二季度收入同比增长35%，加大研发投入布局新技术新产品

公司经营业绩与增长动力

• 第一季度业绩亮点：2023年一季度，公司实现了营业收入4.40亿元，同比增长34.77%，归母净利润1.37亿元，同比增长35.50%，扣非归母净利润1.47亿元，同比增长31.44%。这一增长主要得益于医疗静态产品恢复较快的增长水平，以及工业探测器新产品和射线源类新产品的快速扩张。

• 非经常性损益：一季度非经常性损益为-0.10亿元，主要由公允价值变动损益-0.38亿元和政府补助0.28亿元构成。

盈利能力与费用控制

• 盈利能力：一季度毛利率、净利率、扣非净利率分别为57.04%、30.65%、33.33%，基本保持稳定，显示公司具有较高的盈利能力。

• 费用控制：销售、管理、财务、研发费用率分别变动至4.15%、4.88%、-0.19%、13.06%，整体费用率下降，主要是由于良好的费用管控和2023年整体股权激励费用的减少。

研发投入与创新

• 研发投入：一季度研发费用为0.58亿元，同比增长9.73%，研发费用率为13.06%，持续加大研发投入。

• 技术创新：2022年公司新增20项发明专利授权，以及涉及高压发生器等22项新核心部件的知识产权登记或授权，包括2项发明专利授权。公司不断扩展探测器产品线，推出了柔性曲面探测器、TDI探测器等新产品，并加大对CT探测器、SiPM探测器、CZT光子计数探测器等新型产品的研发投入。

市场定位与成长潜力

• 市场地位：公司作为全球领先的数字化X射线探测器供应商，基于平台型研发体系，掌握底层核心技术，不断拓宽探测器产品线和应用领域，从探测器起家逐步拓展至高压发生器、组合式射线源、球管等新核心部件领域，展现出成为全球领先的数字化X线核心部件及综合解决方案供应商的潜力。

风险与投资建议

• 风险提示：面临行业竞争加剧、新业务拓展不及预期和技术被赶超的风险。

• 投资建议：鉴于公司作为国内数字化X射线探测器龙头的市场地位，卡位上游核心零部件环节，拥有强大的技术研发能力，预计未来在国产替代趋势下将有广阔的成长空间。预计2023-2025年归母净利润分别为8.30亿元、10.56亿元、13.67亿元，对应PE分别为35倍、27倍、21倍，维持“买入”评级。

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