2023一季报点评：自营业务拉升整体业绩，看好轻资产业务长期发展

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公司2023年一季度财报亮点与分析

营收与净利润增长

• 营业收入：2023年一季度，公司实现营业收入62.09亿元，同比增长22.44%。
• 归母净利润：同期，归母净利润达到22.57亿元，同比增长35.95%。

投资收益与自营收入

• 投资收益：得益于市场情绪的高涨，投资收益显著增长，同比增加141%至24亿元。
• 自营收入：自营收入同比增长143%，达到36亿元，占总收入的58%，成为业绩的主要支撑点。

市场影响下的业务表现

• 经纪业务：市场日均股基交易额同比减少9%，导致经纪业务净收入下降7.76%至12.36亿元，占总收入的20%。
• 投行业务：市场IPO规模整体下滑，影响投行业务收入同比减少60%至6.01亿元，占总收入的10%。
• 资管业务：受市场整体赎回情绪影响，资管业务收入同比下滑6.32%至3.26亿元，占总收入的5%。

利润增长点与战略拓展

• 做市交易业务：公司获批开展证券做市交易业务，预期将带来资本中介费和流动性佣金收入，为公司带来增量利润空间。
• 财富管理：通过科技赋能，提升用户体验，强化数字赋能，包括升级APP功能、引入“数字员工”和优化投顾平台E-SPACE，以及在新加坡市场的布局，以加强国际化战略。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为106、120、134亿元。
• 估值与评级：当前市值对应2023-2025年的PB（H）为0.62、0.55、0.49倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场风险：若市场成交活跃度下降或股市波动加剧，可能对自营投资收益产生负面影响。