【国金氢能】左侧布局一点点氢能关注两条主线：上游供给与下游需求，匹配

【国金氢能】左侧布局一点点□ □氢能关注两条主线：上游供给与下游需求，匹配潜在主线氢气储运。 绿氢项目扩张下，带动电解水设备环节率先受益，配套EPC工程以及电源设备紧跟受益，储运环节衔接上下游产业链，具备充分必要性，液氢与管道为未来方向。 需求侧FCV不着急，等风来。 □氢能EPC相关公司：陕西建工、三维化学、中国能建 【陕西建工】“一带一路”基建龙头+氢能承接绿氢EPC工程，双高增长赛道共同发力，子公司承建宝丰能源15×1000Nm3/h电解水制氢项目，处于估值底部，氢能带动估值重塑，对应估值超300亿。 【三维化学】氢能EPC工程开展，承接中石化青岛炼化氢能项目，给予16倍PE估值重塑，对应估值超66亿。 □电解水设备建议关注：昇辉科技、华电重工、亿利洁能、华光环能 【昇辉科技】估值底部+订单逐步兑现，22年业务结构调整初见成效，氢能订单落地加速，适合底部布局，估值看向70亿。 【华电重工】主业增长态势显著，背靠华电拿单能力有所保障，确定性更强，适合相对受益布局，估值看向110亿。 □储运环节关注：石化机械、东宏股份、厚普股份、中泰股份 【石化机械】一季报超预期，双百目标推动下，利润增长初步兑现，主营业务起稳，截止今年一季度，国内纯氢管道规划超1000km，公司作为中石化旗下子公司，参与度高，估值看向100亿 【东宏股份】一季报符合预期，定增项目获得上交所受理，新型柔性管道为氢气管道运输重点方向，估值看向55亿。