2021年度业绩快报点评：收入符合市场预期，加大研发销售投入布局全球化

， 事件概述 2022年2月26日，诺唯赞发布2021年度业绩快报：公司全年实现营业收入18.64亿元，同比增长19.13%；全年实现归母净利润为6.78亿元，同比下降17.43%；预计全年实现扣非归母净利润为6.44亿元，同比下降20.90%。 收入符合市场预期，常规业务实现近翻倍增长。 1）营收端：公司全年实现销售收入18.64亿元，同比增长19.13%，其中常规业务收入约7.18亿元，同比增长约92%，实现近翻倍增长，主要系公司产品系列日臻完善，下游细分应用领域需求增长；新冠相关收入约11.46亿元，同比下降约3%，相对平稳，主要系全球范围内疫情反复，且公司新冠产品品类较为齐全，可同时提供检测原料和终端试剂。2）利润端：公司全年实现归母净利润为6.78亿元，同比下降17.43%，单四季度实现归母净利润1.28亿元，环比下降19.01%，主要系行业竞争加剧，公司新冠相关原料和终端产品出厂价进行适度下调。 加大研发销售投入，公司全面布局生命科学产业链。 2021年全年公司研发费用约2.32亿元，同比增长84.97%，销售费用约3.20亿元，同比增长70.61%，主要系公司大幅增加研发和销售人员，在丰富研发管线的同时，进一步提升市场覆盖率，加大市场拓展和宣传。此外，2021年公司新对外投资设立了材料子公司、动保子公司和检测子公司，加速布局上游产业链的同时丰富了生物试剂的终端应用场景，有利于提升公司综合竞争实力。 三大事业部齐头并进，全球化进程逐步推进。 1）生物医药事业部：主要包括针对制药和疫苗企业的研发试剂，临床CRO服务和mRNA疫苗原料，是公司未来重点布局方向；2）生命科学事业部，以科研试剂和测序用的相关试剂为主，核酸原料为辅，是公司的支柱型业务；3）IVD事业部，常规POCT检测试剂已经较为完备，未来着力开发一些稀缺性指标，如自免、优生优育和肿瘤类，属于公司的现金流业务。公司着眼于全球化布局，目前海外业务的销售团队有近100人，主要在东南亚和欧洲地区，通过新冠相关产品获客，并建立好客户关系，再进一步植入其余产品线，随着公司全球范围内营销网络的逐步搭建和完善，未来海外有望成为公司新的营收增长点。 投资建议：公司作为国内分子类生物试剂龙头，随着在研管线的有序推进和全球化布局逐步完善，未来业绩增长具备确定性。我们预计公司2021-2023年营收为18.64/19.49/20.46亿元，归母净利润为6.78/7.71/9.27亿元，对应PE倍数54×/48×/40×。维持“推荐”评级。 风险提示：新冠疫情不确定性风险；产品研发不及预期；竞争加剧导致产品毛利下滑。 盈利预测与财务指标 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）