黑色金属产业链日报：库存降幅扩大，钢材期现货价格高位震荡

东 研 海投资咨询业务资格： 究证监许可[2011]1771号 产 业 链2023年03月3日 日 黑色金属 报 分析师刘慧峰 从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-68757089 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 联系人吴思伶 从业资格证号：F3079398电话：021-68758771 邮箱：wusl@qh168.com.cn 库存降幅扩大，钢材期现货价格高位震荡 ——黑色金属产业链日报 钢材：库存降幅扩大，钢材期现货价格高位震荡 1.核心逻辑：今日国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量有所回升，全国建筑钢材日均成交量17.34万吨，环比回升1.72万吨；热卷价格也小幅上涨，钢材市场政府较昨日整体放缓。由于国内稳经济诉求较高，对二季度国内各项政策支持力度较大，经济表现大概率好于预期，宏观层面对钢材市场影响偏多。基本面方面，本周主要品种钢材库存较前一周降幅有所扩大，表观消费量则环比回升24万吨，短期数据偏强。4月份需关注需求持续性情况。供应方面，五大材产量还是高炉日均铁水产量均处于上升通道之中。且1-2月分省市粗钢产量数据中有5个省同比增速超过20%。不过近期坊间再度出现粗钢压减传闻，二季度我们认为出台这一政策具有逻辑上的合理性，建议予以关注。 2.操作建议：螺纹、热卷仍以区间震荡思路对待。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析： 3月30日，上海等5城市螺纹钢价格上涨10-20元/吨；上海等4城市4.75MM热卷价格上涨10元/吨。 重要事项：至3月29日，年内新增专项债发行规模达11989.63亿元，从发行进度看，已发行新增专项债规模占全年限额（38000亿元）超31%，共有27个省份（包含自治区、直辖市下同）发行新增专项债，投向以基建类为主。 铁矿石：铁水产量高位，矿石价格震荡偏强 1.核心逻辑：铁矿石短期利多因素依然存在，铁水产量回升，钢厂库存低位，钢厂利润修复对铁矿石价格起到一定支撑作用。但一些产业端利空也在持续发酵，一是，钢厂对补库存比较谨慎，基本以按需采购为主，原料低库存或成为常态！二是，政策调控预期的存在，且二季度不排除有限产政策出台可能。三是，虽然钢厂利润有所恢复，但中高品矿港口库存则处于高位。四是，二季度之后外矿供应将逐步回升，3月以后，澳洲、巴西矿石周发货量基 东海产业链日报 本维持在2400万吨以上。 2.操作建议：铁矿石震荡偏空思路对待，需注意短线反弹风险。 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析： 现货价格：普氏62%铁矿石指数125.1美元/吨，涨1.4美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报916 元/吨，涨7元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13604.66，环比降78.22；日均疏港量303.34增0.03。分量方面，澳矿6420.49降57.32，巴西矿4647.93降92.99；贸易矿7982.81降96.33，球团730.72增5.44，精粉1070.54降24.54，块矿1944.16降77.07，粗粉9859.24增 17.95；在港船舶数79条增6条。（单位：吨） 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.73%，环比上周增加0.44%，同比去年增加4.52%；高炉炼铁产能利用率89.28%，环比增加0.83%，同比增加3.85%；钢厂盈利率58.87%，环比增加1.29%，同比下降17.32%；日均铁水产量239.82万吨，环比增加2.24万吨同比增加9.54万吨。 焦炭：提降再起 1.核心逻辑：从1月僵持至现在的提涨提降或将在近期迎来结果，金三银四旺季现实基本落地，澳煤对盘面的情绪影响也已经减弱，目前产业链矛盾回归到需求端。铁水产量虽然持续回升中，但高供应也给钢厂销售带来压力，钢厂利润不佳，需求负反馈向上游传导。叠加焦煤让利下，焦化利润有所恢复，焦化厂提产积极性较高，综合来看焦炭基本面较弱，但在当前旺季，下跌速度会有一定延缓。 2.操作建议：震荡 3.风险因素：政策扰动 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.9%增0.7%；焦炭日均产量67.0增 0.5，焦炭库存103.4减0.9，炼焦煤总库存940.0减26.4，焦煤可用天数10.6天减0.4 天。 东海产业链日报 焦煤/动力煤：供应增速放缓 1.核心逻辑：2023年1-2月份，全国原煤产量73423万吨，同比增长5.8%，增幅较2022年12月扩大3.4个百分点。增幅较去年12月扩大，但相比去年仍算相对低位，可见煤炭增产动力不足。海关数据来看，1-2月澳煤进口仅20.7万吨，远未及航运口径220万吨统计量，主要是口径不同。进口澳煤目前性价比仍然不高，短期内预计增量有限。但今年国内叠加进口焦煤供应存在增量预期，价格重心预计整体下移，当前主要是季节性旺季支撑，下移速度放缓。 2.操作建议：震荡 3.风险因素：安全检查加严 4.背景分析 CCI山西低硫指数2388元/吨，周环比下跌30元/吨，月环比下跌64元/吨；CCI山西高硫指数2065元/吨，周环比下跌32元/吨，月环比下跌48元/吨；灵石肥煤指数2050元/吨，周环比下跌150元/吨，月环比下跌150元/吨；蒲县1/3焦指数2050元/吨，周环比持平，月环比持平。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn