报告摘要：
报告关注的是米奥会展（股票代码：300795）在2023年第一季度的表现，显示了公司盈利能力的显著提升，尤其是利润方面实现了历史同期最佳。以下是关键要点的总结：
营收与利润增长
- 2023年第一季度：公司营收达到6785万元，同比增长130%，归母净利润为107万元，同比增长106%，扣非净利润37万元，同比增长102%。
展会市场表现
- 国内外需求强劲：受益于政策扶持和企业出海参展需求的增长，公司Q1营收创下历史新高，特别是通过在印尼举办的一系列展会，市场反应热烈，单展规模和收入均创新高。
- 合同负债激增：Q1合同负债达到2.2亿，同比上升126%，估计实际合同金额约为3亿元，这标志着已完成公司2023年股权激励计划业绩考核目标的50%。
成本效益分析
- 规模效应显现：Q1毛利率为58.1%，创历史同期新高，显示出明显的规模效应。尽管税前利润亏损200万，主要由于行业淡季和固定开支无法摊薄以及少数股东损益的影响，但归母净利润首次在第一季度实现盈利。
- 成本控制与扩张潜力：公司预计随着展会规模和场次的可能扩大，边际成本较低，全年业绩弹性有望进一步体现。
财务预测与评级
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利分别为2.2亿、3.1亿、4.4亿，对应PE分别为33X、23X、17X，维持“推荐”评级。
- 风险提示：包括全球地缘政治动荡导致国内企业参展率下降、外延进展低于预期、专业展转型进度低于预期等风险因素。
财务指标
- 收入与利润预测：预计未来几年收入和利润将保持稳健增长，尤其是在“一带一路”和RCEP等市场的出口仍具有较强韧性的情况下。
- 财务比率：包括毛利率、PE、PB、PS等财务比率，显示公司盈利能力、估值水平和成长性。
公司策略与展望
- 短期展望：短期看，公司业务卡位在“一带一路”和RCEP市场，享受政策利好和市场需求高景气，业绩弹性显现。
- 长期展望：中长期战略聚焦于内部发展和外部并购，推动专业展览、国际化和数字化转型，以拓展成长空间。
结论
报告强调了米奥会展在2023年第一季度的出色表现，特别是在盈利能力方面的显著提升。通过分析其业务模式、市场环境、成本效益和财务预测，报告推荐维持对公司的“推荐”评级，同时提醒投资者关注可能的风险因素。
