q1业绩同比明显改善，行业景气度提升得以验证

中远海能2023年一季度财报亮点与行业趋势分析

财报概览

• 营收与利润增长：中远海能在2023年一季度实现了强劲的增长，营收达到56.3亿元人民币，同比增长61.9%，环比下降10.06%；归母净利润11.0亿元，同比激增4272.6%，环比增长34.1%；扣非归母净利润8.8亿元，同比增加3243.2%，环比增长17.9%。

行业趋势与业绩驱动因素

• 外贸油运行业的复苏：一季度数据显示，外贸油运业务显著推动了整体业绩的改善，收入同比增长64.2%，毛利增长428%，体现了行业景气度的提升。
• VLCC市场供需格局：全球VLCC市场在2023年第一季度呈现“存量”状态，交付数量有限，新造船订单减少，导致船舶老龄化进程加快。预计未来两年，15岁以下VLCC运力将分别下降1.5%和8.0%，有效运力可能于2022年达到峰值。

运价展望与风险

• 运价支撑与增长潜力：随着中国石油消费的复苏，预计运价将受到支撑，且在供不应求的情况下，运价有望非线性上涨，2023年的运价高点和低点都将高于2022年。
• OPEC+减产的影响：虽然OPEC+宣布减产，但预计其对市场的影响有限，短期内运价可能受行业传统淡季和全球炼厂检修的影响而下滑，但下半年有望改善。

投资建议与预测

• 盈利预测与评级调整：鉴于行业趋势和公司业绩表现，上调中远海能2023-2025年的盈利预测至51.2亿、60.8亿、70.6亿元，并维持“买入”评级。当前股价对应的PE分别为12.2、10.3、8.9倍。

结论

中远海能作为全球最大的油运船东，有望充分受益于外贸油运行业的复苏和VLCC市场的供需变化。投资者应关注宏观经济复苏情况、安全事故风险以及OPEC政策变动等潜在风险。总体而言，中远海能展现出强劲的财务表现和增长潜力，值得长期关注和投资。

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