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公司财务与业务发展概览
财务业绩
- 2022年：公司实现营业收入72.67亿元，同比增长28.48%；归母净利润23.82亿元，同比增长59.79%。
- 2023年一季度：季度营收21.02亿元，同比增长11.46%；归母净利润7.35亿元，同比增长20.97%。
成本与费用
- 管理费用：2022年为7.77亿元，较上一年减少17.40%，主要是由于上年度一次性计提了2.34亿元的统筹外费用。
- 销售费用：3.00亿元，同比增加10.99%，原因在于薪酬提升以及样品及产品损耗的增加。
- 研发费用：5.16亿元，同比增长39.58%，反映出公司加大了在产品研发上的投入。
毛利率与成本结构
- 毛利率提升：2022年产品毛利率为62.84%，较上一年提高了1.88个百分点，保持了较高的水平。
- 成本构成：新型电子元器件产品的毛利率同样保持在62.84%，与整体水平一致。
资产状况
- 应收账款与应收票据：截至2022年底，应收账款及应收票据总额为55.62亿元，同比增长44.06%。
- 存货：22.88亿元，同比增长23.95%，显示了公司在库存管理方面的增长。
技术创新与专利
- 关键技术突破：在基础元器件、半导体集成电路和电子材料领域，公司取得了多项技术创新，包括高温片式薄膜电阻器、导电聚合物叠层铝电容器、第三代半导体SiC功率器件设计、IGBT单管和模块封装技术，以及高压晶界层陶瓷基片技术。
- 专利成果：2022年申请专利355件，获得授权240件。
盈利预测与估值
- 盈利预测：预计2023-2025年的营业收入分别为94.38亿元、117.90亿元、141.42亿元，归母净利润分别为30.61亿元、38.28亿元、45.89亿元。
- 估值：基于2023年45倍PE，目标市值192.82亿元，目标股价为42.35元。
- 评级：维持“增持”评级。
风险提示
- 订单风险：存在订单需求低于预期的风险。
- 研发风险：高可靠性的产品研发进度可能不达预期。
- 市场竞争风险：市场竞争加剧可能导致利润空间缩小。
