公司业绩总结与展望
业绩回顾与增长动力
- 2022年与2023年一季度业绩：公司实现了稳健的增长，2022年营收18.7亿元，同比增长17.7%；归母净利润2.03亿元，同比增长9.7%。2023年一季度，营收4.44亿元，同比增长36.4%，归母净利润0.24亿元，同比增长11.6%，其中扣非归母净利润为0.19亿元，同比增长39.7%。
毛利率与业务结构
- 海外业务影响：海外收入4.90亿元，同比增长33.6%，但毛利率下降至15.81%，主要由于欧洲子公司Voithcrane受供应链不畅、通胀影响及海运费上涨导致的综合成本上升。
- 业务比重：智能物料搬运系统解决方案收入占比88.9%，同比增长25.9%，工程机械及部件业务收入占比11.1%，同比下滑22.6%。核心业务收入比重进一步提升。
制造业复苏与市场机会
- 制造业复苏：随着制造业景气度回暖，下游制造业资本支出增加，预计将推动欧式起重机市场需求增长。
- 市场份额提升：公司作为国产高端欧式起重机龙头，有望从制造业复苏中显著受益，特别是欧式起重机市场。
- 欧洲子公司恢复：欧洲疫后复苏步伐加快，供应链恢复有望提振公司欧洲子公司的盈利能力。
- 国际化战略：公司子公司国电大力在水电站建设用缆索起重机领域具有领先优势，通过“一带一路”战略拓展国际市场。
投资建议
- 增长预测：预计公司2023-2025年的收入分别为24.0、29.8、36.9亿元，归母净利润分别为3.0、3.9、5.1亿元，EPS分别为1.00、1.31、1.71元。
- 估值与评级：基于2023年20倍PE，目标价定为20.2元，维持“强推”评级。
风险提示
- 制造业复苏风险：若我国制造业复苏进度低于预期，可能影响公司业绩增长。
- 地缘政治风险：欧洲地缘政治局势的不确定性可能影响欧洲子公司的盈利能力。
- 新兴市场拓展风险：在新兴白酒、换电产业的拓展若不及预期，可能影响公司的长期成长潜力。
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