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公司业绩概览
- 年度表现：公司22年营收9.83亿元，同比增长26.34%，净利润2.51亿元，增长32.12%。
- 季度表现：23Q1，营收2.78亿元，同比增长32.29%，净利润0.88亿元，增长31.23%。
产品线亮点
- 体外诊断产品：
- 试剂收入4.80亿元，增长7.46%；
- 设备收入2.68亿元，增长84.33%，占总营收的27.30%，较去年增加8.59个百分点。
- 治疗康复产品：
- 医用产品收入2.18亿元，增长25.41%；
- 家用产品收入0.10亿元，增长42.76%。
区域市场表现
- 国内市场：收入6.53亿元，增长28.93%。
- 海外市场：收入3.23亿元，增长21.23%。
财务指标
- 毛利率：58.52%，下降3.08个百分点，主要因IVD设备毛利率下降及占比提升。
- 净利率：25.58%，提高1.12个百分点，得益于研发和财务费用率的减少。
- 费用率：销售费用率15.03%，管理费用率4.66%，研发费用率17.37%，财务费用率-3.63%。
产品线完善
- 体外诊断：推出eCL9000等新设备。
- 治疗康复：新增LC-580冲击波治疗仪等产品。
23Q1表现
- 营收与净利润：分别增长32.29%和31.23%。
- 费用率：保持稳定。
- 毛利率：65.99%，提升2.33个百分点。
- 净利率：31.72%，略有下降0.25个百分点。
投资建议
- 预计23-25年营收复合增长率30.8%，净利润复合增长率31.2%。
- 给予2024年34倍PE估值，目标价约34元，维持“推荐”评级。
风险提示
- 康复产品政策执行风险。
- 光电医美产品市场拓展风险。
- IVD市场竞争加剧。
- 电化学发光产品市场接受度风险。
