国的公募基金产品已经广泛进入居民的家庭资产配置，并从长期维度展现出良好的赚钱效应，但“基金赚钱，基民不赚钱”的现象仍然广受关注，有待行业的思考与破题。 我们认为，切实提升基民的投资体验和“获得感”，不仅关乎基金行业的投资管理能力，而是渗透于基金公司投研、风控、产品、销售等 全产业链条的任何一个环节⸺投研团队是否持续精进专业能力，以持有人利益最大化为己任？风控团队是否做到有效规避风险，维护资产安全？产品线布局是否完备，满足客户不同的风险收益偏好和资产配置需求？销售部门是否主动调整营销节奏，在市场狂热的时候避免过度销售，在市场低迷的时候积极传递信心？投资者服务团队是否以优质的客户陪伴服务匹配客户的真实动态需求，陪伴持有人共同穿越市场起伏？只有当基金公司中的每一个人都把基民获得感当作最重要的责任，才能由量变产生质变，将我们的努力转化为产品净值的增长，客户体验的提升和客户信赖的基石。 从这个角度来说，“基民获得感”的提升应该被基金行业视为一种核心战略和文化理念。唯有如此，老百姓辛苦积攒的财富才能够放心地交给我们管理，这种信任托付是长久共赢的基础，也是基民获得感的核心要义。 兴证全球基金的首要经营原则是“持有人利益最大化”，将责任视为公司最重要的企业文化和价值观，以善良之心行正确的事，并紧密 结合公司发展战略，渗透到公司业务的方方面面。一路走来，我们也深切地感受到，坚持以持有人利益为先，是一种虽然看起来很慢，但实际上慢就是快的路径，能够从长期维度实现与广大投资者的长久共赢。廿载如一，择善而行，我们也将继续以责任、专业、勤勉，为提升基民获得感不懈努力，为持有人的美好明天不断前行。 王上投大摩智根基金总经理 近年来，公募基金管理规模和持有人数量均实现了跨越式发展，未来随着个人养老金账户的普及，基金有望成为更多老百姓的理财之选。与此同时，基金行业也将投资者获得感提升到了战略高度。在基金公司内部，普遍已建立了长期视角的投资业绩考评机制，并加入了 投资者盈利的考察维度。不少权威的基金评价机构也设立了投资者获得感的评奖，重点考察基金中长期业绩与投资者的实际盈利。 长期来看，公募基金是能够展现出较好的赚钱效应。但是，也存在基民投资收益小于基金实际净值增长率的现象，也就是说，部分基民的投资行为可能给投资收益带来了不小的损耗。此前《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》也指出，基民的投资收益主要取决于基金损益和基民行为损益。相较于基金损益，基民行为损益更加主观。对于基金公司而言，除了深耕投研能力之外，洞察和分析投资者的交易行为，加强和投资者的沟通也显得至关重要。 《����年公募基金投资者盈利洞察报告》（以下简称“报告”）的推出恰逢其时，报告通过大量的客户数据统计，力求科学地开展客户盈利情况分析，探寻投资者在基金投资过程中的痛点，从而为基金公司的产品规划、客户陪伴、投资者教育等工作提供有益的参考。 初心如磐，笃行致远。对于上投摩根基金而言，坚持以投资者利益为核心、为投资者创造价值一直是公司成立以来的初心和坚守。同 时，上投摩根基金也在不断加强与投资者的沟通和对投资行为的研究，致力于通过优质的产品和服务，不断提升投资者的获得感。展望未来，上投摩根基金将继续携手中国证券报和基金公司同业，开展投资者教育和投资行为研究工作。相信通过全行业的共同努力，我们能够切实地帮助广大投资者改善盈利体验，提升投资的获得感。 信朱达永澳强亚基金总经理 近年来公募基金规模快速增长，但仍存在着基金赚钱基民不赚钱、持有人长期利益让位于基金公司规模扩张冲动等问题。����年�月证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，强调提升投资者获得感，更好地服务于居民财富管理的需求。 我们认为，公募基金行业的宗旨是“受人之托，代客理财”，基金公司与客户之间本质上是一种基于道德责任和专业能力的信托关系。坚守客户第一性原则，是这种关系赖以生存的前提。而第一性原则，即坚持专业性、守住信义义务、对客户保持中性。 基金管理人之于投资者，如同医生之于病人，所管理的财富关联着每个家庭的幸福与安定。管理人肩负着对这笔财富的道德责任，即信义义务。公募基金从业人员要心怀敬畏、坚守诚信，履行对客户的承诺和守护责任，守住“信”的法律和道德底线，守住“义”的美德。 对于公募基金行业而言，诚信是立身之本，是员工个人修养和人格完善的核心要求，是融入血液的信念。客户将资金托付给基金公司，基金公司就要履行对客户的承诺和守护责任，将客户利益置于自身利益之上，投资管理时精耕细作、审慎选择及决策。 基于成就客户的目标，近年来，信达澳亚基金在逆势布局上身体力行，做了很多探索，如逆势建仓、逆势销售、设计长持有期产品等。凭借投资和销售上的逆向思维，信达澳亚大幅提升了专业品牌影响力，赢得了客户的好感。 中证报牵头联合几家行业优秀公司推出的《����年公募基金投资者盈利洞察报告》，精细刻画和分析了基金投资者行为，为科学衡量基民投资获得感打下了坚实基础，期望行业各方能共同努力，持续提升公募投资者的持有体验。 博莫道泰基山金董事长 日前，中国证监会颁发了《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，强调行业高质量发展，“总的原则是，坚持以持有人利益为核心”。公募基金行业多年来致力于创造良好的回报，交出了一份不错的成绩单。但比基金产品盈利更重要的，是基金投资人账户的实际盈利，只有提升基金投资人账户的实际盈利，才是真正把持有人利益为核心落到实处。 近年来，对“基金赚钱，基民难赚钱”的现象讨论多了起来，体现了业界对发展普惠金融初心的益加尊重。而中国证券报联合业界同仁推 出的《����年公募基金投资者盈利洞察报告》，以参与机构的基金产品为样本，把基金投资人的真实盈利情况展示出来，让我们可以看到现实，看到落实高质量发展、落实以持有人利益为核心方面，是否还存在差距，具有非常积极的意义。 博道基金自����年获准开展公募业务以来，实践中对以上问题一直在观察、在思考，也在行动。我们认为，造成这一现象的原因，是因 为长期投资面临诸多挑战，过程中投资人往往面临认识不清、信心不足、陪伴不够等问题，在市场剧烈的波动中可能会“败下阵来”。如何提升基金投资人的长期投资体验，是现实的课题。 受长期投资挑战困扰的，也不仅仅是国内的投资人。亚马逊集团CEO杰夫贝佐斯曾问巴菲特：“你的投资体系这么简单，为什么别人不做和你一样的事情？”巴菲特给出了这样的答案：“因为没有人愿意慢慢变富。” 受此启发，博道基金提出了“慢富道”投资者服务品牌。我们希望，一方面，普及“慢慢变富”的理财观念，让更多的人选择坚持长期投资；另一方面，通过多种多样的“慢富道”投资者陪伴活动，提升客户长期投资的体验和获得感。 实践慢慢变富，需要相信长期的力量，需要提升创造良好回报的专业能力，需要关注投资中的安全边际，需要基金管理人、基金投资人以及合作伙伴之间建立起真正的信任，还需要长期坚持的耐心，概括起来，就是长期、优质、安全边际、信任和耐心。 从盈利洞察报告中反映的情况看，我们的工作还有很大的改善空间，这份报告就是一面镜子，照见我们的不足，鞭策我们，继续努力。道阻且长，行则将至，在服务持有人的道路上，不断向前。 数据指标说明及释义 数据来源 景顺长城基金、交银施罗德基金、兴证全球基金、上投摩根基金、博道基金五家基金公司旗下剔除�个月建仓期后成立满�、�年的主动偏股型及偏债型基金，近一年、三年、五年的个人客户持仓、区间交易记录数据。上述数据由各公司根据海通证券和景顺长城基金共同商议的方法自行计算，在汇总时已做脱敏处理。海通证券未参与真实数据的计算和统计分析。 时间节点 数据截止