Q1常规业务较快增长，利润端受减值影响承压

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公司年度及季度财务报告总结

财务概览

• 2022年：

  • 营收总额：154.76亿元，同比增长29.58%
  • 归母净利润：27.53亿元，同比增长24.02%
  • 扣非净利润：27.05亿元，同比增长23.58%

• 2023年第一季度：

  • 营收总额：21.18亿元，同比下降50.19%
  • 归母净利润：1.50亿元，同比下降82.40%
  • 扣非净利润：1.41亿元，同比下降83.20%

主要业务进展

• 常规医检业务：贡献93.88%的总收入，持续推动四大疾病线发展，其中感染、神免、血液三个领域市场份额全国领先。
• 高端平台业务：占比提升至52.07%，较上一年度提升1.62个百分点。

策略强化

• “顶天立地”战略：
  • 强化三级医院客户关系，推出15分钟响应机制，与三甲医院紧密合作。
  • 探索产学研合作新模式，构建“疾病线-学科-实验室”一体化体系。
• 城市与县域医疗服务：
  • 积极响应医联体、医共体与社区发展需求，推动合作共建业务模式，打造综合技术服务方案。

能力建设

• 研发投入：2022年投入9.96亿元，同比增长22.14%。
• 检测项目：79类检测技术覆盖几乎所有前沿医学领域，提供超过3600项检验项目。

季度表现

• 常规业务增长：2023年第一季度常规检测收入增长19.52%，但利润端受新冠相关服务收入减少和信用减值增加影响，净利润下降82.40%。

投资建议

• 预计2023-2025年归母净利润分别为13.7亿、17.6亿、21.3亿元。
• 给予公司整体估值567亿元，对应目标价约为121元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 实验室盈利延迟风险。
• 常规业务经营不确定性。
• 国内ICL渗透率提升低于预期。